东盟观察丨美联储降息周期对东南亚股市影响将持续至2025年，新加坡股市走势领跑

21世纪经济报道08:00

21世纪经济报道记者胡慧茵广州报道上周，亚太区股市基本下跌。截至上周五收盘，日经225指数收跌1.95%或768.54点，在连涨两周后转跌，报38701.9点。韩国KOSPI指数周内下跌3.62%或90.3点，报2404.15点。澳大利亚S&P/ASX200指数同样下跌，周跌2.73%或233.2点，报8317.1点。东南亚股市均录得下跌，其中印尼雅加达综合指数（JKSE）和泰国SET指数领跌...

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广州报道上周，亚太区股市基本下跌。截至上周五收盘，日经225指数收跌1.95%或768.54点，在连涨两周后转跌，报38701.9点。韩国KOSPI指数周内下跌3.62%或90.3点，报2404.15点。澳大利亚S&P/ASX200指数同样下跌，周跌2.73%或233.2点，报8317.1点。东南亚股市均录得下跌，其中印尼雅加达综合指数（JKSE）和泰国SET指数领跌...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/roll/2024-12-23/doc-ineamaix2831264.shtml\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"BK4581","symbol_name":"高盛持仓","start_time":0,"source_url":"https://finance.sina.com.cn/roll/2024-12-23/doc-ineamaix2831264.shtml","article_id":"2493798022","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":{"source":"sina","url":"https://finance.sina.com.cn/roll/2024-12-23/doc-ineamaix2831264.shtml","rn_cache_url":null,"customStyle":"body{padding-top:10px;}.art_tit_h1{#titleStyle#}a{#lv2TextColor#}.art_time, .art_cite{#sourceStyle#;} .art_cite{margin-left: 3px;}","selectors":".module-article, article","filters":"header, .voice2, .tags, #norm_qrcode_link_auto, .unfold-box, 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广州报道上周，亚太区股市基本下跌。截至上周五收盘，日经225指数收跌1.95%或768.54点，在连涨两周后转跌，报38701.9点。韩国KOSPI指数周内下跌3.62%或90.3点，报2404.15点。澳大利亚S&P/ASX200指数同样下跌，周跌2.73%或233.2点，报8317.1点。东南亚股市均录得下跌，其中印尼雅加达综合指数（JKSE）和泰国SET指数领跌亚太区股市。印尼雅加达综合指数（JKSE）周跌4.65%或340.92点，报6983.87点；马来西亚吉隆坡综合指数上周跌幅为1.08%，报1591.41点；新加坡海峡指数周跌2.37%，报3719.93点；菲律宾马尼拉指数报6406.38点，周内跌3.18%或210.13点；泰国SET指数周跌4.65%报1365.07点；越南胡志明指数周跌0.4%报1257.5点。法国里昂商学院管理实践教授李徽徽向21世纪经济报道记者表示，上周亚太股市全线收跌，主要原因在于市场对全球经济复苏的预期降温，以及美联储政策变化的多重解读。尽管美联储上周降息25个基点，市场认为降息幅度有限且未来降息空间可能缩小，无法有效缓解经济压力。此外，亚太地区外需疲软对出口型经济体如韩国和越南形成拖累，而资本流入的动能减弱使市场对新兴经济体资产的吸引力下降。避险情绪升温推动资金流向美元资产，削弱了亚太股市表现。上周“超级央行周”，日本央行维持利率不变。李徽徽认为，这是对区域内政策工具的有效性存疑，日本央行按兵不动显示其对经济刺激能力的保留态度，使投资者情绪进一步趋于谨慎。美联储放缓降息引发亚太区股市波动上周美联储在货币政策会议上如预期下调利率，降息25个基点至4.25%-4.50%，为连续第三次降息。但在随后举行的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔明确表示未来降息步伐会放缓，称进一步降息的门槛可能会更高。美联储的表态一度吓退美股，当天开盘后美股三大指数全线跳水，在鲍威尔讲话期间，跌幅持续扩大，之后三大指数回升，收盘均涨超1%。受此影响，亚太区股市上周均呈现下跌，MSCI亚太地区指数全周累跌2.9%。安邦智库研究员许子杰向21世纪经济报道记者表示，上周亚太股市的下跌主要是由于市场对于美联储“鹰派降息”的预期。