蒙牛新董事长“拒绝”背锅

新浪财经2025-03-05

蒙牛乳业（02319.HK）最近公布了盈警公告。总结下就是，2024年预计净利润在0.5亿元到2.5亿元之间，同比大幅下降。业绩大降，蒙牛给了两个原因：除了行业大环境因素影响外，最主要的是蒙牛对前些年的两个并购项目进行了巨额减值。虽然明面上这是蒙牛商誉爆雷了，但市场显然不这么看。业绩预告披露次日，蒙牛股价大涨10%。去年蒙牛完成了管理层迭代，卢敏放离任。现任董事会主席庆立军、总裁高飞任职都还不满...

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Limited（“贝拉米”）预计2024年度将会录得亏损。蒙牛预计对其进行商誉减值等，对公司业绩的影响约为38亿元至40亿元。另外，蒙牛的联营公司中国现代牧业控股有限公司，预计2024年度将会录得相关亏损及商誉减值亏损，合计19亿元至23亿元。蒙牛预计相应录得亏损7.9亿元至9亿元。两家公司预计合计给蒙牛带来45.9亿元至49亿元的亏损。的确，扣掉这两部分，蒙牛去年的经营，并没有明显的下滑。但投资并购本身也是经营的一部分，出了这么大一个Bug，蒙牛也得有个合理的解释吧。70亿买的贝拉米亏了多少？蒙牛对贝拉米的收购是2019年进行的，当时花了大概70亿现金。蒙牛花这么大一笔钱，买一个澳洲的有机婴幼儿食品和配方奶粉企业，当时的想法是很好的：只不过，当时这公司的净资产只有2.3亿澳元（当时约合人民币11亿元），看上去并不划算。所以，收购完成后，蒙牛账上立刻就多了一大笔商誉和无形资产。再后面，因为贝拉米相当的不给力，蒙牛一直在计提减值。到2023年，已经计提了14.3亿元，全部是商誉。这一次计提应该主要是对无形资产进行减值计提。算上这次要计提的接近40亿元，蒙牛买来的贝拉米，差不多是亏完了。蒙牛在现代牧业这笔交易时间拉得更长。2013年就第一次投资入股，2017年又进行增持，完成了对现代牧业的控股。从收入来看，现代牧业倒也还好，收入一直在增，只不过利润却一直在降低。2023年现代牧业130多亿的收入，利润只有不到2个亿。2024年干脆就转亏了，还拖累了蒙牛的业绩。蒙牛的商誉，还是让“前任”带走了其实蒙牛这么多年来，对外收购数不胜数，商誉问题也不是个新问题。2023年年报显示，蒙牛账上的商誉和无形资产超过了200亿，相对于蒙牛的体量来说，这真的是个庞大的数字。以前蒙牛计提减值还是很谨慎的。比如贝拉米的商标账上值54.9亿元，这么多年来0减值。而这次，蒙牛却要一口气计提差不多40个亿……难道过去一年，贝拉米的经营情况，发生了大幅改变吗？从蒙牛2024年半年报对贝拉米经营状况的表述来看，我想问题大概率不出在这。去年，蒙牛的管理层进行了大更新。执掌蒙牛近8年的卢敏放，在3月初辞任总裁。从蒙牛销售体系中一路成长起来的副总裁高飞，接任总裁。蒙牛的大量收购，比如对贝拉米的收购，就是在卢敏放时期进行的。这些当时信心满满的收购，现在看来难言成功。蒙牛能“轻装上阵”吗？蒙牛发布业绩预告后，第二天股价大涨10%，这显然说明市场认为蒙牛的一大利空落地了。蒙牛也在预告中说，如果剔除预计减值影响，公司的归母净利润同比仍然稳健。但实际恐怕并不如此。2024年上半年，蒙牛的营收就只有446.7亿元，比2021年上半年还低，倒退3年。卢敏放2017年，曾给蒙牛提了两个千亿的目标：2020年销售额、市值均达到千亿。但一直到卢敏放卸任，蒙牛也没完成千亿收入目标。2023年是蒙牛离千亿最接近的时候，但随着2024年收入下滑，公司离这个目标又远了点。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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