【券商聚焦】华西证券：预计明年有40-50BP的降息空间、存在约0.5%-0.75%的降准空间

金吾财讯 | 华西证券表示，中央经济工作会议清晰、客观地指出了当前经济面临的困难和挑战，在“稳中求进、以进促稳，守正创新、先立后破，系统集成、协同配合”基调下，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策；大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。强调以科技创新、推动标志性改革举措落地见效和扩大高水平对外开放为高质量发展赋能。要求防范化解重点领域风险和外部冲击，稳住楼市股市。2025年，伴随本次会议精神在实际工作中贯彻，各项政策落地生效，预计经济预期将改善，回升向好基础进一步夯实。该行判断明年的赤字率可能在3.8%-4%附近，赤字规模约5.5万亿元，新增地方政府专项债约4.5万亿元（剔除万亿元置换债），新增特别国债约2万亿元。财政支出将向民生和支持消费方向倾斜。货币政策基调从“稳健”变为“适度宽松”，支持性的货币政策将显着加码发力，进一步降低实体经济融资成本促进物价合理回升。结合政策定调，该行对明年货币政策节奏有如下判断：1）降息方面，预计2025年有40-50BP的降息空间，政策利率下调将带动LPR同步下降；2）基础流动性量方面，预计存在约0.5%-0.75%的降准空间，在MLF逐步淡化背景下，买断式逆回购和买卖国债将成为重要的接续工具，流动性总体将保持相对充裕。