停牌九个月“癌症早筛第一股”CEO出局，财务阴霾持续笼罩

投资时报2025-01-10

历经9个月等待，投资者等来的并不是复牌信息，而是两则核心高层变动公告标点财经、投资时间网研究员李路‌2024年的医药行业中，有十多家上市药企因信息披露违法违规被证监会立案，甚至有些企业受到了行政处罚。例如广誉远（600771.SH）因2016年至2021年年报“买断式销售”模式披露不真实受到处罚，康美药业（600518.SH）因2016年至2018年连续三年实施财务造假约300亿元遭到监管处罚，...

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李路‌2024年的医药行业中，有十多家上市药企因信息披露违法违规被证监会立案，甚至有些企业受到了行政处罚。例如广誉远（600771.SH）因2016年至2021年年报“买断式销售”模式披露不真实受到处罚，康美药业（600518.SH）因2016年至2018年连续三年实施财务造假约300亿元遭到监管处罚，并成为全国首例证券集体诉讼案。还有一家公司也因信披问题受到很大影响，那就是诺辉健康（6606.HK）。从2024年3月宣布成立独立调查特别委员会并停牌，至今诺辉健康已停牌9个月的时间，并且期间经历了2023年业绩报告和2024年半年报难产、首席财务官高煜辞职、审计机构德勤辞任、被调出港股通等系列状况。近期，诺辉健康发布了新的公告。历经9个月等待，投资者等来的并不是复牌信息，而是两则核心高层变动公告。诺辉健康上市以来股价走势（港元）数据来源：Wind涉财务风波停牌诺辉健康是中国早筛行业的领头羊，在其他癌症早筛公司临床产品还未拿到证、未开始商业化的时候，诺辉健康的第一款产品——用于结直肠癌的早筛产品“常卫清”，已于2018年5月获批进入国家药品监督管理局“创新医疗器械特别审批通道”，并在2020年11月获批上市。由于公司已在2014年到2016年间完成了天使轮投资，该产品的上市将公司市值推到了410亿港元的高峰。2021年上市后，诺辉健康延续了优异的账面表现，2022年公司实现营收7.65亿元，比上年大增260%；2023年上半年实现营收8.23亿元，同比增长264.6%，超过上年全年总营收。然而，这一切至此戛然而止，公司随即陷入财务风波中。2023年8月，CapitalWatch发布做空报告，质疑诺辉健康通过向经销商压货以及确认超过有效期的产品为收入的方式，虚构了2022年九成的销售收入。CapitalWatch指出，“常卫清”产品有效期为12个月，待其体外循环操作至产品过了有效期后，下一年度即可变成公司销售财务数据中的确认收入，由此营造出销量繁荣的假象。根据CapitalWatch测算，诺辉健康2022年实际销售额可能为7695万元，与其公布的7.65亿元相去甚远。面对CapitalWatch的质疑，彼时的诺辉健康董事长朱叶青迅速做出回应，称报告包含众多针对诺辉健康失实、毫无依据且具误导性的指控，旨在对诺辉健康股价造成负面影响，从而满足做空机构的私利。但是这场风波并未就此停止。2024年3月，诺辉健康收到业绩审计机构德勤关于质疑销售真实性等问题的关注函。德勤对多个关键问题提出异议，包括诺辉健康的明星产品“常卫清”若干销售模式的有效性以及商业合理性；“噗噗管”“幽幽管”销售交易的有效性；若干销售及营销开支的有效性等。对于审计机构提出的质疑，诺辉健康无法轻易解决。收到德勤质疑当日，诺辉健康开始停牌。十天后，公司宣布成立独立调查特别委员会，核查产品销售真实性等相关问题。市场对诺辉健康的怀疑并不是空穴来风。在产品商业化过程中，该公司销售费用率一直处于高位，2020年至2022年的销售费用率分别为92.21%、127.4%和72.56%，2023年上半年也达到69.4%，而行业其他龙头企业的销售费用率一般不高于60%。此外，该公司应收账款规模也是一个值得关注的指标。2020年至2022年，公司应收账款连年攀升，期末余额分别为0.57亿元、1.34亿元和5.85亿元。