一家创新药企融资的“双线作战”

信风TradeWind2025-03-10

左手A股，右手港股？作者：郑敏芳编辑：松壑创新药企再融资迎来积极信号。3月10日，百利天恒（688506.SH）宣布定增不超过39亿元，主要用于创新药研发项目。在此之前，百利天恒已向港交所递交IPO申请。百利天恒是否会“左手向A股融资、右手伸向港交所”正受到关注。对于是否会终止港交所IPO的问题，接近百利天恒人士向信风（ID:TradeWind01）表示“只能说都有可能。”百利天恒“迫不及待”地...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isChannel":false,"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2518120362?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2025-03-10 23:05","share_image_url":"https://static.laohu8.com/9a95c1376e76363c1401fee7d3717173","id":"2518120362","market":"sh","top_or_hot":-1,"title":"一家创新药企融资的“双线作战”","media":"信风TradeWind","content":"<div>\n<p>左手A股，右手港股？作者：郑敏芳编辑：松壑创新药企再融资迎来积极信号。3月10日，百利天恒（688506.SH）宣布定增不超过39亿元，主要用于创新药研发项目。在此之前，百利天恒已向港交所递交IPO申请。百利天恒是否会“左手向A股融资、右手伸向港交所”正受到关注。对于是否会终止港交所IPO的问题，接近百利天恒人士向信风（ID:TradeWind01）表示“只能说都有可能。”百利天恒“迫不及待”地...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20250311012422a26a7b22&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"tencent","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>一家创新药企融资的“双线作战”</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n一家创新药企融资的“双线作战”\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2025-03-10 23:05 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20250311012422a26a7b22&s=b><strong>信风TradeWind</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>左手A股，右手港股？作者：郑敏芳编辑：松壑创新药企再融资迎来积极信号。3月10日，百利天恒（688506.SH）宣布定增不超过39亿元，主要用于创新药研发项目。在此之前，百利天恒已向港交所递交IPO申请。百利天恒是否会“左手向A股融资、右手伸向港交所”正受到关注。对于是否会终止港交所IPO的问题，接近百利天恒人士向信风（ID:TradeWind01）表示“只能说都有可能。”百利天恒“迫不及待”地...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20250311012422a26a7b22&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"159992","symbol_name":"创新药","start_time":0,"source_url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20250311012422a26a7b22&s=b","article_id":"2518120362","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":{"source":"tencent","url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20250311012422a26a7b22&s=b","rn_cache_url":null,"customStyle":"body{padding-top:10px;}#news_title{font-weight:bold;#titleStyle#;}#news_description span{font-size:12px;#descriptionStyle#;}.footer-note{#statement#}","selectors":".mod-LoadTzbdNews, body","filters":".relate-stock, .hot-list, .recom-box, .wx-sou","directOrigin":true},"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2518120362","pubTimestamp":1741619139,"columns":[],"sourceInfo":{"source_id":"tencent","name":"腾讯"},"weMediaInfo":null,"summary":"百利天恒的再融资亦具有风向标的意义——A股创新药企的再融资闸口是否有望打开，正受到期待。正因如此，部分深陷亏损泥潭的A股创新药企选择通过港股IPO进行融资“补血”。这笔交易的潜在总交易额最高达84亿美元，刷新了中国创新药出海的纪录，是迄今为止全球 ADC 领域单个资产总交易额最大的全球战略许可交易。除此之外，还有合计13款创新药正在推进临床试验。