$陌陌(MOMO)$ 再论陌陌三季度财报。陌陌此前的二季度财报之后的下跌，在MAU月活用户数狂涨到9000多万（无论环比还是同比），营收也大涨的前提下，被质疑的无非两点：1. 直播付费用户数持平（410万）；2. 利润6000多万美元（环比一季度的9000多万美元下降了，同比还是暴增）。于是看空的跳出来了，做空的也跳出来了，截止9/29号，做空未平仓的达到800多万股！下面试着从各种渠道的信息和对陌陌团队的了解上，分析下三季报。
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先说此前的问题：
1. 付费人数。唐岩和陌陌团队已经反复强调过，二季度直播付费人数的持平，注意是直播付费人数持平，而非整个平台的付费人数持平。直播付费人数持平是因为直播付费用户的尾部有近百万用户，流失到自己平台上的其他功能付费。比如快聊，快聊仅6月一个月有80万付费用户！当然还有狼人杀等。这个本身其实是良性的。首先，营收还是大增，总量还是环比增长，且用户付费apru值还是创新高，说明头部用户继续在加速疯狂贡献。长尾用户的分流100万到其他功能，有助于帮助陌陌发展其他的收入引擎和来源，社交变现功能多元化。
三季度展望：唐岩在二季度的分析师电话会上说了，三季度不会单独发布直播的付费人数，取而代之的，将发布全平台的付费人数！大家想想，付费人数还会持平么？！ 再想想三季度末的疯狂的盛典活动。我认为这个全平台的付费人数肯定在500万以上！很多老外基金和投资者一看直播付费人数环比持平了，感觉就是平台到天花板了，他们没有深入理解陌陌在做什么。陌陌在把变现功能多元化。所以三季度全平台付费人数：直播400万+ 快聊100万+ 狼人杀几十万 = 500万➕ 这个数与410万比，环比增加20%是铁板钉钉的。
2. 净利润。我在此前多个文章里提到，陌陌二季度的净利润环比下跌，主要原因其实很简单：营销推广费用从一季度的3000万美元增到了二季度的7000万美元，多花了4000多万美元！ 大家可以去搜搜各种报道，搜陌陌 二季度广告。而公司内部测试的结果是，300个城市投放的户外广告对于用户增长和实际变现没有帮助。也就是说，砸了4-5个亿的广告费，就是为了品牌形象改善，很虚很浪费，但不是不可改正和优化。我以为唐岩团队已经意识到这个问题。他在二季度分析师电话会同样说了，三季度的营销投放将会侧重渠道，而非户外广告。这点也被 第一上海 作为券商在北京调研陌陌的报告证实。三季度营销侧重于渠道，而渠道都要看投入产出比的，不是户外广告那种虚的投放。都要一枪打到一个敌人的，如果不能带到用户和变现，是不会乱投渠道的，很容易计算ROI投入回报比。陌陌也请了一个专业团队，来管理从获客渠道，到留存，到变现用户价值的漏斗模型。所以我想说，二季度营销投放虽然预算降不了多少，估计还是在6000万美元左右，但效果一定会好很多，对于MAU和付费用户人数的刺激上。
另外三季度有朋友精算过，由于三季度采用微信和支付宝支付，剩下苹果ios appstore 30%分成，可以增加800-900万美元利润。
综上足见，三季度的利润这么想吧，相比二季度的6000万美元利润。自然营收增长增加1000多万美元，渠道刺激增加500-1000万美元，户外广告投放省下1000万美元（砍掉了所有户外广告），苹果店省下800-900万美元。所以预估三季度利润起码比二季度高3000万美元以上！9000万美元是保底的。
3. 营收和MAU。 有6000多万美元的营销投放和用户自增长效应。不愁不涨。官方在8/22号公布二季度财报的营收指引也是环比上涨的。你想，8/22号，三季度都过去一大半了，9月底还有盛典的前所未有的强刺激，营收环比继续涨铁定的。MAU在营销投放更聪明的选择了渠道后，也一定会涨，冲击1亿月活是肯定的。
综上所述，相信三季度的陌陌，将是王者归来！谢谢！
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