蒙牛甩掉包袱巨额减值能否轻装上阵

市场资讯2025-02-25

来源：每日财报券商分析师对这次大额计提减值给予了利好解读。文/每日财报南黎 ”2月18日，蒙牛乳业（02319.HK）发布2024年盈利预警公告，预计录得总收入同比有所下降，公司拥有人应占利润约0.5亿元至2.5亿元，较上年同期下降约94.80%-98.96%。这一盈利水平已创下自2017年以来新低。过去几年，蒙牛乳业不断通过并购，进行多元化扩张。但遗憾的是，在液体乳产品之外的其他领域，蒙牛与...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isChannel":false,"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2514803550?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2025-02-25 09:50","share_image_url":"https://static.laohu8.com/b0d1b7e8843deea78cc308b15114de44","id":"2514803550","market":"other","top_or_hot":-1,"title":"蒙牛甩掉包袱 巨额减值能否轻装上阵","media":"市场资讯","content":"<div>\n<p>来源：每日财报券商分析师对这次大额计提减值给予了利好解读。文/每日财报 南黎 ”2月18日，蒙牛乳业（02319.HK）发布2024年盈利预警公告，预计录得总收入同比有所下降，公司拥有人应占利润约0.5亿元至2.5亿元，较上年同期下降约94.80%-98.96%。这一盈利水平已创下自2017年以来新低。过去几年，蒙牛乳业不断通过并购，进行多元化扩张。但遗憾的是，在液体乳产品之外的其他领域，蒙牛与...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/zmt/2025-02-25/doc-inemsfyi4639833.shtml\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"sina","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>蒙牛甩掉包袱 巨额减值能否轻装上阵</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n蒙牛甩掉包袱 巨额减值能否轻装上阵\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2025-02-25 09:50 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://finance.sina.com.cn/zmt/2025-02-25/doc-inemsfyi4639833.shtml><strong>市场资讯</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>来源：每日财报券商分析师对这次大额计提减值给予了利好解读。文/每日财报 南黎 ”2月18日，蒙牛乳业（02319.HK）发布2024年盈利预警公告，预计录得总收入同比有所下降，公司拥有人应占利润约0.5亿元至2.5亿元，较上年同期下降约94.80%-98.96%。这一盈利水平已创下自2017年以来新低。过去几年，蒙牛乳业不断通过并购，进行多元化扩张。但遗憾的是，在液体乳产品之外的其他领域，蒙牛与...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/zmt/2025-02-25/doc-inemsfyi4639833.shtml\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"IE0032834883.USD","symbol_name":"FSSA ASIAN EQUITY PLUS \"I\" (USD) INC","start_time":0,"source_url":"https://finance.sina.com.cn/zmt/2025-02-25/doc-inemsfyi4639833.shtml","article_id":"2514803550","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":null,"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2514803550","pubTimestamp":1740448200,"columns":[],"sourceInfo":{"source_id":"sina","name":"sina"},"weMediaInfo":null,"summary":"券商分析师也对这次大额计提减值给予了利好解读，认为是减值落地轻装上阵。