万科暴涨

表舅是养基大户2025-02-12

大家元宵节快乐，值此佳节之际，搞了一个送礼的小活动，放在文章的最后。先聊聊市场，今天市场尾盘拉升，一头一尾两条主线，很清晰，下图，开盘带头的是阿里相关的云计算板块，而尾盘拉涨的是地产的万科。阿里领涨，是因为传昨天苹果选定阿里作为国内AI功能合作方的消息，所以和阿里沾边的今天都涨，假设后续上亿部苹果手机开始使用阿里的大模型后，那势必带动云计算算力的需求，也就是说需要“扩产能”；另外，昨天欧盟在全球...

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Factory），其实就是数据中心，投2000亿欧元，全球对数据中心基础设施建设的需求是同步的。而尾盘万科的消息，是蓬勃社传出来的，大意就是通过地方专项债收购万科资产、发新债等各种模式，帮万科解决资金缺口，应对到期的债务。从股价来看，万科的A股下午14点40开始拉涨停，尾盘有近5亿资金封住涨停板，而港股那边涨超16%。下午开盘，A股的沪深300等一度是转跌的，下图，受此利好等影响，A股和港股都在尾盘开始迅速拉起来。万科的事情，是1月16日开始发酵的，彼时在《万科大跌的原因找到了》聊过，万科的二把手被带走，随后虽然又获自由身，但很快一二把手都被清理出门，深圳地铁彻底接管，2月10日深圳地铁公告，以股东的身份，质押借款给万科28亿，但股价并不怎么买账，昨天万科A还跌了2个多点，显然今天小作文体现的，自上而下“托底”的意思，才点燃了市场的热情。其实债券市场表达的更明白，下图，是万科的交易所债，21万科06的价格走势，剩余期限还有1年多，债券价格在1月16日当天触底，当天跌16.5%，到42块，然后一路开始反弹，到今天，已经回到了88块左右，翻倍还多了，而同期，算上今天的涨幅，万科港股的股价反弹30%左右。从结论看，在国资彻底入主后，万科的经营是不是会彻底好转，这个不好说，至少股价还比较暧昧，我个人觉得，这属于地方财政在授意后，对抗地产大周期的博弈，能够活下来就不错了。但是，从债券价格的表达来看，至少市场里大多数人认为，万科有能力把钱还了这个事，可信度在90%了，这背后折射的政策意图，就是对市场莫大的信心。......万科尾盘助攻后，今天还有个喜事儿在于，监管力推的上证收益指数（也就是上证指数加上分红），年内首次回正了，也就是大盘算是赚钱了。不过，国内股市的行情，年初以来，显然是结构性的——我拉了一下全球大类资产的年初以来涨幅，大家可以看到，美股处于居中的位置，而领涨的是恒生科技为代表的中国科技股（以及中小盘指数）、欧洲股市、以及黄金，而垫底的则是红利指数，传统行业占比高的沪深300也还没转正（与此同时，行业更加均衡的A500已经转正了，而主动权益基金平均涨幅在3%左右）。不管是商品价格近期的萎靡，还是股市体现出的这种结构性行情，都能看出市场演绎的逻辑——基本面还在筑底的过程中，特别是地产对经济的影响，短期仍然无法对冲，但科技的热情，确实极高，带动了整体股市的上行。当然，这种结构性行情，短期也不排除过热的可能，昨天ETF继续流出90多亿，而融资余额新增60亿——依然是机构撤退，散户冲锋的局面，另外，今天1.67万亿的总交易量，电子和计算机两个申万一级行业（一共31个一级行业），合计交易量就达到了5700亿，占比接近1/3，显然有点头重脚轻了。不过，整体来看，之所以我个人对A股持续抱有偏乐观的心态，还有两个额外的原因。其一，是疫情伤疤效应的修复。很多人对这块过于忽视，但其实这非常关键，信心比黄金更重要。可以回想一下，2021年，国民的自信是如何的澎拜，昨天评论区也有提到，这种修复，很多时候不是线性的，而是偶发的积极因素，突然导致的大面积修复，哪咤和Deepseek都属于这种因素，大家应该都能感同身受。其二，是地方的活跃度提升。很多人另外忽视的一块，是去年年中，重磅会议确定改革方向后的行政执行力，以及年末地方隐性债务开始快速置换以来，地方债务缓解，导致的地方主观能动性的加强。民生研究做了一个很棒的汇总，是各地新春启动会，提到的关键词，其中，科技的占比极高，民生的总结也是到位的：“与2024年不同的是，今年“促科技”更具自发性。在中央还尚未给出明确指引的情况下，年后大多地方就“率先出动”，在“新春第一会”上强调人工智能等科技领域的重要性，开始“争先恐后”地对现象级科技飞跃建立学习曲线。”以上两块的作用，都是深远且具有可持续性的，这些都是积极的因素。......