航空行业3月数据点评：航司国内国际航线结构继续优化国内运力投放下降

上海申银万国证...2025-04-17

本期投资提示：3 月民航市场运力运量继续增长。根据航班管家数据，3 月民航旅客运输量约为5939万人次，同比24 年增长3.4%；国内运力同比24 年下降1.8%（24 年春运3 月5 日结束）；国内客流量同比24 年增长1.5%。国际客运航班约5.4 万班次，恢复至19 年同期的85.5%，中国大陆赴日本、韩国、泰国航班量排列前三。3 月民航日均飞机利用率为7.6 小时，环比下降12%，同比24...

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年变化：中国国航（-9%）、中国东航（+14%）、南方航空（-6%）、吉祥航空（+168%）、春秋航空（-10%）、海航控股（-22%）；RPK 同比19 年变化：中国国航（-13%）、中国东航（+16%）、南方航空（-6%）、吉祥航空（+149%）、春秋航空（-14%）、海航控股（-57%）。地区市场：各上市航司地区市场运力投放出现分化。ASK 同比19 年变化：中国国航（-11%）、中国东航（-6%）、南方航空（-35%）、吉祥航空（-15%）、春秋航空（-76%）、海航控股（-38%）；RPK 同比19 年变化：中国国航（-22%）、中国东航（-10%）、南方航空（-38%）、吉祥航空（-15%）、春秋航空（-76%）、海航控股（-15%）。投资分析意见：我们认为目前市场正在逐步走出传统淡季，今年市场供给逻辑已有多方面验证，旅客量自然增长的核心逻辑不变，持续展望2025 全年尤其是淡季的票价改善，内需复苏下航空需求侧有望触底提升，加速顺周期行情启动。继续看好航空板块，供给逻辑确定性强，需求端具备弹性，在外部油汇变化配合下航司能够释放较大业绩提升空间，推荐中国国航、华夏航空、春秋航空、吉祥航空、国泰航空、南方航空、中国东航。风险提示：油汇大幅波动、经济增速不及预期、安全事故风险。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; 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