CORTEVA：种子业务逆势稳增植保业务拐点已现

中金公司2025-02-08

公司24 年调整后EBITDA 同比基本持平，符合市场预期公司公告24 年业绩：24 年收入同比-1.8%至169 亿美元，调整后EBITDA同比-0.1%至34 亿美元；其中，4Q24 收入同比+7.3%至40 亿美元，调整后EBITDA 同比+36%至5.3 亿美元。业绩符合市场预期，公司24 年业绩受汇率逆风与植保业务激烈竞争影响，4Q24 主业呈现恢复态势。发展趋势种子业务逆势增长，植保...

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亿美元，调整后EBITDA同比-0.1%至34 亿美元；其中，4Q24 收入同比+7.3%至40 亿美元，调整后EBITDA 同比+36%至5.3 亿美元。业绩符合市场预期，公司24 年业绩受汇率逆风与植保业务激烈竞争影响，4Q24 主业呈现恢复态势。发展趋势种子业务逆势增长，植保...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20250208151142a23df26d&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"BK4093","symbol_name":"化肥与农用药剂","start_time":0,"source_url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20250208151142a23df26d&s=b","article_id":"2509827670","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":{"source":"tencent","url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20250208151142a23df26d&s=b","rn_cache_url":null,"customStyle":"body{padding-top:10px;}#news_title{font-weight:bold;#titleStyle#;}#news_description span{font-size:12px;#descriptionStyle#;}.footer-note{#statement#}","selectors":".mod-LoadTzbdNews, body","filters":".relate-stock, .hot-list, .recom-box, 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至20.0%。公司短期指引因美元走强小幅下修，但长期稳健发展仍旧可期。1）受美元走强影响，公司维持25 年调整后EBITDA 指引下限36 亿美元，小幅下调上限5%至38 亿美元，新指引对应同比增速6.6%-12.6%、调整后EBITDA率21.0%-21.5%。我们认为随性状授权费开支持续下降及植保业务恢复态势延续，公司25 年业绩目标有望逐步实现，盈利能力或再创新高。2）向前看，公司Enlist 性状、矮杆玉米、基因编辑等产品储备丰富，公司预计2035 年产品管线价值达240 亿美元，我们认为也有望打开长期成长空间。盈利预测与估值我们维持25 年调整后EBITDA 预测39.1 亿美元不变，引入26 年调整后EBITDA 预测41.0 亿美元。当前股价对应25/26 年18/16 倍P/E。考虑公司业绩长期向好预期及近期板块投资情绪持续回暖，上调目标价13%至70美元，对应25/26 年20/18 倍P/E，12%上行空间。维持跑赢行业评级。风险粮价及油价波动；新品推广不及预期；法规及监管风险；全球化经营风险。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; 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