当然，要泼一盆冷水的是，整体边际改善的过程中，结构的分化可能会更加剧烈，也就是说，身处其中，并不是所有人都会变好。比如，前述所说的地产，在目前大的人口周期中，结构性行情是必然的，看不太到二三四线城市反弹的可能性。又比如，地方的投资，也不一定都是好事，且，地方的能力和运气，也是千差万别的，投对了、赌对了，城市可能就卡住身位了，相反的，如果方向错了，机会没抓住，可能差距会越来越大。个体也是一样的，科技并不一定会让所有人都变好，我举个很简单的例子，很多大家看到的公众号，背后都可能是一个团队，就好像之前宋佳的电影《好东西》，宋佳就是一个下岗的记者，去了一个公众号当编辑，后面有好几位写手，但是现在有了AI，有了Deepseek，大多数你们看到的公众号，特别是一天更新4-5条内容的，人类要做的，只是确定选题和框架，80%的内容，都可以AI检索生成，这其实意味着，大量这些公众号背后的人力，变得冗余，放到其他行业也一样。......多聊三个市场的热点哈，“永远吃不上热乎”的百度、“凉凉的”债券，以及跟投的建议和元宵送礼活动。1、百度，永远吃不上热乎的？阿里概念雄起，最难受的，可能就是百度了，毕竟苹果原来评估的AI合作方，就是百度。而百度，近来尴尬的事情还有很多，比如，百度是中国最早推出AI产品的公司之一，李彦宏原来接受专访，言之凿凿地说，中国不会再出现第二个OpenAI，并主张封闭源代码模型是AI发展的唯一可行路径，结果Deepseek想必让他陷入了多日的沉思。这两天，李彦宏在迪拜参加峰会，已经变相承认了上述自己的观点可能不太对了。不过，百度还有一块业务，可能还有机会，那就是智能驾驶——百度的萝卜快跑算是自动驾驶出租车里启动比较快且领先的，他在这次峰会上提到一个数据：“自动驾驶技术进步迅速，萝卜快跑的实际出险率仅为人类驾驶员的1/14。”这个数据，我觉得是有可信度的，特别是考虑到，在国内开出租车的，很多人的风格都是不要命的，感觉路是他家开的。所以，昨天提到的，比亚迪的全系标配智驾驶，可能确实是里程碑的事件，卷王迪子，通过数量上的优势，把智驾卷成未来新车的标配，走入寻常百姓家。这里，给大家提个醒，昨天提到，去年中国汽车行业，营收增长，但净利润下降8%，单车利润率下滑，这个趋势，大概率还没结束，所以，整车板块竞争会很惨烈，除了龙头，很可能未来死一大片。而在汽车板块内部，我们去年开始就强调，智能车这种软件板块，比整车这种重资产的板块的胜率和赔率都高，所以投资汽车，可以优先考虑智能车。从近5日来看，智能汽车ETF（515250）涨近12%，在全市场仅次于同样风光的云计算板块，远远跑赢整车。指数实际已经连续三年牛市，跑赢市场了，包括23年，大家想投资汽车板块的，一定要关注这块，场外代码是013292。2、债券，是不是凉凉了？万科的消息一出，股市尾盘拉涨，但是债券被带跌了，下午利率债纷纷小幅上行，转绿了。逻辑上很简单，债市多头最大的信仰，其实归根到底就是地产——只要地产融资需求起不来，那么叠加城投降速（背后还是地产），整体全社会的融资需求就起不来，那么利率就得趋势性下行（央妈降息并且放松流动性），去刺激融资需求；而万科的逻辑在于，如果万科救起来了，是不是地产企业的融资需求就会逐步恢复？当然，这个故事，市场信了一点，但不多，就好像今天债市的上行幅度的定价——1个bp，不能更多了。如我们上面所说，即使万科活了，也不意味着地产整体的融资需求就能恢复。所以，债券目前面临的问题比较简单：利空因素，因为外围的不确定性，汇率持续承压，央妈收缩流动性；利多方面，2-3月信贷需求预计仍然不足，配置需求旺盛。这就导致，债市，目前处于，长期看有胜率，短期看有波动，中期看赔率不足的阶段，我们的建议是，现阶段，不必看空债市，但保持股债均衡配置。3、跟投建议，以及元宵的活动。三个组合，跟投的建议，都没有发生变化，其中表韭全球和表韭纯纯的债，这两天主理人都会完成调仓，而表韭量化，目前温度计显示，仍然高温，选择等等。我们的元宵活动，如下，是投顾的平台方（刚刚改名的国联民生证券）和代销机构（雪球），一起做的，有心参与的，可以看下图，持续一周。礼轻情意重，元宵佳节，祝大家团团圆圆、继续发财！就聊这么多。......求赞、在看。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"2","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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