高盛：对宇树科技的调研，人形机器人技术拐点仍不明朗，其能力尚不足以处理多种通用任务

地平线全球策略2025-02-27

高盛今天跑到宇树科技做了调研，调研结论是：人形机器人技术拐点仍不明朗，其能力尚不足以处理多种通用任务。预计人形机器人出货步伐慢于市场预期，需要更长时间才能迎来由AI赋能的机器人。现阶段的投资机会仍然在于供应链零部件企业..一些要点：1/ 关于宇树H1人形机器人：功能包括行走和跳舞，硬件性能和自主平衡能力文件，归功于公司在机器狗开发过程中积累了丰富的运动控制经验。问题在于，截止目前H1只有19个...

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Therefore, it’s unclear who benefits the most ...so far it seems like investors are increasingly persuaded on the mid-long term view on this theme although visibility on the winners is low (especially when questioning long term moat and profitability) when the market may already be pricing in too much optimism. Meeting Shuanghuan, Sanhua, Unitree, Supcon today ..目前，看起来人形机器人终端制造商（特别是特斯拉）正在测试不同的组件原型，以寻找合适的质量和单价（ASP）。因此，谁将从中受益尚不明确——在投资者讨论中，目前潜在供应商的名单从汽车零部件制造商到消费电子零部件制造商不等……如Leaderdrive与Harmonic Drive、THK与Hiwin与Hengli与Best Precisions……甚至可能还有Inovance。特别是对于特斯拉，市场共识认为初期的供应链将主要由日本和韩国的公司组成（尽管一些中国公司已经提供了原型），而当生产逐步提升时，最终的供应商名单将包括关键的中国供应商（Lingyi iTech也有类似的评论）。还有一些其他的结论，但迄今为止，投资者似乎越来越认同这一主题的中长期前景，尽管对于赢家的可见性较低（尤其是在质疑长期护城河和盈利能力时），而市场可能已经过度定价了过于乐观的预期。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"tenantId":"TBCN","deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.36.0","shortVersion":"4.36.0","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2514804123","isCrawlerRequest":true}