美光科技告诉投资者，其2024财年第二季度收入预计将环比下降9%。
在发布符合分析师预期的季度营收和收益后，美光股价仍暴跌16.2%，原因是其疲软的前瞻指引让投资者感到担忧。
美光科技(MU.O)的财报一向备受关注，因为它的发布时间避开了其他芯片制造商，成为焦点。此外，美光是全球三大非中国的内存制造商之一，也是唯一一家总部位于美国的公司。内存销售还可以揭示更广泛的行业生态系统的变化。
2024年硬件市场中唯一的增长领域是用于人工智能基础设施的数据中心设备建设。这推动了美光第一财季收入同比增长84%，环比增长12%。数据中心收入同比大增400%，环比增长40%，现在占美光总收入的一半以上。
尽管投资者聚焦于美光数据中心业务的火箭式增长，但消费市场的疲软引发了担忧。移动设备和物联网终端市场环比下降15%，尽管同比仍增长11%。美光的存储业务增长也陷入停滞。
真正让投资者感到不安的是美光对第二财季的指引，预计收入将环比下降9%。在过去，这种情况往往意味着股价将面临压力。
Cantor Fitzgerald分析师CJ Muse表示：“投资者对美光感兴趣的原因——人工智能数据中心——是更长期的趋势，而非周期性的。但是，这次让人失望的是智能手机、PC、汽车等更具周期性的业务表现远低于预期。”
半导体行业本质上是周期性的，而内存领域尤为明显。制造商会经历库存周期的波动，这导致销售额随着价格起伏而大幅增长或缩减。
美光在年度报告中警告：“我们的平均销售价格经历了显著波动，未来可能继续如此。在过去五年中，DRAM平均销售价格的年度变化幅度从个位数增长到最高40%以上的下跌不等。”
2024财年第三季度，美光收入同比增长82%；而2023年同期则下降了57%。投资者在2023年已经了解到，美光在低谷期甚至可能出现负毛利。
投资者关注这些销售波动，总在等待下一轮周期的开始。在当前的上升周期中，人们也担心它可能在某个时间点突然结束。许多投资者曾在市场风向骤变中被席卷，不想再次遭受打击。
因此，美光令人失望的第二财季指引让许多投资者选择离场。这是否意味着美光的上涨周期已走到尽头？目前看来，市场存在两股对立的推动力。
一方面，数据中心支出创下历史新高，像亚马逊(AMZN.O)、微软(MSFT.O)和Alphabet(GOOGL.O)这样的巨头表示，他们不会很快削减投资，但资本支出的增长率将有所放缓；另一方面，自2022年以来消费市场疲软，进入2025年也没有明显回暖迹象。而美光的存储业务也显露出潜在疲弱的迹象。
投资者在问：第二财季的指引是短暂波动，还是更深层次的信号？
KeyBanc Capital Markets的John Vinh表示：“我认为这是短暂波动。我认为我们还有几个季度的摩擦期，但一旦渡过这个阶段，情况应该会在2025年下半年开始好转。”
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