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"qq.com","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"159992":"创新药","688506":"百利天恒","BK0239":"医药制造"},"translate_title":"The \"double-line battle\" of financing an innovative pharmaceutical company","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"159992":1,"688506":0.9},"content_text":"左手A股，右手港股？作者：郑敏芳编辑：松壑创新药企再融资迎来积极信号。3月10日，百利天恒（688506.SH）宣布定增不超过39亿元，主要用于创新药研发项目。在此之前，百利天恒已向港交所递交IPO申请。百利天恒是否会“左手向A股融资、右手伸向港交所”正受到关注。对于是否会终止港交所IPO的问题，接近百利天恒人士向信风（ID:TradeWind01）表示“只能说都有可能。”百利天恒“迫不及待”地抛出再融资预案，或还是在未雨绸缪。自2023年末旗下ADC药物BL-B01D1部分商业化授权给百时美施贵宝后，百利天恒已在去年顺利实现业绩的华丽转身。但由于BL-B01D1仍在推进多达30项的临床试验，这或许都给百利天恒带来一定的资金压力。百利天恒的再融资亦具有风向标的意义——A股创新药企的再融资闸口是否有望打开，正受到期待。01双线or二选一此次定增或成为百利天恒上市后最大的一笔股权融资。2022年，百利天恒登陆科创板，募集了8.84亿元。但此番再融资的规模达到39亿元，是前者的4.41倍。“通过本次募投项目的实施，公司将加快创新药物的研发进程，拓展自身在研产品布局的深度和广度，为实现更多产品的商业化奠定坚实基础。”百利天恒表示。百利天恒正在推进港股IPO。去年7月、今年1月，百利天恒两度递表港交所。这意味着，百利天恒目前正在双线推进“再融资+港股IPO”。3月10日早上，信风（ID:TradeWind01）致电百利天恒求证是否会放弃港股IPO。该人士并未明确否认这一可能性的存在，表示“只能说都有可能，但我们（再融资）预案现在也是最前期的阶段。”百利天恒并未对外披露港股IPO的具体融资额，但此前路透社旗下IFR报道称，融资额在5亿美元左右，这与此番再融资规模相近。随着百利天恒抛出再融资预案，或许也给同业注入了更多信心。2023年8月27日，证监会明确将对存在破发、破净、连续亏损等情况的上市公司的再融资进行适当限制。此后，A股再融资规模有所收缩。Wind数据显示，2024年A股再融资（增发、配股、优先股和可转债）金额为2231.2亿元，同比下滑了7成左右。信风（ID:TradeWind01）据Wind数据统计，2024年至2025年3月10日共有8家2023年亏损的医药公司发出了定增预案，分别是百利天恒、睿智医药（300149.SZ）、荣昌生物（688331.SH）、迪哲医药（688192.SH）、绿康生化（002868.SZ）、富祥药业（300497.SZ）、兄弟科技（002562.SZ）、ST目药（600671.SH）。截至目前只有迪哲医药获得证监会注册批复，但效率并不高。从2023年4月披露再融资预案至今年2月获证监会注册批复，迪哲医药的再融资历时近2年。正因如此，部分深陷亏损泥潭的A股创新药企选择通过港股IPO进行融资“补血”。今年1月，创新药企迈威生物（688062.SH）亦向港交所递交了IPO申请，但2024年亏损额达到10.67亿元。迈威生物负债规模还在不断攀升。流动负债从2023年9月末的5.11亿元攀升至2024年年同期的14.43亿元，增长近2倍；截至2024年9月末，资产负债率已经达到57.64%，较2023年同期增长了23.12个百分点。百利天恒能否成为继迪哲医药之后通过再融资审核的创新药企，市场拭目以待。“现在A股再融资需要预沟通，既然发了预案，应该是有沟通过。但再融资和港股IPO双线推进的挑战还是很大。”北京一位投行人士向信风（ID:TradeWind01）表示。02未雨绸缪？相比不少尚未盈利的创新药企，百利天恒2024年表现亮眼。2024年，百利天恒收入为58.23亿元，同比增长了936.31%；同期归母净利润为36.58亿元，较2023年7.8亿元净亏损已有显著好转。这是百利天恒上市后首度实现盈利。该成绩要归功于百利天恒与百时美施贵宝的授权交易。2023年12月，百利天恒与百时美施贵宝就BL-B01D1达成共同推进该药物在美国的开发和商业化合作。百时美施贵宝独家负责BL-B01D1在中国大陆以外地区的开发和商业化，并向百利天恒支付8亿美元的首付款，和最高可达5亿美元的近期或有付款。达成开发、注册和销售里程碑后，百利天恒可获得最高可达71亿美元的额外付款。这笔交易的潜在总交易额最高达84亿美元，刷新了中国创新药出海的纪录，是迄今为止全球 ADC 领域单个资产总交易额最大的全球战略许可交易。基于该交易带来的首付款，百利天恒账上现金激增。2024年9月末的现金及现金等价物金额达到49.23亿元。这或许给百利天恒此番再融资必要性打上问号。与此同时，百利天恒还能否在2025年维持持续盈利状态存在不确定性。目前百利天恒按2023年的业绩水平测算，2025年预亏7.02亿元至8.59亿元。不过实际情况也与BL-B01D1的临床数据读出息息相关。百利天恒与百时美施贵宝的协议设置了两个关键的里程碑付款条件：一是BL-B01D1于2025年底前在美国首次启动作为一线或二线治疗的II期或III期试验；若达成，百利天恒可以拿到2.5亿美元里程碑付款。二是BL-B01D1于2026年底前在美国首次启动作为一线治疗的III期试验。若完成这一里程碑，百利天恒可拿到2.5亿美元付款。若一切顺利，百利天恒至少在今年内可确认2.5亿美元（折合人民币达到18.14亿元）的收入，盈利在望。但百利天恒还要面临巨额研发费用的压力。目前百利天恒正推进BL-B01D1在中国和美国的30项临床试验，涉及肺癌、乳腺癌等各类肿瘤。除此之外，还有合计13款创新药正在推进临床试验。这或许都促使百利天恒不得不未雨绸缪，在BL-B01D1取得里程碑收入之际快速向市场融资。推荐阅读","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"tenantId":"TBCN","deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.36.0","shortVersion":"4.36.0","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2518120362","isCrawlerRequest":true}