经济导报见习记者 赵帅
据证监会网站消息，12月25日，证监会将审议志邦家居（603801.SH）发行可转债再融资的相关事项。
志邦家居创立于1998年并2017年在上交所上市，公司主营业务为整家定制家具研发与销售。志邦家居本次发行可转债计划募集资金7个亿主要用于建设生产基地，扩大橱柜、衣柜等产品产能。
募投项目会否有助于提升市场竞争力？
募集说明书（以下简称“《说明书》”）中指出，志邦家居计划将募集资金的4.16亿元用于建设清远智能生产基地（一二期）建设项目（以下简称“清远项目”），0.84亿元用于数字化升级项目，2亿元用于补充流动性资金。
清远项目建设地为广东省清远市广州（清远）产业转移工业园。《说明书》中指出，公司产品此前主要覆盖华东地区（山东、安徽、浙江、江苏、上海、福建等地），清远项目旨在加速公司在南方市场布局。
志邦家居在半年报中指出，定制家居市场红利期已经过去，伴随国家对房地产行业的调控，新房销售增速趋缓，存量房时代来临，定制家居行业从快速增长过渡到高质量发展阶段。未来，旧房翻新客户将成为定制家居的主要消费群体，欧派家居（603833.SH）在半年报中也持有相同观点。
当前，国内定制家居行业集中度低，区域品牌林立，产品同质化现象较为严重。《说明书》指出，近几年国内定制家居头部的企业在同质化竞争中具备优势，未来，行业资源将向龙头企业聚集。定制家具行业主要的9家上市公司2013年的市占率仅为1.71%，至2021年已提升至7.68%，行业集中度提升明显，但整体仍处于较低水平。
志邦家居在回复证监会的问询函中指出，清远项目建成后，公司整体橱柜和定制衣柜产能分别能达到61.2万套/年、89.8万套/年。但从志邦家居回复中也能发现，定制家居行业虽过红利期但仍处在快速发展阶段，同行业可比的6 家公司先于志邦家居扩大产能。
当下，整个定制家具市场竞争白热化，各品牌企业纷纷扩产，志邦家居能否凭借募投项目成功加速南方市场布局，尚有待时间检验。
前三季度利润下滑，应收账款风险加剧
公开财务资料显示，志邦家居2021年至2023年，营收分别为51.53亿元、53.89亿元、61.16亿元，同比分别增长34.17%、4.58%、13.50%；净利润分别为5.06亿元、5.37亿元、5.95亿元，分别同比增27.84%、6.17%、10.76%。从近三年财务数据看，志邦家居经营良好。
经济导报记者注意到，今年以来，志邦家居未能继续保持良好的经营态势，公司营收和净利润均出现明显下降。前三季度，志邦家居实现营收36.75亿元，同比减少6.46%；净利润2.66亿元，同比减少23.80%。
志邦家居在回复证监会的问询函中解释称，公司前三季度营收下滑主要原因是零售端销售疲软，同行业可比公司欧派家居、索菲亚、尚品宅配等公司纷纷推出低价产品，导致竞争加剧；针对净利润下滑，公司表示是由于为应对市场竞争而下调主要产品单价，致使毛利率降低，同时加大广告宣传投入，使得期间费用增加。
除净利润下滑明显外，志邦家居应收账款和单项计提坏账准备数额也较大。截至三季度，公司应收账款规模达7.21 亿元，其中单项计提坏账准备 0.88 亿元，非单项计提为 5.98 亿元。志邦家居在回复函中指出，公司非单项计提客户以国企或优质民企背景的地产公司为主，偿债能力总体较强。其中，绿地控股（600606.SH）的应收账款为 2.09 亿元，是公司应收账款占比最高的企业。对于应收账款能否顺利收回，公司称，绿地控股正与公司积极洽谈以房产抵债事宜，已提供安徽六安、江苏常熟等地的多套房产供公司选择。
此外，像阳光城控股、时代中国控股（1233.HK）、金科股份（000656.SZ）等6家企业因经营困难，公司或面临 1.23 亿元账款回收难题，因此公司单项计提坏账准备0.88亿元。
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