渤小海伴您读研报之爱博医疗

渤海证券财富管理12-13

一、公司概况公司成立于2010年，专注于眼科医疗器械相关服务。公司主要产品覆盖手术治疗、近视防控和视力保健三大领域，全力为白内障手术、屈光不正和视光消费提供一站式解决方案。公司以人工晶状体、OK镜和隐形眼镜三大核心产品，公司已经战略性扩大对眼健康全生命周期产品进行覆盖。公司产品布局资料来源：公司官网2021-2023年，公司营业总收入分别为4.33亿元/5.79亿元/9.51亿元，YOY依次为...

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Loss Expert Group人工晶状体国采价格下降幅度温和，进口替代空间大。2023年12月，国家组织了对人工晶状体的集采，在此次国家集采前，各省市也对人工晶状体有过集采。此次集采，最高有效申报价与市场价相差不大，其中单焦点-非散光在1350元/片，单焦点-散光在3180元/片，双焦点-非散光4290元/片，双焦点-散光5190元/片。在三焦点、双焦点（散光）以及具有景深延长功能的高端人工晶状体领域，国产品牌几乎没有，国产企业只是在单焦点-非散光领域占据较高份额，初步实现替代，在高端领域，国产替代前景仍旧广阔。人工晶状体国家集采中标情况资料来源：国家组织高值医用耗材联合采购办公室人工晶状体市场空间大，人口老龄化下的黄金赛道。2022年国内人工晶状体的市场规模预计约25.48亿元。国内人工晶状体的使用量预计随着CSR率提升而不断提升，而且其中的中高端人工晶状体的使用比例也会逐渐提升，中性预期下2030年我国达到印度2011年的CSR水平6000例左右，人工晶状体的年使用量约在870万片，市场规模约在115.7亿元，2022-2030年的复合增速约为21%。2.2ok镜青少年近视现状严峻，ok镜是有效解决手段。我国青少年近视问题呈现低龄化、快速发展和高度近视的特点。由于户外活动时间减少、过度依赖电子产品以及学业压力的增加，近视的发病率持续上升。2018年，我国儿童和青少年的近视率总体为53.6%，其中小学生近视率超过三成，初中生和高中生的近视率分别达到七成和八成。到了2022年，这一比率略有下降至51.90%，比2018年降低了1.7个百分点。尽管有所下降，但青少年近视的防控工作仍需不断加强，特别是对于高度近视，它可能引发包括白内障、视网膜脱落和青光眼在内的多种严重并发症，这些都是需要重点预防和治疗的致盲性眼病。青少年近视率情况资料来源：国家疾控局OK镜是控制儿童近视的有效手段。Ok镜，即角膜塑形镜，可以有效控制近视角膜塑形镜是一种逆角膜前表面几何形态设计的高透氧性硬性角膜接触镜，在一定度数范围内，通过规律的夜间配戴可达到可预测的、可逆的、非手术的屈光不正矫治和延缓近视加深控制效果。由于角膜具有弹性，因此角膜塑形镜的近视矫正与控制具有暂时性和可逆性，避免了激光角膜屈光手术的潜在风险，因此配戴角膜塑形镜是目前青少年视力矫正的最优选择。OK 镜配戴使用效果示意图资料来源：浙江大学眼科医院竞争格局方面，目前国内拿证的公司有11家国产厂家、10家进口厂家，大概可以分为三类，一是海外品牌；二是中国台湾品牌；三是中国大陆品牌。2021年国内市场占有率第一的为欧普康视22.30%。OK镜2021年市场竞争格局资料来源：华经产业研究院2018年角膜塑形镜在美国渗透率达3.5%，在中国香港渗透率达9.7%，在中国台湾渗透率约为5.4%，中国内地角膜塑形镜市场发展较晚，2021年中国内地渗透率也仅为1.68%左右，角膜塑形镜行业仍处于普及阶段。我国青少年近视人群约1.1亿人，考虑OK镜的渗透率增长情况， 2030年OK镜市场规模（出厂价端）有望达到101亿元。角膜塑形镜渗透率对比资料来源：华经产业研究院三、公司竞争优势双焦点人工晶状体放量可期。2014年以来，公司在国内已获批多个系列的人工晶状体产品，定位中高端，在首款研发设计的A1-UV人工晶状体的基础上，通过表面处理及附加功能，不断丰富产品结构，功能性人工晶状体产品已经配备多焦点、大景深（EDoF）等先进技术。此外，非球面三焦散光矫正人工晶状体目前也已进入临床试验阶段。人工晶状体的光学设计经历了“球面-非球面-环曲面（Toric）-多焦点-可调节”的发展历程，公司的产品也基本遵循该轨迹。近视防控产品组合丰富。在开发角膜塑形镜的基础上，公司研制了日用硬性接触镜，并开发了离焦镜，为患者的近视管理提供入眼和不入眼两种不同方式的选择。同时，公司陆续推出了冲洗液、护理液、润眼液、酶清洁剂等硬镜配套护理产品。公司的近视防控产品包括普诺瞳仿生复眼离焦镜、欣诺瞳环状多焦离焦镜和普诺瞳高次非球面软性亲水接触镜、普诺瞳RGP硬性透气接触镜，为个性化近视管理提供了强效优势之选。公司普诺瞳高次非球面软性接触镜资料来源：公司官网海外人工晶状体收入翻倍，海外市场加速成长。公司加快推进国际市场，实现境外人工晶状体收入同比增长为127.90%。海外市场，公司产品主要销往欧洲、亚洲、非洲、南美洲和澳洲，涵盖德国、法国、意大利、英国、瑞士、哥伦比亚、南非、韩国、泰国、澳大利亚等30余个国家。2015年至今，公司产品密集入选中国政府对非洲和“一带一路”国家“光明行”医疗援助项目，打破了中国白内障医疗援外项目主要使用进口人工晶状体的局面。产能储备充分的布局，公司在山东省烟台市蓬莱经济技术开发区开展爱博烟台眼科产品生产二期项目。爱博烟台眼科产品生产二期项目建设内容包含场地建设、购置离焦镜、隐形眼镜护理液、双氧护理液相关生产设备和检测设备。项目建成后将形成年产75万片多焦点离焦镜、年产300万瓶隐形眼镜护理液及年产300万瓶双氧护理液的生产能力。隐形眼镜业务初见成效，并购顺利。公司在隐形眼镜领域已布局多年，沉淀了丰富的产品和产线经验，通过并购拓展隐形眼镜市场，目前彩片产线处于满产状态，并依托公司研发优势持续提升产线效率。公司提供的消费者视力保健产品，包括透明隐形眼镜（蓝片）、彩色隐形眼镜（彩片）、框架眼镜片及隐形眼镜护理产品。公司也正在开发更高舒适性、更高安全性、更多功能性的高端隐形眼镜产品，公司自研硅水凝胶隐形眼镜已处于临床试验后期。未来，公司将投入更多资源跟踪消费者对视力保健产品的需求，并增加公司在视力保健领域的消费型产品的研发。公司视力保健领域布局资料来源：公司公告编发| 邢艳审核|李皓","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; 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