【天风互联网传媒】第14周: 分众传媒拟83亿元收购新潮传媒，建议关注内需行业相关进展_老虎社区_美港股上老虎

【天风互联网传媒】第14周: 分众传媒拟83亿元收购新潮传媒，建议关注内需行业相关进展

风研互媒2025-04-16

投资观点及相关数据详询：孔蓉/曹睿/王梦恺

核心观点

本周（4月7日至4月11日），申万传媒指数下跌6.78%，位列第28位，同期上证指数下跌3.11%，创业板指下跌6.73%。游戏板块下跌7.99%、影视院线下跌6.61%、广告营销下跌6.74%、出版下跌3.99%、电视广播下跌6.86%。

分众传媒83亿并购新潮传媒终结12年“梯媒大战”，打造300万终端超级广告网络。

AI方面动态： 1、斯坦福2025 AI指数报告：中美顶级AI性能差距仅0.3%，DeepSeek领衔开放模型逼近OpenAI等闭源巨头，推理成本下降280倍重塑产业格局。2、英伟达开源Llama Nemotron-253B推理模型：性能碾压Llama 4，吞吐量达DeepSeek-R1四倍。3、谷歌发布第七代TPU芯片Ironwood：推理算力比肩英伟达B200，集群性能达全球超算24倍。 4、字节豆包推出200B参数Seed-Thinking-v1.5推理模型，性能碾压DeepSeek-R1，4月17日杭州首发亮相。5、ChatGPT记忆功能全面升级。

清明档票房韧性凸显，五一定档影片丰富。据猫眼专业版数据。截至4月11日已有10部电影定档五一，分别为《水饺皇后》（猫眼出品）《猎金·游戏》（猫眼出品）《人生开门红》（万达电影主控主投）《雷霆特攻队》（进口片）《苍茫的天涯是我的爱》《独一无二》（光线传媒出品）《大风杀》《开心超人之逆市营救》《熊孩子·探险熊兵》《海底小纵队：海啸大危机》。建议聚焦三重逻辑：1）渠道：院线区域龙头公司【横店影视】【上海电影】【幸福蓝海】【金逸影视】等。2）内容《哪咤2》主投【光线传媒】、《唐探1900》出品公司及院线龙头公司【万达电影】、《唐探1900》出品公司【中国儒意】。3）平台关注生态链龙头【猫眼娱乐】（票务+内容发行双轮驱动）。

游戏方面，版署点名进口美国游戏，点点互动新游表现较好。1）行业动态： 根据Sensor Tower，点点互动3月收入提升16%，位列中国手游发行商收入榜第2名。3月《Whiteout Survival》全球收入达历史新高，首次登顶全球手游收入榜冠军。点点互动4X策略新游《Kingshot》在2月下旬上线海外市场。目前该游戏收入依旧保持稳定上升态势，入围3月美国、韩国等市场手游收入增长榜前6名。2）排名跟踪：根据七麦数据IOS游戏畅销榜排名，本周（2025/4/6-2025/4/12，下同），腾讯《王者荣耀》《和平精英》维持排行榜前3，《地下城与勇士：起源》本周排名TOP4-9，有所下滑。米哈游的《崩坏：星穹铁道》4月9日登顶，其后2天排名亦保持前3位。哔哩哔哩的《三国：谋定天下》4月12日进入TOP3。网易的《梦幻西游》本周排名TOP5-10。点点互动的《无尽冬日》本周排名TOP 3-8。三七互娱的《英雄没有闪》本周排名TOP9-12。3)行业观点：随着DeepSeek模型被越来越多C端应用大厂接入，中国To-C AI应用落地跨过转折点。建议关注：【巨人网络、恺英网络、姚记科技（与轻工纺服组联合覆盖）、神州泰岳（与计算机组联合覆盖）、吉比特、电魂网络、完美世界】。

风险提示：游戏后续上线流水不达预期；国内疫情反复风险；国内经济增长放缓；政策刺激效果不足。

1. 市场复盘

1.1. 整体板块

本周（4月7日至4月11日），申万传媒指数下跌6.78%，位列第28位，同期上证指数下跌3.11%，创业板指下跌6.73%。

1.2. 传媒板块

传媒具体细分板块来讲，游戏板块下跌7.99%、影视院线下跌6.61%、广告营销下跌6.74%、出版下跌3.99%、电视广播下跌6.86%；本月游戏板块下跌7.57%、影视院线下跌6.18%、广告营销下跌7.45%、出版下跌1.51%、电视广播下跌7.04%。

