MONDAY.COM：执行放缓引发预期重置 2025年执行加速&AI商业化有望重振信心

中信建投证券2025-01-21

核心观点阶段性执行放缓导致预期调整，2025 年多重催化&长期竞争力不变，仍然看好后续趋势。根据彭博一致预期，Monday 股价交易于7.63x EV/Rev，较可比公司存在一定折价，主要由于对竞争格局担忧以及EMEA 需求疲软。我们认为公司的长期逻辑并未改变，此前数个季度表现稳健致使预期过高从而引发回调，且情绪转弱时竞争对手收并购及发布新产品进一步引发抛售。业务层面潜在催化因素包括1）NDR有望...

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商业化带来的增量收入有望推动25-26 年增速上修1-2%。3）AI 商业化尚未定价，AI Blocks 用量3Q24 环比增长150%，可能在2025 年商业化；4）销售招聘加速，有望带动订单/客户增速回升。投资建议：按照彭博一致预期，Monday 股价交易于7.63x EV/Rev，较可比公司存在一定折价，主要由于对竞争格局担忧（Grammarly 收购Coda、Notion 发布Notion Email）以及EM EA 需求疲软。我们认为公司的长期逻辑并未改变，此前数个季度表现稳健致使预期过高从而引发回调，且情绪转弱时竞争对手收并购及发布新产品进一步引发抛售。业务层面潜在催化因素包括1）NDR 有望企稳修复，2）Marketplace 可拉动收入增速1 -2 %，3）AI 商业化尚未定价，4）销售招聘修复有望带动1H25 订单增速回升。我们认为公司当前的风险回报比具备充分的吸引力，首次覆盖并给予“买入”评级。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; 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