【券商聚焦】方正证券维持歌礼制药(01672)推荐评级 ASC47联合司美格鲁肽在减重保肌效果上优于单药治疗

金吾财讯 | 方正证券发研指，歌礼制药(01672)近日宣布治疗肥胖症的减重不减肌候选药物ASC47联合司美格鲁肽的临床前减重数据。该行指，ASC47联合司美格鲁肽在减重方面和肌肉总量占比临床前结果均优于司美格鲁肽单药：减重方面，低剂量用药1（ASC47,3mg/kg,皮下注射，每四周一次）联用司美格鲁肽，30nmol/kg，皮下注射，每日一次，显示出优于司美格鲁肽单药（30nmol/kg,皮下注射，每日一次）的减重效果，联合用药1使体重下降36.2%，联合用药2使体重下降35.9%，而司美格鲁肽单药使体重下降23.1%；肌肉总量：治疗结束时，低剂量ASC47联合司美格鲁肽治疗的肥胖小鼠的肌肉总量占总体重比例为68.8%，与健康非肥胖小鼠（66.0%）相似，实现了健康减重。司美格鲁肽单药治疗无法恢复肥胖小鼠的体成分至健康水平。该行续指，ASC47在澳大利亚进行的低密度脂蛋白胆固醇（LDL-C）偏高受试者I期单剂量递增（SAD）研究当前递增至90mg，期中数据显示ASC47皮下注射具有良好的耐受性。IIa期研究：ASC47正在澳大利亚进行肥胖症患者的IIa期研究，顶线数据预计将于2025年第二季度公布。该行表示，预计公司2024-2026年营收分别为0、0、3000万元，归母净利润分别为-1.82、-3.12、-4亿元，同比增速分别为-25.86%、-71.54%、-28.14%，对应当前股价PE分别为-12.58，-7.34、-5.72倍，维持“推荐”评级。