国泰集团（603977）2024年年报简析：净利润减40.84%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期国泰集团（603977）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入23.54亿元，同比下降7.34%，归母净利润1.81亿元，同比下降40.84%。按单季度数据看，第四季度营业总收入6.51亿元，同比下降10.87%，第四季度归母净利润-3777.68万元，同比下降147.29%。本报告期国泰集团公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达390.96%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利3.42亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率36.65%，同比增2.0%，净利率9.34%，同比减32.73%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.85亿元，三费占营收比16.33%，同比增15.1%，每股净资产5.17元，同比增3.03%，每股经营性现金流0.43元，同比减28.15%，每股收益0.29元，同比减40.82%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为-2.92%,原因:营业收入减少。
2. 管理费用变动幅度为6.77%,原因:职工薪酬增加。
3. 财务费用变动幅度为150.97%,原因:运输廊道项目结转固定资产后将借款利息由之前计入在建工程转为计入财务费用。
4. 研发费用变动幅度为-5.06%,原因:本年有部分研发支出资本化。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-28.15%,原因:办理票据贴现存入的保证金增加使支付其他经营活动现金支出增加。
6. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-127.97%,原因:归还银行借款及支付现金股利增加。
7. 货币资金变动幅度为-18.55%,原因:货款回笼减少及偿还债务。
8. 应收票据变动幅度为64.23%,原因:以商业汇票结算货款增加。
9. 应收款项变动幅度为-2.98%,原因:营业收入减少及以商业汇票结算货款增加。
10. 其他应收款变动幅度为-8.74%,原因:计提坏账准备增加。
11. 存货变动幅度为4.96%,原因:产品库存及原料库存增加。
12. 其他流动资产变动幅度为71.88%,原因:投资理财产品增加。
13. 其他权益工具投资变动幅度为13.53%,原因:增加对外投资。
14. 使用权资产变动幅度为25.48%,原因:增加租赁厂房和办公楼。
15. 其他非流动资产变动幅度为-17.64%,原因:预付工程、设备款减少。
16. 短期借款变动幅度为-24.27%,原因:偿还借款。
17. 应付票据变动幅度为-24.54%,原因:以商业汇票结算材料款减少。
18. 应付账款变动幅度为25.2%,原因:应付工程款增加。
19. 合同负债变动幅度为-26.42%,原因:转让商品收到的预收账款减少。
20. 应付职工薪酬变动幅度为37.67%,原因:年底计提的绩效薪酬增加。
21. 其他流动负债变动幅度为1053.35%,原因:已背书未终止确认的银行承兑汇票增加。
22. 长期借款变动幅度为148.07%,原因:固定资产借款增加。
23. 租赁负债变动幅度为77.17%,原因:应付厂房和办公楼租赁款增加。
24. 长期应付职工薪酬变动幅度为-32.43%,原因:支付内退人员辞退后福利。
25. 营业收入变动幅度为-7.34%,原因:轨交自动化及信息化业务销售收入减少。
26. 营业成本变动幅度为-8.38%,原因:营业收入减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.66%，资本回报率不强。去年的净利率为9.34%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 融资分红：公司上市9年以来，累计融资总额12.39亿元，累计分红总额4.93亿元，分红融资比为0.4。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为80.12%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达390.96%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在3.77亿元，每股收益均值在0.61元。

持有国泰集团最多的基金为广发科技创新混合A，目前规模为28.74亿元，最新净值1.6938（4月18日），较上一交易日下跌0.79%，近一年上涨27.42%。该基金现任基金经理为吴远怡。

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