美股虽然出现震荡，但对于资金的吸引力仍然较强，尤其是科技股。市场的担忧主要集中在特朗普上台后，其和鲍威尔之间的力量博弈导致美联储政策的不确定性。一方面，特朗普主张发展美国经济，而这势必伴随着降息。另一方面，美国的通胀有所回温，特朗普上台后的关税政策可能加剧通胀，因此鲍威尔在近期的发言中反复强调对未来降息将保持谨慎。政策的不确定性导致近几日美元指数和美股震荡。在李徽徽看来，美联储降息周期对东南亚股市的影响可能持续整个2025年，并呈现阶段性变化。他分析称，短期内，降息降低了美元融资成本，有助于缓解外债压力并吸引部分资本流向新兴市场。然而，长期来看，东南亚股市的表现仍将取决于区域经济增长的韧性和政策应对能力，“东南亚国家需警惕全球经济需求疲软对出口的冲击，同时利用降息窗口推进结构性改革，如加大基础设施投资、提升产业链附加值等，以吸引中长期资本流入。若这些措施无法有效落地，降息对股市的正面作用将被削弱，区域内经济增长的韧性也将承压。”许子杰表示，市场普遍预计未来美联储的降息步伐将会放缓，但未来美联储以及特朗普的政策仍存在不确定性，这种不确定性将导致美元指数和美股的波动，而这也将导致东南亚的汇率和股市产生波动。整体来看，美联储降息仍将有利于资金流入东南亚股市，但较大的波动可能将吞噬部分美联储降息带来的利好。近期，东南亚地区的货币市场频频出现波动，大部分东南亚国家货币兑美元处于贬值的状态。上周来看，新加坡元兑美元贬值0.48%，印尼盾兑美元贬值0.94%，泰铢兑美元贬值0.54%。此前，面对印尼盾汇率大跌，印尼央行紧急宣布“救市”。之后，其他东南亚国家是否会跟随印尼干预汇市的举措？李徽徽认为，东南亚货币的弱势或将延续至明年上半年，原因在于全球经济放缓和美元强势格局的双重压力。虽然印尼央行干预汇市稳定印尼盾汇率，短期内取得了一定成效，但区域内货币贬值压力并未彻底消除。其他东南亚国家如泰国和菲律宾，可能根据本国汇率波动和外汇储备状况选择适时干预。然而，频繁的干预将消耗外汇储备并削弱市场信心，效果有限。长远来看，各国需要通过增强经济基本面吸引外资流入，例如提升国内消费需求、优化营商环境等，才能从根本上减轻货币弱势的压力。新加坡股市为东南亚表现最佳虽然新加坡海峡时报指数上周略有回落，但今年以来可谓涨势强劲。截至12月20日，新加坡海峡时报指数今年以来已上涨14.8%，成为东南亚表现最佳的股市。由30只蓝筹股组成的海峡时报指数，表现比区域股指好，MSCI东南亚股票指数今年来涨幅为5.2％。摩根士丹利分析师认为，新加坡股市在2024年的优良表现料将持续至明年，因为它将受益于新加坡金融管理局（MAS）明年发布的改革计划。今年8月，新加坡金融管理局宣布成立一个证券市场检讨小组，建议采取措施加强新加坡的股票市场发展。李徽徽分析称，新加坡股市的优势主要表现在以下几个方面，一是经济结构多元化，新加坡在金融、科技和物流等领域的多元发展减少了对单一行业的依赖，提高了抗经济波动的能力；二是政策环境稳定，新加坡政府推行透明、高效的经济政策，增强了国际资本的信心，尤其是在全球不确定性上升的背景下；三是它具有国际资本枢纽地位，作为东南亚的金融中心，新加坡吸引了大量避险资金，尤其是对长期资本的吸引力明显；四是企业盈利能力强，新加坡上市企业在科技、能源和地产领域的盈利增长显著，为股市提供了强大支撑。许子杰认为，今年下半年，新加坡的监管机构推出一系列的“救市”措施，也对股市起到一定的提振作用。然而，彻底扭转新加坡股市交易量和挂牌量低迷的状况仍需要较长的时间。亚太区货币政策各异随着美联储进入降息通道，亚洲各国纷纷采取不同的行动。菲律宾央行率先在8月放松了货币政策，接着印尼央行在9月将基准利率下调25个基点至6%，这是印尼自2021年2月以来的首次降息。之后，泰国在10月实施四年多以来的降息，下调利率至2.25%。另一边，日本央行在今年3月和7月加息之后选择按兵不动，韩国央行则在10月实施了自2021年8月以来的首次降息。“日本央行上周按兵不动，表明其对全球经济局势及特朗普政策的不确定性持观望态度。当前，日本经济高度依赖出口，外需的疲软令其面临通缩风险，同时过快调整货币政策可能进一步打击经济竞争力。”李徽徽分析称。相较于日韩，东南亚国家受到美联储降息潜在的外溢效应影响可能会更大。所以李徽徽认为，东南亚央行可能借鉴这一谨慎态度，在降息步伐上更为保守，尤其是面临资本外流和汇率贬值压力时，东南亚国家需要更灵活地调整货币和财政政策组合，以应对区域内经济体结构差异。许子杰表示，随着美联储此次降息落地，以及特朗普当政后各项政策的明确，东南亚国家可能也将逐步进入降息通道。由于美联储降息节奏将放慢，因此预计东南亚国家的降息步伐也将放缓。干预汇市是一国央行的非常规手段，印尼汇率近几个月来大幅下跌，到了“不得不出手”的地步。而东南亚其他国家的汇率目前并未出现持续的大幅下跌，暂未看到需要干预汇市的必要性，“未来如果这些国家缓慢降息，且地缘政治局势不出现较大变动，预计汇率不会受到较大冲击。”\n\n\n海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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