快递行业2024年11月数据点评：11月行业件量增速14.9% 申通拟实施回购

华创证券有限责...12-21

行业：11 月行业件量增速14.9%。1）行业业务量：11 月完成业务量172.1亿件，同比增长14.9%；受电商平台双十一促销周期提前的影响，快递业务旺季较去年提前至10 月，11 月同比增速相对平稳；1-11 月累计完成业务量1572.9 亿件，同比增长21.4%。2）行业收入：11 月行业收入1429.9 亿元，同比增长12.8%，1-11 月累计收入12654.6 亿元，同比增长13.8%...

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月完成业务量172.1亿件，同比增长14.9%；受电商平台双十一促销周期提前的影响，快递业务旺季较去年提前至10 月，11 月同比增速相对平稳；1-11 月累计完成业务量1572.9 亿件，同比增长21.4%。2）行业收入：11 月行业收入1429.9 亿元，同比增长12.8%，1-11 月累计收入12654.6 亿元，同比增长13.8%。3）单票收入：11 月单票收入8.31 元，同比下降8.7%，1-11 月票均8.05 元，同比下降12.2%。上市公司业务量：11 月申通同比增速领先。11 月业务量同比增速：申通（21.1%）＞韵达（17.6%）＞圆通（17.4%）＞行业（14.9%）＞顺丰（8.7%）。1-11 月业务量累计同比增速：申通（29.6%）>韵达（27.0%）>圆通（25.5%）>行业（21.4%）＞顺丰（10.6%）。上市公司快递收入：11 月申通增速领先。11 月收入增速：申通（14.1%）>行业（12.8%）>圆通（9.3%）>顺丰（2.5%）>韵达（0.3%）。1-11 月收入累计同比增速：圆通（19.3%）>申通（19.0%）>行业（13.8%）>韵达（9.5%）>顺丰（7.7%）。单票收入：申通环比提升幅度领先。11 月单票收入：圆通2.29 元，同比-7.0%（-0.17 元），环比-0.9%（-0.02 元）；韵达单票收入2.03 元，同比-14.7%（-0.35 元），环比+0.5%（+0.01 元）；申通2.08 元，同比-5.5%（-0.12 元），环比+2.5%（+0.05 元）；顺丰14.72 元，同比-5.8%（-0.90 元），环比+0.5%（+0.08 元）。申通环比提升领先。1-11 月累计单票收入：圆通2.29 元，同比-5.0%（-0.12 元），韵达2.05 元，同比-13.8%（-0.33 元），申通2.06 元，同比-8.2%（-0.18 元），顺丰15.64 元，同比-2.7%（-0.43 元）。申通快递公告，拟1.4 亿元-2.5 亿元回购股份：回购价格不超过15 元/股，按回购金额上限2.5 亿元、回购价格上限15 元/股测算，预计可回购股数不低于1667 万股，约占目前总股本的1.09%；按回购金额下限1.4 亿元、回购价格上限15 元/股测算，预计可回购股数不低于933 万股，约占目前总股本的0.61%。投资建议：我们持续看好快递行业需求韧性足，建议关注行业格局变化。1）我们认为行业“反内卷”是大势所趋，利于快递公司业绩弹性释放；主要快递企业资本开支持续放缓，为行业格局优化奠定基础。2）我们在8 月29 日与9月17 日分别发布申通与顺丰重要深度：《申通快递：量在“利”先的循环已经启动，“反内卷”下更有助于业绩弹性释放》，《解码顺丰（19）:三个话题聊聊顺丰净利率能否可持续提升》。持续看好申通快递量在“利”先循环已经启动，作为拐点型企业业绩弹性大。持续看好顺丰控股净利率可持续提升。其一、我们认为公司核心时效快递需求有韧性，从卖产品到卖行业解决方案的转型也会助于公司在服务行业的加速渗透。其二、我们认为公司降本的底层逻辑是基于大营运模式变革，并可支撑降本持续性。其三、我们认为国际业务是时代红利，预计该分部利润或走向上升通道。3）我们看好龙头公司中通快递，在市场的领军地位和盈利水平，带来更好的投资者回报。我们建议重点关注圆通与韵达股份。风险提示：经济出现下滑，行业业务量增速明显放缓，价格战明显扩大。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"shareholding","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; 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