1.3. 个股表现

本周传媒（申万）成分股中，果麦文化（4.88%）、中南传媒（3.98%）、凤凰传媒（3.73%）、横店影视（3.49%）、长江传媒（1.87%）领涨。读者传媒（-19.72%）、冰川网络（-15.81%）、迅游科技（-15.5%）、中青宝（-15.5%）、电魂网络（-15.24%）领跌。

2. 重要新闻

分众传媒83亿并购新潮传媒终结12年“梯媒大战”，打造300万终端超级广告网络

中国电梯广告行业迎来历史性转折——分众传媒4月9日宣布以83亿元全资收购老对手新潮传媒，终结双方长达12年的竞争。此次并购将整合新潮传媒包括三四线城市及社区在内的74万点位资源，使分众传媒形成覆盖全国300万终端、触达4亿人群的超级广告网络，彻底补足下沉市场及社区场景短板，巩固其行业领先地位。双方此前因价格战陷入疲态，分众2019年净利润下跌67.8%，新潮连续亏损，此次合并不仅结束资源内耗，更将推动行业向数字化、规模化升级，目标直指“500城、500万终端、5亿新中产”的超级生态，为品牌商提供全域精准触达能力，重塑线下广告市场格局。

AI：斯坦福2025 AI指数报告：中美顶级AI性能差距仅0.3%，DeepSeek领衔开放模型逼近OpenAI等闭源巨头，推理成本下降280倍重塑产业格局

4月8日，斯坦福大学最新发布的《2025年AI指数报告》揭示全球人工智能领域正经历颠覆性变革：中美顶尖AI模型性能差距从2023年的20%急速缩窄至0.3%，中国以DeepSeek为代表的开放权重模型以1.7%的微弱劣势直追OpenAI等闭源巨头，标志着技术壁垒加速消融。报告指出，AI性能在MMMU、SWE-bench等复杂推理基准测试中实现18.8%-67.3%的突破性提升，微软Phi-3-mini等小模型仅用38亿参数即达到GPT-3.5水平，较两年前5400亿参数模型实现142倍效率跃升，推动推理成本两年间下降280倍至每百万token 0.07美元。尽管美国仍以40个头部模型领跑全球研发（中国为15个），但中国在学术论文、专利申请及中东/东南亚市场布局上展现强劲后劲。与此同时，AI正深度渗透医疗、交通等核心产业，全球企业AI采用率上升至78%，生成式AI投资增加339亿美元。技术普惠化浪潮下，产业亦面临安全挑战。

AI：英伟达开源Llama Nemotron-253B推理模型：性能碾压Llama 4，吞吐量达DeepSeek-R1四倍

4月8日，英伟达推出开源推理大模型Llama Nemotron-253B，凭借仅253B参数规模，在数学推理（AIME 2024/2025）、科学问答（GPQA Diamond）及编码（LiveCodeBench）等核心基准测试中登顶SOTA，性能全面超越Llama 4系列，并直逼参数规模超两倍的DeepSeek-R1-671B。该模型基于Llama-3.1-405B微调优化，通过神经架构搜索（NAS）技术大幅降低内存占用，支持单节点8xH100芯片推理及128K超长上下文，推理吞吐量较DeepSeek-R1提升4倍，显著降低企业部署成本。其关键突破在于创新的“测试时Scaling”技术，允许通过系统提示词动态切换“推理开启/关闭”模式，兼顾智能体工作流中的深度思考与高效响应，同时在强化学习阶段融合DeepSeek-R1优势领域数据。

AI：谷歌发布第七代TPU芯片Ironwood：推理算力比肩英伟达B200，集群性能达全球超算24倍

4月10日，谷歌正式推出专为AI推理优化的第七代TPU芯片Ironwood（TPU v7），凭借4614 TFlops的FP8峰值算力与英伟达B200（4500 TFlops）正面竞争。该芯片单机内存带宽达7.2 TB/s，并支持最高9216颗液冷芯片组成集群，总算力上升至42.5 ExaFlops（每秒42.5百亿亿次运算），相当于当前全球最强超算El Capitan的24倍。其软硬协同设计大幅提升能效，内存容量较前代提升6倍，带宽翻4.5倍，并搭载低延迟通信网络。

