上海银行一周两收罚单股价涨幅拔头筹业绩疲软

鳌头财经2025-02-11

股价风光，业绩乏力，市场地位倒退，二者并不匹配意味着什么？上海银行该如何发力突围？记者丨宁晓敏实习生丨陈欣出品丨鳌头财经2024年，A股市场上，上海银行（601229.SH）是42家银行中“最靓的仔”。70%左右的年度涨幅，上海银行高居榜首。不过，该行经营业绩疲软。在经历了连续2年下滑后，2024年前三季度，上海银行的营业收入增速转正，但也只有0.68%。对应的归母净利润，2022年至2024年前...

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年11月28日，该可转债的最新转股价格调至9.09元/股。此前，上海银行股价明显低于可转债转股价格，债券持有人转股意愿低可以理解，但在2024年即将结束的前几个交易日，上海银行股价曾一度触及9.34元/股的高位，转股量仍然很低，说明可转债持有人对上海银行的股价抱有更高预期。一个疑问是，可转债持有人为何对上海银行的股价持乐观态度？上海银行的股价为何能在2024年的涨幅中拔得头筹？历经2024年初以来的大涨，至今年1月27日收盘，上海银行的市盈率约为5.80倍，在A股42家银行中排名第23位。上海银行股价表现出色，源于其股价相对较低，基金等机构合力推动其上涨。2024年6月底，438只基金合计持有上海银行6.94亿股股份，汇添富基金公司、中欧基金公司、南方基金公司、富国基金公司、中银基金公司等5家基金公司持有上海银行的基金产品均超过17只，其中，汇添富基金公司有21只基金产品持有上海银行股份。高管增持也向市场传递了积极信号。2019年以来 ，上海银行每年都有包括行长、副行长在内的高管增持上海银行的股票。尤其是2024年11月，高管、监事、业务总监等9人进行增持。2024年，上海银行首次派发了中期红利39.67亿元，分红比例首次提高至30.67%。这些因素叠加，刺激了上海银行股价大涨。02业绩增长乏力被同行超越上海银行的股价与经营业绩背离。上海银行成立于1995年12月29日，前身为99家城市信用社，1999年组建为股份制商业银行，2000年便有意IPO上市，但IPO并不顺利。2007年，A股迎来一波银行上市潮，包括宁波银行、南京银行、北京银行等城商行等，均在此时登陆A股市场。此时，上海银行的上市计划因为大股东上海国际集团异议而搁浅。市场人士称，上海国际集团想将上海银行与其控股的浦发银行合并，但遭到上海银行管理层的反对。最终，上海国际集团出局，上海联和投资有限公司成为第一大股东。2012年前后，港股市场迎来内地银行上市潮，重庆银行、哈尔滨银行等城商行转战港股顺利完成，上海银行也赴港上市，但未能成行。2014年，上海银行真正迈出了IPO的实质性步伐，披露了招股书。2015年12月，上海银行第五次冲击IPO，终于在2016年获得证监会批准，当年11月16日在上交所主板挂牌上市，募资106.70亿元，刷新了当年A股IPO募资纪录。尽管IPO不顺，上市滞后一步，但上海银行的规模、经营业绩仍居城商行前列。2016年三季度末，上海银行资产总计约1.65万亿元，居A股城商行第二位，较北京银行的少3919.19亿元。2016年，上海银行的营业收入、归母净利润分别为344.09亿元、143.25亿元，二者也均仅次于北京银行位居城商行第二位。然而，上海银行的成长性不足，尤其是近几年经营业绩表现疲软。2020年至2023年，该行营业收入分别为507.46亿元、562.30亿元、531.12亿元、505.64亿元，同比变动幅度为1.90%、10.81%、-5.54%、-4.80%，2023年的营业收入与2020年持平；同期，归母净利润分别为208.85亿元、220.42亿元、222.80亿元、225.45亿元，同比增长2.89%、5.54%、1.08%、1.19%，连续两年增速维持在1%左右。2024年前三季度，上海银行的营业收入、归母净利润分别为395.42亿元、175.87亿元，同比增长0.68%、1.40%。2024年9月底，该行资产总计约3.23万亿元。同行中，2024年9月底，江苏银行资产总计约3.86万亿元，比上海银行高出6000多亿元。浙商银行资产总计3.28万亿元，也高于上海银行。宁波银行的资产规模也超过3万亿元，与上海银行的差距在缩小。而北京银行的资产总计超过4万亿元，与上海银行差距扩大至8000亿元。2024年前三季度，江苏银行、浙商银行、宁波银行的营业收入分别为623.03亿元、524.91亿元、507.53亿元，均超过了上海银行。此外，南京银行的营业收入为385.58亿元，仅比上海银行少约10亿元，同比增长9.02%。同期，归母净利润方面，江苏银行、宁波银行分别为292.96亿元、207.71亿元，均大幅超过上海银行。南京银行的归母净利润为167.72亿元，仅比上海银行少约8亿元。逆水行舟，不进则退，曾经的头部城商行上海银行业绩增长缓慢，也后退了！03近两年领受罚款过亿上海银行面临着寻找新增长点和经营合规的双重挑战。上海银行为何掉队了？上海银行的崛起，与房贷和消费贷有一定关系。2020年之前，房地产贷款在上海银行的对公信贷中占比超过20%，房地产贷款余额在城商行中居首，长期超过1500亿元上。2020年开始，该行调整了房地产贷款。2024年上半年，房地产贷款余额为1198.90亿元。上海银行曾“重仓”消费贷业务，但随着监管加强也不断萎缩。2024年上半年，该行消费贷规模为1035.67亿元，较2019年的1750.59亿元下降了40.84%。两大业务规模压缩，上海银行的经营业绩承压在所难免。实际上，即便是2024年前三季度的业绩实现了增长，也存在不确定性。前三季度，公司投资净收益105.84亿元，同比增长139.40%，占营业收入的比重达26.77%，创了历史新高。截至2024年9月底，该行金融投资余额约1.36万亿元。在2024年半年报中，上海银行解释称，把握市场利率波段，加快金融资产流转，投资收益增加。投资收益与市场景气度直接相关，具有较大的不确定性。大幅增长的投资收益助力上海银行营收净利小幅增长，这意味着该行未来业绩能否保持增长，存在变数。近年来，上海银行因为违规频频被罚。2023年4月，上海银行因“八宗罪”被国家外汇管理局罚没9854.4万元，其中涉及违规结售汇、虚增交易量等违规行为。当年11月，该行还因不良贷款余额数据报送存在偏差、漏报贸易融资业务余额EAST数据、封闭式产品投资非标准化资产终止日晚于产品到期日等32项违规行为，被罚款1380万元。当年12月，上海银行南通分行因为存贷挂钩等违规行为被罚款95万元。2024年，上海银行多次被罚，违规行为包括房地产贷款未按项目进度放款、贷后管理不到位；以贷款资金转存存单，并以存单质押发放贷款；小微统计数据不真实；贷款资金对接本行到期不能兑付的理财产品；境外机构重大投资事项未经行政许可等。今年开年第一周，上海银行及苏州分行共收到2张罚单，合计罚款320万元，违规行为包括贷款管理严重违反审慎经营规则；代理销售业务严重违反审慎经营规则；贷款管理不到位等。综上，2023年以来，上海银行累计被罚款约为1.2亿元。股价风光，业绩乏力，市场地位倒退，二者并不匹配意味着什么？上海银行该如何发力突围？-------The 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