蒙牛乳业预计贝拉米在2024年度将会录得亏损。2021年、2022年蒙牛已先后计提6.2亿元和7.42亿元的商誉减值。除此之外，逐年攀升的商誉，对蒙牛而言也是一个巨大的潜在危机。其次，一向爱打广告的蒙牛，去年上半年销售及经销费用支出126.81亿元，同比下降8.8%。接棒蒙牛，对于高飞而言是一个艰巨的挑战。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"sina.com.cn","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"IE0032834883.USD":"FSSA ASIAN EQUITY PLUS \"I\" (USD) INC","BK1553":"奶制品股","LU0251143458.SGD":"Fidelity Emerging Markets A-SGD","IE00B0169L03.USD":"FSSA ASIA FOCUS FUND \"I\" (USD) ACC","LU0259732245.USD":"EASTSPRING INVESTMENTS DRAGON PEACOCK A","LU0307460666.USD":"EASTSPRING INVESTMENTS CHINA EQUITY \"A\" ACC","LU0048580855.USD":"富达大中华区A","LU0471298777.SGD":"Blackrock Nutrition A2 SGD-H","LU1439103000.SGD":"Fidelity Greater China Multi Asset Growth & Income A-MINCOME(G)-SGD","LU0287142896.SGD":"Fidelity China Focus A-SGD","IE00B067MR52.USD":"FSSA ASIAN EQUITY PLUS \"I\" (USD) ACC","LU0823426480.USD":"法巴中国股票经典Dis","LU1102505762.USD":"富达新兴市场焦点 A","LU0588546209.SGD":"Eastspring Investments - China Equity Fund AS SGD","BK1521":"挪威政府全球养老基金持仓","LU1769817179.HKD":"UBS (LUX) EQUITY SICAV - GLOBAL EMERG MARKETS OPPO \"P\" (HKD) INC","LU0348788117.USD":"ALLIANZ EMERGING ASIA EQUITY \"A\" (USD) INC","LU0173614495.USD":"富达中国焦点A","LU0672654166.SGD":"FTIF - Templeton Asian Growth A (acc) SGD-H1","LU0651946864.USD":"贝莱德新兴市场股票收益A2","01117":"现代牧业","IE00B031HY20.USD":"FSSA CHINA GROWTH \"I\" (USD) INC","IE00B031J352.USD":"FSSA GREATER CHINA GROWTH \"I\" (USD) INC","LU0328353924.USD":"UBS (LUX) EQUITY SICAV - GLOBAL EMERGING MARKETS OPPORTUNITY (USD) \"P\" (USD) ACC","BK1589":"北水核心资产","LU1048588211.SGD":"Blackrock Asian Dragon A2 SGD-H","LU1051768304.USD":"贝莱德新兴市场股票收益A6","LU0359202008.SGD":"Blackrock China Fund A2 SGD-H","IE0031814852.USD":"FSSA GREATER CHINA GROWTH \"I\" (USD) ACC","LU1224709979.USD":"FIDELITY CHINA FOCUS \"A\" (USD) ACC","LU0370786039.SGD":"Fidelity Greater China A-SGD","LU0594300419.USD":"富达中国消费基金A","SG9999002828.SGD":"Eastspring