东鹏饮料赴港IPO，被大股东多次减持，广告及推广费猛增

格隆汇资讯2025-04-16

国产功能饮料龙头东鹏饮料正冲击A+H上市。格隆汇获悉，近期，东鹏饮料（集团）股份有限公司（简称“东鹏饮料”）向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，华泰国际、摩根士丹利、瑞银集团为联席保荐人。经过多年发，东鹏饮料（605499）已成为国内第一、全球领先的功能饮料企业，并于2021年在A股上市，2024年营收超158亿元，但也存在依赖大单品、产品销售依赖经销商渠道等经营隐忧。同时，近几年东鹏饮料被大...

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716.89万股股份，即不超过公司总股本的 1.38％。而东鹏饮料的另一个股东君正投资更是在2023年及2024年多次减持套现。2依赖大单品“东鹏特饮”，经销商贡献超8成营收经过多年发，公司已将东鹏品牌打造成拥有广泛知名度的国民饮料品牌，尤其是那句“累了、困了、喝东鹏特饮”的广告语让人印象深刻。在营销上，东鹏饮料针对驾驶人群，在中国常用的多个地图应用程序上率先推出语音导航广告，对驾驶一族进行精准触达，来推广“东鹏特饮”产品，取得了不错的效果。2024年巴黎奥运会期间，公司与央视总台携手，强化了东鹏“为国争光，东鹏能量”的品牌印象。同时为了获得更多年轻消费者的关注，东鹏饮料还通过赞助电竞赛事、街舞赛事、音乐节等活动和在影视剧及综艺活动中进行品牌植入。近几年，东鹏饮料在营销上砸了不少钱。招股书显示，2022年至2024年，公司的广告及推广费用从约6.37亿元猛增至13.32亿元左右，但这些开支能否达到预期结果仍存在不确定性。未来随着市场趋势和消费者偏好的转变，公司为了更好的应对竞争，可能会继续增加营销支出，从而增加公司成本。目前，东鹏饮料的产品矩阵已涵盖能量饮料、运动饮料、茶饮料、咖啡饮料、植物蛋白饮料和果蔬汁饮料等多个品类，但仍然较为依赖核心产品“东鹏特饮”这款能量饮料。尽管公司也在探索第二增长线，比如在2023年1月推出运动饮料“东鹏补水啦”，但营收占比并不高，而鹏友上茶、果之茶、海岛椰等其他饮料产品的营收占比就更低了。招股书显示，2024年能量饮料产品为东鹏饮料贡献了84%的营收，而运动饮料、其他饮料产品的营收占比分别为9.4%、6.5%，可见东鹏饮料培育第二增长线或许还需要更多时间。公司主要类别产品情况，图片来源于招股书在销售渠道方面，东鹏饮料较为依赖经销商，尽管公司也在不断拓展餐饮、社交电商及直播带货等新兴渠道，但收入占比仍相对较低。2022年、2023年、2024年（简称“报告期”），东鹏饮料来自经销商的收入占比分别高达89.2%、88%、85.9%，占比较大，如果公司无法有效地管理和发展经销网络，可能会影响公司的品牌及经营业绩。按销售渠道划分的收入明细，图片来源于招股书此外，在电商及社交媒体平台日益普及的趋势下，东鹏饮料的产品销售也面临着新挑战，比如线上与线下渠道之间的潜在竞争和蚕食等，如果公司无法在这些渠道中平衡好营销工作、优化产品组合或制定有效的定价策略，这种竞争和重叠可能会损害公司的经营业绩。3在中国功能饮料市场销量第一，面临与红牛等品牌的竞争如今软饮已逐渐成为日常消费产品之一，近年来，随着居民人均可支配收入的增长，中国软饮市场规模持续增长，按零售额来算，2019年至2024年年复合增长率为4.7%，并将以6.2%的年复合增长率增至2029年的1.69万亿元，而功能饮料是中国软饮行业中增长最快的细分品类。除了功能饮料之外，软饮还包括茶饮料、果汁类饮料、包装饮用水、咖啡饮料、碳酸饮料、蛋白饮料及其他。资料来源： 弗若斯特沙利文、国家统计局、中国饮料工业协会；图片来源于招股书作为全球第二大的软饮市场，按零售额计算，2024年中国软饮行业市场规模达到1.25万亿元，占全球软饮市场约12.7%。2024年中国人均软饮年消费量约197.8升，仍远低于同期美国（554.5升）、德国（470.4升）和日本（355.9升）等市场，未来随着消费者购买力的提高，以及消费频率的提升，我国软饮行业仍存在增长潜力。随着生活节奏的加快，以及消费者健康意识增强，人们对具有能量补给、营养元素补充等特定功能的饮料产品需求持续增长。按零售额来算，2024年我国功能饮料市场规模达到1665亿元，并预计以11%的年复合增长率，到2029年将增长至2810亿元。功能饮料指含有特定成分，针对性地作用于人体特定身体机能的软饮制品，功能饮料主要包括能量饮料、运动饮料、其他功能饮料。据弗若斯特沙利文报告，能量饮料是中国功能饮料行业中规模最大的细分品类，2024年占整体功能饮料销售市场零售额的66.9%；而运动饮料是中国功能饮料行业中增长最快的细分品类，2024年占整体功能饮料市场零售额的32.8%。资料来源： 弗若斯特沙利文，图片来源于招股书在我国功能饮料行业规模持续增长的背景下，近几年东鹏饮料的业绩也呈增长趋势。2022年、2023年、2024年，东鹏饮料的营业收入分别约85亿元、112.57亿元、158.3亿元，毛利率分别为41.6% 、42.3% 、44.1%，对应的净利润分别约14.41亿元、20.4亿元、33.26亿元。尽管业绩呈增长趋势，但东鹏饮料所处的软饮行业竞争十分激烈。在国内功能饮料市场中，东鹏饮料面临着来自红牛、乐虎、战马等多个品牌的竞争，不同品牌之间在品牌知名度、产品质量及功效、销售网络、供应链系统等多方面进行着比拼。竞争格局方面，近几年我国功能饮料行业集中度呈上升趋势。以销量来算，中国功能饮料行业前五大企业市场份额由2022年的57.8%增加至2024年的61.6%。据弗若斯特沙利文报告，按销量来算，东鹏饮料在中国功能饮料市场自2021年起连续4年排名第一，2024年市场份额为26.3%，2024年还以5.3%的市场份额在全球功能饮料行业中排名第四。以零售额来算，2024年东鹏饮料以23%的市场份额在中国功能饮料行业排名第二。图片来源于招股书东鹏饮料的绝大部分业务在中国进行，但也在拓展海外业务，其产品已进入越南、马来西亚等多个国家和地区，短期内，公司将以东南亚市场为发展重点，并在中长期逐步发力美国等其他地区市场。本次赴港IPO，东鹏饮料拟募集资金用于完善产能布局和推进供应链升级；加强品牌建设和消费者互动；持续推进全国化战略，拓展、深耕和精细化运营渠道网络；拓展海外市场业务，探索潜在投资及购机会；加强数字化建设；增强产品开发能力，拓展产品品类；以及用于营运资金及一般企业用途。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"-1","news_tag":"shareholding","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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