酒店跌倒，携程吃饱？

澎湃2025-03-03

挖矿人累死累活没赚到钱，卖铲人却赚得盆满钵满的事件似乎再次上演了。根据携程2024年的财报，它的净营收同比增长了19.7%到533亿元，净利润增加72.1%到171亿元，似乎吃尽了国内旅游复苏、出境游开始增长，以及免签入境的海外游客增加带来的利好。与此同时，头部酒店的业绩却并不理想。2024年1-9月，锦江、首旅、华住、格林等国内头部连锁酒店或多或少出现了营收或者净利润下滑，华住更是在24年...

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、华庭酒店等企业的净利润也纷纷下滑了20%-25%。高端酒店更是成了业绩不景气的重灾区。根据亚洲旅宿大数据研究院的不完全统计，2024年1-7月，全国共342个高端酒店被拍卖，但其中的85%都以流拍收尾。RevPAR（每可售房间收入）、ADR（平均房价）和OCC（入住率）一直是衡量酒店行业经营好坏的重要指标。但根据数据服务提供商STR统计，截至2024年9月，中国内地酒店年度RevPAR、ADR和OCC分别同比下滑6%、4%和2%，其中ADR更是连续三个季度同比下降。再看具体各家酒店的表现：希尔顿、万豪、凯悦、雅高集团等高端酒店在全球市场保持了上涨，唯独在大中华区的RevPAR（每间可售房收入）出现下滑。国内酒店品牌里，华住、锦江、首旅、亚朵24年Q3的RevPAR和ADR（平均房价）都出现了负增长——没错，枕头卖得好的亚朵也在里面。和酒店行业的愁云惨淡相比，OTA（在线旅游平台）们却在高奏凯歌。除了最大的OTA平台携程之外， 同程旅行 2024年Q3的收入同比增长了51.3%到50亿元，经调整净利润从去年同期的6.2亿元增加到了9.1亿元。美团24年Q3的到店酒旅业务订单量同比增幅也超过了50%。美国加州大学的Brett Hollenbeck教授曾研究过OTA平台和酒店行业之间的“相爱相杀”，他发现在OTA兴起以来的2000-2015年，美国连锁酒店相较于独立酒店的营收溢价，从32%下降到19%以下。而在中国市场，由于酒店集中度更低、市场格局更分散、同质化也更高，OTA对酒店行业的影响只会更大。由于OTA巨大的引流价值，酒店习惯了向它们让渡部分权益，来增加自己的入住率。有国内连锁酒店从业者表示，OTA平台对在他所在的酒店每笔订单中抽取的佣金比例大概在10-15%。一边是酒店的利润咔咔掉，一边是OTA业绩接二连三起飞，平台方真的偷走了酒店的利润吗？02OTA的钱，真那么好赚吗？率先想到和OTA掰手腕的是华住集团。据说华住董事长、同时也是携程联合创始人的季琦曾在2024年五六月份去一些暑期热门旅游城市做提前调研，结果发现华住系酒店的个别门店中，来自OTA平台的订单占比超过了50%。很难推断季董事长是否把自家酒店颇高的OTA占比和提不上去的盈利能力挂了钩。反正去年9月他发了一封内部信，直接批评了部分门店依赖OTA补客、希望让利OTA来保入住率的现象。后续有多个华住内部人员透露，集团要求旗下酒店将来自OTA平台的订单占比控制在30%以下。有业内人士评价说，华住这是打响了挑战OTA的第一枪。酒店不想太依赖OTA的逻辑没错，但OTA自己的钱，似乎也没那么好赚。从表面看，携程的2024年确实可圈可点。特别是在第四季度，它营收同比增长了23.4%到127亿元，不仅高过了前两个季度的增速，也高过了市场预期。也是在第四季度，它的酒店预定收入同比增长近32.7%，处于公司指引上限。但同样是第四季度，携程的数据也透露了一些隐忧。它该季的毛利率下滑了1.2个百分点到79.3%，不仅是2023年以来首次低于80%，也低于了市场预期，此外，它Q4的运营利润率也下降了超3个百分点。具体来看，携程在Q4的快速增长更多还是依靠国际业务：它出境游的订单量在该季超过了19年同期、也就是疫情前120%的水平；国际OTA业务（向海外用户提供海外目的地产品）机酒预定量同比增长了70%，高过前一季度60%的增幅，入境游的预订同比增长则超100%。此外，携程的增长还可能源于在营销上更大笔的投入。根据财报，它全年的销售及营销费用为119亿元，同比增幅29%，Q4的这一数据为33.7亿元，同比增幅44.6%，双双高过了期内的营收增速。也就是说，尽管一头赚着酒店们的佣金，另一头它仍然需要大举投入，才能持续获客抢占市场份额。OTA大哥携程的日子，也没有那么看上去那么好过。03什么才是酒旅行业的真硬伤相比OTA作为卖铲人吸食的利润，国内的酒旅行业似乎更是困在了早前快速扩张、目前又需求不足的结构性问题里。供给方面，根据 国联证券 的报告，截至2023 年 11 月 19 日，中国酒店（15 间房以上）数量为 34.4 万家，达到 2019 年末的 102%，客房数为 1831 万间，达到 2019 年末的 98%。另外还有三方数据显示，2024年上半年一共有2.3万家新开业的酒店，接近 2023 年全年开业门店量的 59%，新增房间规模约 100 万间，这意味着，2024 年国内酒店数量、客房数量已达到 2019 年同期的109%、103%。但在需求方面，我们能找到的数据就没那么理想了。从整体大盘看，2024 年上半年，国内旅游人次达到 27.3 亿，国内旅游收入达到 2.7 万亿，分别只恢复到了 2019 年同期的89%和99%。而在2024年前三季度，国内人均出游花费1026.7元，仍低于2019年水平。此外，尽管国内游在恢复，但游客们显然有了新的旅游模式，并变得更加精打细算。比如他们会更多地选择短途游和露营，对酒店的需求并没有过去那么旺盛，即使是长途旅行，也会更多选择物价水平更低的低线城市。还有一点不容忽视的是，商旅需求一向是支撑酒店业务的重要支柱。根据 广发证券 的研报，如果把酒店行业需求拆分为商务出行和休闲度假，前者占比大约占到了60%。但因为众所周知的原因，咱们的商务出行需求暂时是旺不起来了。或许，不只是酒店，就连OTA自己，也在等一个更好的春天的到来。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; 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