Investments Unit Trusts - Dragon Peacock A SGD","LU0072462343.USD":"贝莱德亚洲巨龙基金","LU1023057109.AUD":"BGF CHINA \"A2\" (AUDHDG) ACC","IE0008368742.USD":"首域中国增长基金I Acc","LU0543330483.HKD":"TEMPLETON ASIAN GROWTH \"A\" (HKD) ACC","IE00B97KM107.HKD":"FSSA ASIAN EQUITY PLUS \"I\" (HKD) ACC","BK1237":"包装食品与肉类","LU1515016050.SGD":"Blackrock Emerging Markets Equity Income A6 SGD-H","LU0320764755.SGD":"FTIF - Templeton Asian Growth A Acc SGD","LU2045819591.USD":"Natixis WCM Global Emerging Markets Equity R/A USD","LU0128522157.USD":"TEMPLETON ASIAN GROWTH \"A\" ACC","02319":"蒙牛乳业","LU0163747925.USD":"EASTSPRING INVESTMENTS ASIAN EQUITY A ACC","LU0315179316.USD":"EASTSPRING INVESTMENTS ASIAN DYNAMIC \"A\" (USD) ACC","LU1102505929.USD":"FIDELITY SUSTAINABLE EMERGING MARKETS EQUITY  \"A\" (USD) ACC","LU0106959298.USD":"UBS (LUX) EQUITY FUND - EMERGING MARKETS SUSTAINABLE LEADERS (USD) \"P\" (USD) ACC","LU2125910500.SGD":"Natixis WCM Global Emerging Markets Equity H-R/A SGD","IE0008369823.USD":"FSSA HONG KONG GROWTH \"I\" ACC"},"translate_title":"Can Mengniu get rid of the burden and the huge impairment go into battle lightly?","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"02319":1,"01117":1},"content_text":"来源：每日财报券商分析师对这次大额计提减值给予了利好解读。文/每日财报 南黎 ”2月18日，蒙牛乳业（02319.HK）发布2024年盈利预警公告，预计录得总收入同比有所下降，公司拥有人应占利润约0.5亿元至2.5亿元，较上年同期下降约94.80%-98.96%。这一盈利水平已创下自2017年以来新低。过去几年，蒙牛乳业不断通过并购，进行多元化扩张。但遗憾的是，在液体乳产品之外的其他领域，蒙牛与伊利之间的差距非但没有缩小，反而越来越大。随着乳制品行业整体陷入低迷，那些曾经被视为增长点的并购项目，如今反而成了拖累业绩的“隐患”。公司表示这些减值拨备为非现金性质，不会影响实际运营和现金流，且两项性质不会影响2024财年分红。券商分析师也对这次大额计提减值给予了利好解读，认为是减值落地轻装上阵。但如此大幅的计提减持，还是让不少的投资者对于蒙牛的经营决策产生质疑。并购带来 “后遗症”利润同比骤降主要与两笔大额计提相关。蒙牛乳业预计贝拉米在2024年度将会录得亏损。其称，预期会在2024年度对相关现金产生单位录得的商誉及相关无形资产进行减值拨备，预计对蒙牛集团业绩影响约为38亿元至40亿元。2021年、2022年蒙牛已先后计提6.2亿元和7.42亿元的商誉减值。另外，作为蒙牛的联营公司，现代牧业（01117.HK）在2024年预计亏损13.5亿元至15.5亿元，业绩出现巨幅倒退，导致蒙牛乳业预期相应录得应占该公司亏损约7.9亿元至9亿元。根据资料，2013年5月，蒙牛以31.75亿港元收购现代牧业26.92%股权，持股比例增至27.99%，成为单一大股东；2017年，蒙牛以18.73亿港元增持现代牧业16.7%的股权，成为其实控人。可以看到，全速扩张带来的“后遗症”逐渐在蒙牛乳业身上显现。2013年开始，蒙牛先后收购了雅士利、贝拉米，并购妙可蓝多，与现代牧业进行联营合作，以扩大其在奶粉、奶酪、上游供应链等方面的业务版图。