1900_0661
2021-06-05
这些小编真的搞笑
被投资者抛弃的小鹏汽车
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href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>销量为69,305辆，环比增长20.4%；<a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">蔚来</a>销量为20,060辆，环比增长15.6%。</p>\n<p>对比同行中几个直接对手来看，小鹏汽车环比增速逊色不少，这也说明公司的“高速”增长更多来自于较低的基数。可以预见的是，随着基数的不断增长，小鹏未来营收增速的下滑恐怕不可避免。</p>\n<p>较为欣慰的是，交付量的提升的确改善了小鹏汽车的毛利率。财报显示，一季度，小鹏汽车综合毛利率为11.2%，较去年同期（-4.8%）、2020年第四季度（7.4%）均有明显提升。其中，整车销售业务毛利率达到10.12%，历史上首次突破两位数。</p>\n<p>除了新车交付提升带来的规模效应外，小鹏首次确认软件业务收入也被视为改善毛利率的另一个关键因素。一季度，小鹏自动驾驶软件确认收入8000万元。通过下图可以看出，小鹏“服务及其他”业务毛利率为32.23%，相比整车销售业务（毛利率10.12%）优势明显。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ce7941e21f6ee774efbfd82ebc85f809\" tg-width=\"982\" tg-height=\"544\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>不过，公司一季度软件收入占比仅为2.5%，软件业务对小鹏汽车毛利的贡献度仍较为有限。此外，在一季度确认的8000万元软件收入中，有5000万元是来自去年的整车订单，只有3000万是来自今年的整车订单。</p>\n<p>但小鹏汽车对软件业务后续表现仍较为看好。何小鹏表示：“本季度我们的整车收入中首次确认了XPILOT软件收入。我相信我们是中国唯一一家实现了全栈自研的自动辅助驾驶软件单独收费的汽车企业。”何小鹏同时认为，“在NGP成功远征之后，Q2软件收入会进一步提升。”</p>\n<p>然而，在小鹏营收、汽车交付量等数据均创出历史新高，率先开启“软件收费”模式等多重利好的情况下，小鹏汽车股价在季报发布的次日仍旧大跌4.93%，年内最高跌幅超过50%。</p>\n<p>为何二级市场对小鹏汽车一季报诸多“利好”不感冒？</p>\n<p>亏损应该是一个主要原因。</p>\n<p>一季度，受营业费用大幅上涨影响，小鹏汽车净亏损7.87亿元，亏损幅度高于去年同期的6.5亿元。尽管营收规模实现6倍以上的增长，小鹏汽车的亏损仍在加剧，这也加重了投资者对公司短期仍无望达到盈亏平衡点的担忧。</p>\n<p>为了支撑整车销售，小鹏需要将大量的资金用于营销推广和广告费用支出。财报数据显示，一季度小鹏汽车销售和管理费用达到7.21亿元，同比增长124%。</p>\n<p>截至3月末，公司全国销售网点达178家，服务网点达61家，共覆盖70个城市。此外，为了实现更多的新车销售，小鹏计划到2021年底将销售网点数量提高至300家左右，覆盖110个城市。</p>\n<p>研发投入则是又一项重大费用开支。随着研发人员的增长以及P5新车型相关开发费用的增加，小鹏汽车一季度研发支出达到5.35亿元，同比增长72.2%。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3ee5a63549e97caef68192929dc08379\" tg-width=\"837\" tg-height=\"446\" 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href=\"https://laohu8.com/S/600733\">北汽蓝谷</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/601127\">小康股份</a>股价的持续上涨与新势力股价的跌跌不休形成了鲜明的对比，这说明市场更看好华为智能驾驶系统未来的发展。而曾经并非直接竞争对手的北汽蓝谷、小康股份，也就成为了小鹏们的新对手。</p>\n<p>竞争压力还不只是来自互联网造车军团及其盟友。4月份新能源汽车销售榜显示，宝马iX3以3552辆的成绩位列第15位，小鹏P7、蔚来EC6分别以2995辆、2779辆的成绩位列第16位和第18位。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/09cde525c4292c175f03449efac3d16d\" tg-width=\"433\" tg-height=\"608\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>颇为意外的是，宝马在还未正式发力的情况下，就凭一款不算成熟的iX3就已经追上了蔚来、小鹏的旗舰车型EC6与P7，传统汽车巨头的反扑能力可见一斑。未来，一旦大众ID系列步入正轨，国内造车新势力恐怕还将面临更大的冲击。</p>\n<p>值得注意的是，4月份小鹏汽车销量为5147辆，环比增幅仅为0.9%。蔚来汽车则出现了2.1%的同比下滑。显然，随着竞争的加剧以及基数的提升，新势力们的高增长神话已经不复存在。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0c9e17b7d490150e884ac088d7a33ac1\" tg-width=\"463\" tg-height=\"264\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>长期以来，蔚来、理想、小鹏等造车新势力一直是以燃油车挑战者的身份存在，市场也对其经营业绩的亏损给予了最大的容忍度。去年11月，小鹏汽车股价一个月上涨幅度超过200%，总市值突破500亿美元，力压日本本田成为全球第十大车企，一时风光无限。</p>\n<p>然而，阳光下的泡沫，终究会破灭。</p>\n<p>显然，相比由科技互联网公司组成的第三方造车军团，造车新势力的理念、技术以及先发优势都已经不再明显。当蔚来、理想、小鹏等新势力由传统燃油汽车的挑战者变为新能源汽车当前格局中的被挑战者之时，角色的转变也加速了新势力们估值的破灭。</p>\n<p>这也让不少投资者开始反思：持续烧钱、巨额亏损之后，小鹏汽车们到底在新能源汽车领域是否真正构建了可以称为“护城河”的品牌形象和技术实力？</p>","source":"lsy1571105524917","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>被投资者抛弃的小鹏汽车</title>\n<style 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