化妆品医美行业周报：复苏以稳为主关注平价内需

申万宏源研究2025-04-20

本期投资提示：本周化妆品医美板块表现强于市场。2025 年4 月11 日至2025 年4 月18 日期间，申万美容护理指数上涨0.4%，强于申万A 指数0.1pct。其中，申万化妆品指数下滑0.1%，弱于申万A 指0.4pct；申万个护用品指数上涨3.7%，强于申万A 指数3.5pct。周观点：复苏以稳为主，关注平价内需。25 年Q1 化妆品社零增速3.2%，增长环比1-2月略有放缓，预计25 年...

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亿欧元，同比增长3.5%，中国市场仍在渡劫。北亚市场增长6.9%，但中国市场同比下滑约0.2%-0.3%，基本持平，旅游零售渠道销售额持续下滑。从部门表现看，四大部门均呈个位数增长，高档化妆品部增幅最高为5.8%，皮肤科学美容部门增速放缓，结束3 年双位数增长。在各地区中，北美洲销售额下滑3.8%，拉丁美洲部分地区受影响，仅SAPMENA-SSA 地区双位数增长。尽管中国市场挑战重重，欧莱雅仍对其发展抱有期待，计划2025 年在华实现约5%的销售增长。投资分析意见：化妆品：推荐：1）品牌矩阵完善，GMV 高基数高增长，PE 倍数相对较低的上美股份、珀莱雅；2)充分享受抖音流量红利，子品牌接力增长的丸美生物；3）把握细分赛道强心智，享受国潮美妆崛起、重组胶原蛋白崛起的毛戈平、巨子生物；4）高性价比消费逻辑，产品创新力强的润本股份、福瑞达。5）婴童连锁：孩子王。建议关注：上海家化、贝泰妮、华熙生物、水羊股份。医美：把握研发拿证壁垒高、盈利能力强的上游环节公司，重点看好大单品驱动、产品管线布局广泛的标的；推荐：爱美客；建议关注：朗姿股份。电商板块：推荐：若羽臣；建议关注：南极电商、青木科技。风险提示：宏观不确定性加剧；市场需求变动；行业竞争加剧；医美监管趋严。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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