【券商聚焦】国泰君安料2025年美联储降息大概率主要集中在上半年

金吾财讯 | 国泰君安表示，该行预计2025年降息两次主要集中在上半年，1月份暂停降息，隔次降息的可能性较大。2025年美国大概率是“经济软着陆+轻微再通胀”环境，美国经济前低后高，下半年进入新一轮复苏，CPI通胀上半年中枢下行至2.1%-2.4%，考虑加征关税和驱逐移民等情形，下半年重回2.7%-3.0%区间。所以降息大概率主要集中在上半年，放缓降息的定调下，隔次降息的可能性较高，即2025年3月和6月各降一次（25BP）。通过历史复盘与现实推演，预计2025年美债利率先下后上，年中低点3.8%左右，下半年重回4.0%以上；美股整体均有支撑，以标普500为代表的经济强相关板块优先受益；强美元格局延续，美元指数有望创阶段性新高。复盘20世纪90年代以来的3轮预防式降息，美股均有支撑，美债利率在降息周期后倾向反弹，美元指数表现有所分化，主要看美元兑欧元走势，后续欧元区降息速度更快，持续支撑强美元。该行认为短期的美股美债冲击大概率不是趋势性的，后续仍会向中长期趋势调整。