12月20日消息，中国1年期国债收益率跌至1%，为2009年来的首次。本月初，10年期国债收益率跌破2%。机构认为，近期高层会议指出，明年要实施适度宽松的货币政策。在利率下行的背景下，红利类资产因具备较强的逆周期的属性，再次开始受到市场关注。
红利板块昨日回调，但红利类ETF逆势获得资金净申购，其中，红利低波ETF（512890）获净申购3.59亿元，资金净流入位居股票ETF第三名、红利类ETF第一名，最新规模达122亿元。
据业内人士认为，央企市值管理新规的出台，为国资央企合规开展市值管理提供了完整的政策供给，将提升中央企业控股上市公司在资本市场并购重组的活跃度，给长期破净中央企业控股上市公司打开市值合理回升的想象空间，有力支撑上市公司分红和整体投资回报水平的上升。
银河证券指出，从股息率来看，央企股息率高于民企。2010年至今，总体上股息率绝对值：央企>国企>全A>民企，且波动程度从高到低依次是：央企>国企>全A>民企。从分位数来看，当前民企股息率更接近历史极值。央企仍然是A股上市公司中的分红主力。首先，央企具备高分红的能力。央企规模较大，盈利能力较强，现金流充裕；央企多数接近稳定或成熟阶段，投资需求低于高成长性企业。其次，央企分红意愿较高。央企的股东中国有资本占比较高，分红是回报国有资本的重要途径；在“中特估”体系和“市值管理”要求下，央企分红意愿可能进一步提高。
中泰证券首席策略分析师徐驰表示，在货币政策宽松的大背景下，央国企红利板块通过回购、并购重组等市值管理手段，不断提升估值中枢，继而驱动市场底部不断抬升，决定了央国企红利板块将是本轮行情中期最重要的主线。徐驰认为，就短期而言，随着12月底市场资金出现边际变化，市场风格将呈现高低切换。活跃资金阶段性利多兑现驱动中小市值题材阶段性调整，叠加市场对新一年保险、养老等长线资金加大股市布局的预期，使得央国企高股息板块重新成为市场主线。
华泰证券指出，看好降息预期下煤炭板块的红利逻辑演绎。尽管12月1日—17日二十五省平均日耗相比11月提升13.6%，但日均库存仍微涨0.2%，供需宽松下短期煤价或仍有下行压力，但预计2025年全社会用电量有望保持6.1%的高增速，带动电煤需求增长2.1%，煤炭总需求增长1.1%，煤炭需求或仍有韧性。在煤价中枢下移但仍有望保持长协价格区间之上的情况下，高长协比例的动力煤龙头仍有望保持盈利稳健及高分红比例。在降准降息预期下，仍然看好以红利息差逻辑配置煤炭板块。
五矿证券认为，中央企业是国民经济的支柱，做好央企市值管理对于经济稳增长、提升资本市场稳定性有至关重要的意义。资本市场改革重心已由融资端转向投资端，市值管理是提升上市公司质量的关键环节，中央企业将作为市值管理的“排头兵”，助力资本市场高质量发展。在“中特估”+“央企市值管理”背景下，中央企业将继续维持高分红水平，破净国企估值有望迎来向上修复空间。建议关注央企板块的红利价值配置机会。
从行业上来看，从申万31个一级行业的统计数据来看，除了房地产、农林牧渔、建筑材料等9个行业外，其余行业的分红金额均较上一年度有了明显提升。而银行、食品饮料、非银金融、石油石化和煤炭这五大行业，现金分红金额均突破了千亿元大关，成为了市场分红的“中流砥柱”。
红利低波ETF（512890）的十大重仓股包括5只银行股、3只煤炭股，投资者可借道红利低波ETF（512890）及其联接基金（A类007466，C类007467，Y份额022951）布局。
责任编辑：常福强
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