《分析》对冲基金投资者押注2025年市场波动必备工具：宏观策略

路透伦敦12月18日 - 在美国当选总统特朗普成为各界焦点的情形下，明年对冲基金首选策略为宏观策略，因投资人将就全球政策决定将如何影响经济形势、并在金融市场发挥何种作用进行押注。

今年，对冲基金的回报得益于11月美国大选等政治因素引发的市场剧烈波动，以及日本央行加息等货币政策的变化。

根据七位对冲基金投资者和投资组合经理对路透给出的说法，再加上最近的一项调查显示，投资者正在为未来一年波动加剧做准备。

对冲基金投资者、Corbin Capital Partners首席投资官Craig Bergstrom表示：“目前宏观层面看来很有意思，因政治局势更加动荡，且对财政和货币政策会有影响。”

特朗普新政府领导下的美国关税上调，可能会给全球经济带来新的打击，进一步削弱人民币和欧元，同时增加通胀压力，拖累美国联邦储备理事会(美联储/FED)降息的能力。

尽管专门从事加密货币投资的对冲基金在2024年超越了其他策略，数据提供商Preqin估计其年化报酬率为24.5%，但投资者对2025年的前景并不那么乐观。

法国兴业银行SOGN.PA11月调查239家投资公司的对冲基金策略列表中，宏观策略排名第一，加密货币策略排名垫底。

图：机构投资者对未来12个月各类策略的投资意愿调查

路透看到的这份法国兴业致客户报告显示，约五分之二的受访者打算投资宏观策略，并补充说，对政府债券交易的兴趣有所下降。与此同时，交易大宗商品和股票的基金排名第二和第三。

投资管理公司AQR宏观策略部联席主管Jordan Brooks也认为，主权债券已不再是主要的投资主题。

“通胀现在更加平衡了，”Brooks称。“从今以后，我们认为所有事情都不那么确定了。”他补充说，日成交量7.5万亿美元的汇市将成为焦点。

图：法国兴业11月调查与春季调查各主要策略消长比较

**加密货币？还不成气候**

虽然特朗普已经接受数字资产，承诺进行友好监管，并将储备比特币 BTC= ，但一些对冲基金投资者并不信服。

管理1,750亿美元资产的英仕曼集团(Man Group)解决方案主管Carol Ward表示：“在加密货币交易策略解决方案方面，我们还没有看到机构投资者的大量需求。”

Cambridge Associates高级投资总监Benjamin Low指出，一些亚洲基金已经探询过小规模的加密货币投资，但目前还没有任何进展。

Low称，加密资产可能是良好的分散投资标的，因其与整体市场的交投存在差异；Cambridge Associates这家顾问公司是对冲基金与投资人的桥梁，负责为客户挑选基金经理和资产配置。

“但当论及加密资产、交易内容时，是单纯买进加密货币、还是买进某些公司或股票。”

他补充说：“这个定义太宽泛了，可能会招致现有投资者的更多质疑。”

图：比特币价格走势及其波动率

不过瑞银资产管理公司对冲基金解决方案首席信息官Edo Rulli指出，尽管如此，人们的态度正在发生变化，许多基金在过去几年中更新了投资者文件，允许他们将加密货币曝险纳入其中。

“非专业对冲基金的较大风险敞口尚未出现。数字资产交易所不受监管，有些还存在声誉和欺诈风险，”Rulli称，他补充说有些对冲基金已经找到了间接交易加密货币的方法。

SkyBridge创始人Anthony Scaramucci表示，加密货币吸引更多的大资金配置者还需要一段时间，因为潜在的监管讨论才刚刚开始。

他称，“我们现在正在创造一个监管跑道。大型机构、捐赠基金、大型企业都不想被炒鱿鱼。他们手握大把钞票，承担可以估量的风险是他们的职责。”(完)

(编审 张明钧)

((jeremy.chang@thomsonreuters.com; +886-2-87297935))