AI：字节跳动推出高效推理模型Seed-Thinking-v1.5，参数规模缩减三倍性能反超DeepSeek

4月11日，字节跳动Seed团队近日发布新一代深度推理模型Seed-Thinking-v1.5，以2000亿总参数、200亿激活参数的轻量级架构，在数学、代码等多项推理任务中超越DeepSeek-R1（6710亿总参数）及部分主流模型。该模型通过创新的大规模强化学习框架，从数据分层优化、算法稳定性提升到分布式训练系统升级，实现多项技术突破。性能测试显示，Seed-Thinking-v1.5在AIME 2024评测中达到86.7分，与OpenAI的o3-mini-high模型相当，并在GPQA任务中取得77.3%的准确率。在代码生成场景中，其表现接近Gemini 2.5 Pro，但部分领域仍落后于OpenAI顶尖模型。

AI：ChatGPT记忆功能全面升级，GPT-4.1等新模型下周亮相引行业震动

4月11日，OpenAI旗下ChatGPT迎来重大功能更新，全新记忆系统正式上线，可基于用户历史聊天记录提供个性化服务，引发全网热议。此次升级允许ChatGPT跨会话记忆用户偏好、习惯甚至隐秘细节，通过引用过往对话实现更精准的写作辅助、学习建议及情感互动，用户可随时关闭记忆功能或管理存储空间。实测显示，AI不仅能总结用户年度高频话题、串联行为模式，甚至挖掘出深层次心理矛盾，但部分用户反馈其存在幻觉问题，如混淆论文内容。

3. 影视院线板块

3.1. 票房大盘跟踪

根据猫眼专业版，截至2025年4月11日22：00，2025年4月电影市场大盘票房达5.68亿元；3月票房同比去年3月同期下降31%。

3.2. 本周票房及影片表现：

本周（4月7日至4月11日）票房约12351.91万，4月票房5.68亿元。具体影片来看，《向阳·花》处于领先地位，本周票房3968.07万，占本周全国总票房为32.1%，上座率为1.3%；《不说话的爱》本周票房位居第二，本周票房约2030.72万，占本周全国总票房16.4%，上座率1.1%；《我的世界大电影》本周票房位居第3位。

4. 游戏数据跟踪：

行业动态：1）根据Sensor Tower，点点互动3月收入提升16%，位列中国手游发行商收入榜第2名。3月《Whiteout Survival》全球收入达历史新高，首次登顶全球手游收入榜冠军。点点互动4X策略新游《Kingshot》在2月下旬上线海外市场。目前该游戏收入依旧保持稳定上升态势，入围3月美国、韩国等市场手游收入增长榜前6名。

排名跟踪：根据七麦数据IOS游戏畅销榜排名，本周（2025/4/6-2025/4/12，下同），腾讯《王者荣耀》《和平精英》维持排行榜前3，《地下城与勇士：起源》本周排名TOP4-9，有所下滑。米哈游的《崩坏：星穹铁道》4月9日登顶，其后2天排名亦保持前3位。哔哩哔哩的《三国：谋定天下》4月12日进入TOP3。网易的《梦幻西游》本周排名TOP5-10。点点互动的《无尽冬日》本周排名TOP 3-8。三七互娱的《英雄没有闪》本周排名TOP9-12。

随着DeepSeek模型被越来越多C端应用大厂接入，中国To-C AI应用落地跨过转折点。我们预计游戏领域AI在玩法功能上的应用亦将加速推进，如腾讯《和平精英》宣布将接入DeepSeek为数字代言人“吉莉”注入人工智能，网易《逆水寒手游》计划推出DeepSeek驱动的智能NPC，巨人网络《太空杀》基于DeepSeek打造的原生游戏玩法“内鬼挑战”现已开启灰度测试。游戏大盘景气向好，A股游戏公司储备游戏丰富，目前新游发行窗口有所改善，业绩增长有望逐步回升，叠加国内ToC AI赋能加速，有望迎来估值与盈利双击。