蒙牛乳业奶粉业务主要由子公司雅士利和贝拉米负责运营。其中，贝拉米的业绩一直未能达到预期；雅士利两次商誉减值合计45.5亿元，由于长期亏损，雅士利已于2023年7月完成私有化从港交所退市。财报数据显示，2023年蒙牛奶粉业务实现收入38.02亿元，较2022年下降约6000万元。而2019年其奶粉业务收入为78.7亿元。除了奶粉业务，蒙牛还在忍受并购上游牧场中国圣牧、现代牧业带来的亏损；妙可蓝多在奶酪赛道归于平静后，利润规模也出现大幅缩水。除此之外，逐年攀升的商誉，对蒙牛而言也是一个巨大的潜在危机。根据财报，蒙牛2024年上半年的商誉为89.05亿元，已是2017年45.33亿元商誉的近两倍，其他无形资产也高达124.80亿元。蒙牛乳业资产负债率上升至56.21%，6月末的净资产负债率更是高达81.30%，而2016年该公司的资产负债率仅为48.08%。深陷增长困局过去的2024年，蒙牛乳业面临人事交棒、行业承压以及消费市场不景气等诸多事项交集重叠，蒙牛的压力山大。2024年上半年，蒙牛的营收和净利润分别同比下降12.61%和19.03%。按照业务结构，蒙牛的主营业务可以划分为四个板块，分别是液态奶业务、冰淇淋业务、奶粉业务、奶酪业务，然而这四大业务在2024年上半年全部折戟。其中，液态奶业务收入为362.62亿元，同比下降12.9%；冰淇淋业务收入为33.71亿元，同比下降21.75%；奶粉业务收入为16.35亿元，同比下降13.6%；奶酪业务收入为21.14亿元，同比下降6.28%。不可否认，这和国内整个乳制品市场消费需求疲软的现状有脱不开的关系。据尼尔森数据，2022~2023年国内乳制品全渠道增速分别为-6.5%和-2.4%。整个 2024 年，乳品市场均处于收缩区间。去年乳制品的全渠道销售额同比下降1.4%，线下渠道同比下滑10.9%。除了有着奶业周期和消费市场不及预期的影响，并购标的没能实现理想效果的同时，蒙牛的盈利能力与伊利的差距越拉越大。以蒙牛的老对手伊利作为对比，伊利液态奶收入占比从80%降至60%左右，通过奶粉、冷饮等多元化业务提升增长质量。和伊利相比，蒙牛的营收结构相对单一，营收超八成都来自于液态奶业务，始终没有能担当大任的第二增长曲线。在液态奶市场逼近天花板的情况下，蒙牛迫切需要找到第二增长曲线以扭转颓势。高压之下，蒙牛如何填坑，又去哪寻找新的增量？如何走出这次低谷？2021年蒙牛乳业发布五年战略，提出“再造一个蒙牛”，相当于到2025年，蒙牛乳业营收规模要达到1500亿。战略的规划中，奶酪、鲜奶、奶粉业务都将达到百亿以上的规模。然而四年已过，蒙牛乳业并没能达到预期。2024年3月，蒙牛老将高飞被委以重任，成为新一任的领航员，2024年半年报业绩会上，谈到蒙牛乳业的战略其表示，将坚定“再创一个新蒙牛”战略不动摇的同时。高飞上任之后，除了在去年年中官宣落实不超过20亿港元的股份回购措施，公司开始在内部进行了一系列改革与调整。只是，具体成效如何，还有待时间检验。具体来看，蒙牛主动控制发货节奏，清理渠道库存；同时削减投资规模，逐步减少资本支出；实行精兵简政，通过降费、技术赋能等，提高单位能效。首先，蒙牛员工从去年年底的46064人降到了43000人，半年内裁员3064人。其次，一向爱打广告的蒙牛，去年上半年销售及经销费用支出126.81亿元，同比下降8.8%。同时，高飞也给出了一体两翼的新策略：一体是以现有蒙牛常温、低温到鲜奶、冰品、奶粉、奶酪六大业务为基本盘，两翼分别是创新业务和国际化业务。然而，无论从公司多元化成果还是全球化进展来看，蒙牛乳业想要成功突围，还有很长的一段路要走。海外业务方面，2024年上半年，蒙牛乳业海外市场实现营收23.52亿元，收入占比约为5.26%，海外市场对公司总营收的贡献度还十分有限。接棒蒙牛，对于高飞而言是一个艰巨的挑战。如今，高飞时代的蒙牛不仅要面对行业原奶过剩、需求疲软的压力，还要面对寻找业绩新增长点的难题。蒙牛何时会迎来柳暗花明，依旧还是个问号。END丨每财网|每日财报声明本文基于公开资料撰写，表达的信息或者意见不构成对任何人的投资建议，仅供参考。图片素材来源于网络侵删。关注我们电话：010-64607577 ，由群主添加入群\n\n\n海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"tenantId":"TBCN","deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.36.0","shortVersion":"4.36.0","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2514803550","isCrawlerRequest":true}

蒙牛甩掉包袱 巨额减值能否轻装上阵

精彩评论

蒙牛甩掉包袱巨额减值能否轻装上阵