扩张放缓、补贴收缩，瑞幸能否从咖啡大战中“全身而退”？

华尔街见闻2025-02-25

瑞幸正逐渐走出“单店效益下滑”的阴霾。近日，瑞幸披露2024年四季度及全年财报显示，2024年全年营收344.75亿元，同比增长38.4%；门店总数同比增涨37.5%至22340家。同期GAAP营业利润为35.38亿元，同比增长16.9%；营业利润率同比下滑1.9个百分点至12.1%。但从全年尺度看，快速开店带来的“后遗症”正在转好，瑞幸整体经营效率有所改善。继一季度亏损后，瑞幸2024年...

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Aroma Sdn Bhd （简称“GASB”）进行本地经营，由瑞幸提供品牌授权、技术和供应链支持。\n此次GASB获得的授权期限为10年，同时有权申请连续两个5年的续期，在期满后要求延长不超过1年的合作期限。\n据大资工业向本地媒体释出的信息，他们希望瑞幸的马来西亚门店在两三年内尽快达到200家，这一数字被认为是可实现盈利的规模平衡点。\n公开信息显示，大资工业创立于1983年，主要业务包括化肥的制造和销售。\n所属的大资集团，为马来西亚著名的多元化企业，旗下共拥有7家上市公司，涉及化工、房产、消费等诸多产业，在当地拥有显著的资本规模与管理经验。\n2024年8月，大资集团旗下Hextar Group of Companies子公司与港股上市公司谭仔国际（2217.HK）达成战略伙伴协议，助力该米线品牌的本地化运营。\n不过此前曾有消息称，瑞幸最开始接洽的是合作对象是马来西亚成功食品（BJ FOOD），该公司也是星巴克在马来西亚的代运营商。\n“瑞幸的选择，反映出其目前更看重合作方的忠诚和稳定性。”熟悉咖啡行业的投资人士称。\n接近瑞幸人士曾表示，瑞幸出海不会沿袭国内价格战和快速扩张的思路，也不会谋求快速干掉当地品牌，而是偏好谨慎扩张，未来与多个品牌长期共存、力求确立品牌心智。\n“这种谨慎的态度也可能导致，现存的优秀点位被其他有出海意愿的咖啡品牌捷足先登。”该投资人士表示：“但不会是库迪。”\n作为瑞幸在国内的最大对手之一，库迪官宣出海时间仅比瑞幸晚了4个月。相较于瑞幸偏居一地的谨慎布局，库迪出海战略更接近于“多点开花”。\n据官方披露，库迪目前已在美国、加拿大、日本、印尼、迪拜等全球28个国家和地区铺开业务，海外门店总数超过2000家。\n“库迪在现有门店没有实现大范围盈利的情况下，大力推广便利店模式，给一些海外投资者留下了‘打法不够聚焦’的印象。”上述投资人士称。\n该投资人士告诉信风（ID:TradeWind01），库迪早期海外加盟商中有部分是留学陪读的学生家长，而并非专业的投资人。\n先前库迪在海外招商信息中提出，可以帮助有需求的加盟商转介移民中介，还能给孩子解决国际学校入学问题。\n库迪在海外“复制”内地的低价路线能否奏效，目前未有明确答案。\n不过，其在一些市场已经遭遇不顺。\n2024年11月，库迪被曝关闭在韩国所有门店，标志其出海探索的首个海外市场宣告“折戟”。\n作为对比，瑞幸在新加坡的产品定价在6到8新加坡元/杯，与星巴克相近。而截至2024年底，已经开出51家门店的瑞幸在新加坡市场尚未盈利。\n除较高的人工及房租成本外，部分原因在于门店规模的约束。\n有“坡县”之称的新加坡总面积为733平方公里，约为上海的八分之一，已集聚了星巴克、The Coffee Bean & Tea Leaf等大型连锁企业，以及诸多定价较低的本土品牌。\n在门店数有限、供应链大仓难以实现配套搭建的背景下，连锁品牌的海外业务难以实现规模效应。\n郭瑾一曾说：“在世界咖啡市场，中国是捡钱的市场，海外是抢钱的市场。”相较于于渗透率仍在提高的中国市场，咖啡饮用习惯已经成熟的海外市场，或许已是无可争议的红海。\n如果不能在成本结构、消费体验上建立新的优势，咖啡品牌的出海之路仍将举步维艰。风险提示及免责条款\n\n            市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"-1","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":0,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; 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