截至2023年6月末，公司的贸易应收款项已高达9.67亿元，贸易及其他应收款项减值亏损为2180万元，较上年同期增加186.8%。为何所有财务数据都停留在2023年年中？在当时的审计机构德勤存在质疑的情况下，停牌至今公司都未能完成2023年年报的披露，2024年半年报亦如是。2024年1月22日，公司发布了一份正面盈利预警公告。公告显示，诺辉健康在2023年预期总收入将达到20亿元规模，是2020年营收的28倍。只是，不知道这一数据的真实性是否能经得起考验。截至目前，诺辉健康已经停牌9个月，据港交所的快速除牌规则，主板公司若连续停牌18个月，将直接取消其上市地位。由此来看，留给诺辉健康的时间不多了。诺辉健康近年应收账款变化情况数据来源:Wind创始人之一出局因涉财务风波，诺辉健康的动荡也接踵而至。先是在2024年9月9日，彼时的公司首席财务官（CFO）高煜和联席秘书莫明慧双双宣布离职。根据诺辉健康发布的公告，高煜自2020年6月起担任公司CFO，在财务规划、业务拓展、运营管理以及投资者关系维护等诸多领域发挥关键作用；莫明慧则来自专业商务服务机构，自2021年6月开始任职，为公司的合规运营与信息披露付出诸多努力。此番变化后，蔡耀忠接任诺辉健康CFO一职，他曾助力四环医药（0460.HK）在香港及新加坡两地成功上市及顺利复牌，拥有丰富的资本市场运作经验与财务管控能力，诺辉健康期望他能凭借专业素养为公司财务困境寻得出路。同时，梁颖娴接替莫明慧，成为公司唯一的公司秘书、授权代表及法律程序代理人，她在企业秘书服务领域深耕多年，熟悉港股上市公司合规流程。不仅如此，诺辉健康的核数师也发生了变更。长期担任公司审计重任的德勤·关黄陈方会计师行于9月9日辞去核数师职务。诺辉健康指责德勤未能就2023年审计时间表作出承诺，导致年报难产；德勤则强调公司完成调查对审计至关重要，正是由于双方不能对此达成一致意见，最终选择分道扬镳。此后，中汇安达会计师事务所有限公司接任核数师一职。变动还未结束。2024年末最后一天，诺辉健康创始人之一朱叶青也离开了公司。诺辉健康公告称，公司创始人、董事会主席及首席执行官朱叶青由于个人健康原因，已于2024年12月30日辞任相关职务，自同日起生效。公告中还提到，诺辉健康董事会认为，朱叶青的管理风格及理念与董事会其他成员有重大差异，允许他继续参与公司的管理并不符合公司及其股东的整体最佳利益。因此，鉴于朱叶青仅辞去主席及首席执行官的职位，而不是执行董事的职位，董事会已决议召开股东特别大会，以罢免朱叶青的执行董事职务，自股东特别大会通过批准建议罢免的普通决议案当日起生效。标点财经、投资时间网研究员注意到，诺辉健康三位创始人朱叶青、陈一友和吕宁均毕业于北京大学生命科学学院生物化学系，之后在不同领域奋斗多年，直到2015年决定共同创立诺辉健康，专注于癌症早筛领域。创立之初，朱叶青任CEO，负责战略、管理和运营，吕宁以CTO的身份主管技术研发，陈一友则作为首席科学家把控研究方向。诺辉健康方面表示，董事会已决议委任非执行董事姚纳新取代朱叶青为主席及授权代表，同时委任姚纳新为提名委员会主席，自2024年12月30日起生效。姚纳新与朱叶青同为北京大学校友，毕业于北京大学生物工程专业，作为聚光科技创始人兼CEO，姚纳新在生物科技领域拥有丰富的管理经验。继朱叶青之后，诺辉健康又在2025年一开年发布了另一则高层变动公告，公告显示，自2025年1月3日起，李国栋辞任独立非执行董事并不再担任公司审核委员会成员。需要指出的是，李国栋卸任后，公司审核委员会人数不再满足上市规则第3.21条对于人数的要求，公司后续又会有何种变化值得关注。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"-2","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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