（来源：东四十条资本）
近日，金表商深圳西普尼精密科技股份有限公司（下称“西普尼”）向港交所递交招股书，欲冲击“金表第一股”。
根据灼识咨询的资料，2023年，西普尼既是国内最大的金表品牌（就销量计算），也是中国最大的足金手表品牌（就GMV计算），就金表销量及足金手表GMV计算的市场份额分别为8.97%及35.83%。
而打造西普尼这一品牌的正是莆田黄金珠宝商人李永忠及其家族。
“10个黄金珠宝商，7个北高人”
作为西普尼金表实控人，70后李永忠来自“中国黄金珠宝首饰之乡”莆田北高镇。
北高镇的黄金珠宝首饰行业历史悠久。据传，北高打金人的行业历史可以追溯到明朝，这些工匠们背上家当，靠着手中的小锤子、铁墩子游艺四方讨生活，在同乡同业的带动下，逐渐形成了一条覆盖全国的“打金链”。
如今的北高镇也形成了以华昌珠宝、金威（六六福）珠宝、恒星珠宝、加利（欧弗莱）珠宝为龙头的产业集群。有数据显示，全国各地4万多家黄金终端零售店中有30%是北高人经营，年销售达到3000多亿元，占全国市场的50%以上。因此，在黄金珠宝行业内也流传着一句话：10个黄金珠宝商，8个莆田人，7个北高人。
李永忠从小就在打金行业耳濡目染长大，1988年，赶上中国黄金管制阶段初步解冻的时期，以2002年上海黄金交易所正式开业为标志，经过多年沉淀的李永忠意识到机会来了。几夜辗转无眠后，他打算离开家乡前往深圳发展自己的打金梦。
2003年至2013年是中国黄金珠宝行业爆发式增长的黄金十年，李永忠抓住了时代机遇，先后创办了深圳市西普珠宝有限公司、莆田市名点珠宝首饰有限公司，成为深圳黄金珠宝行业重要的人物之一。
随着黄金十年的落幕，黄金行业也进入停滞发展期，产品同质化严重、利润空间低、企业竞争激烈，面对这一境况，李永忠开始转型，他提出将黄金等贵金属、智能科技与传统钟表相结合，打造贵金属腕表的新概念。
2013年，李永忠和家人在深圳创办了“深圳尊尚穿金戴银有限公司”（后面更名为西普尼），并推出了“金熊”（Goldbear）、“西普尼”（HIPINE）高端黄金腕表品牌。
2017年时，Goldbear还迎来首位品牌形象代言人，何润东。在很短的时间内，西普尼金表就取得了良好的市场表现。
为了抓住智能穿戴设备的未来机遇，公司还将智能科技与黄金美学结合于2023年推出了一款搭载华为5G智能机芯的足金手表，并于后续推出相同智能机芯技术的银、铂金及宝石智能手表系列。
金价涨了，表价也涨了
实际上，金价的上涨会抑制消费者们对金饰的需求。
世界黄金协会10月30日发布的全球黄金需求趋势报告显示，三季度金价屡创新高，均价达2474美元/盎司，抑制了全球金饰需求的增长，金饰消费总量同比下降12%至459吨。
同步下降的，也包括西普尼的金表销量。2021年至2024年上半年，公司金表销量分别为18.9万、11.4万、14.1万和5.3万件。不过，公司也对核心金表产品进行了提价，2024年，公司贵金属手表的平均销售价格从2378元上涨至3083元。所以在收入上，整体相对平稳。
上述报告期内，西普尼的收入分别为4.50亿元、3.24亿元、4.45亿元和2.26亿元。2022年公司收入下降主要受疫情影响。
贵金属表是公司的主要收入来源，占比超过八成。而新推出的智能手表销售较少，2021年至2024年上半年，其销量分别为7000件、100件、400件和1万件。招股书解释说，2022财年至2023年财年间，大部分智能手表是作为线上买贵金属表的赠品以作推广，所以营收不多。
除了卖表，西普尼还为第三方国内珠宝品牌及批发商提供ODM服务而获得收入，包括为其开发及生产贴牌贵金属手表及饰品，并为其手表及饰品提供分包加工服务。这些ODM客户包括老凤祥、中国珠宝及周大生等知名品牌。
西普尼的销售成本在报告期内分别约为3.48亿元、2.60亿元、3.37亿元、1.69亿元。扣除成本后，公司同期净利润分别为0.59亿元、0.25亿元、0.52亿元和0.27亿元。
为实现营收增长，公司也开启了出海战略，将西普尼金表业务拓展至东南亚及中东。在那里，金表市场接下来5年的预期复合年均增长率接近10%。
黄金珠宝商们正扎堆IPO
帮助李永忠打下一片江山的，还包括他的儿子和女婿。IPO前，李永忠持有公司20.53%的股份，是第一大股东。他的两个儿子李硕、李林茂及女婿胡少华各持股13.69%，整个家族持股超六成。
公司的第二大股东是外部机构金银谷投资。金银谷投资成立于2017年，属于莆田市的国资委实控。2023年4月，金银谷投资以1.22亿元的价格认购了西普尼764.5万股股份。
在此次递表之前，西普尼已经进行过2次申请IPO。
一次是在2016年，西普尼首次挂牌新三板，但3年后就摘牌并筹备沪深IPO。随后西普尼放弃计划又在2022年8月重新挂牌新三板。2024年11月15日，西普尼终止新三板挂牌，决定转战港交所。
挂牌新三板之前并未发生过外部融资，挂牌后，西普尼于2017年至2024年期间进行过5次定增，认购方包括仙游县橡树电子科技有限公司、翊翎资本、德岳投资和上述提到的金银谷投资。
此次IPO，西普尼的募资额用途之一是在莆田新建生产基地，主要用于生产智能手表及智能饰品。
实际上，随着近年来金价的上涨，黄金珠宝商们都在扎堆登陆资本市场，并不约而同选择了港股。
老铺黄金在2023年11月向港交所披露了IPO招股书，于2024年6月在港交所主板挂牌上市，上市首日涨超70%。演员黄怡（海清）持股的梦金园，于2024年11月底在港股成功上市。此前，梦金园也曾三战A股未果再转向港股。
目前还在冲刺的包括赤峰黄金和周六福。赤峰黄金于2023年8月递表港交所，谋求“A+H”两地上市，保荐机构为中信证券。此前冲刺A股三战三败的周六福，也于2024年6月向港股递交招股书。
在金价屡创新高的2024年，包括西普尼在内的黄金珠宝商们都在寻求更广阔的融资渠道和更灵活的市场环境。
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