炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
各生态企业将设立独立的CEO，并对业务发展负责，还将获得更灵活的激励机制和融资通道，使其能够更敏捷地把握各自领域的市场机遇。
AI热潮之下，商汤科技再一次配股融资。
12月11日，商汤科技集团股份有限公司宣布，根据一般授权配售新B类股份。配售代理已尽力促使不少于六名承配人认购18,65亿股配售股份，此次配售价格为每股1.50港元，总配售金额达到27.98亿港元，扣除相关费用后的净额为27.87亿港元。
距离商汤上一次配股仅过去半年。
6月27日，商汤科技曾成功完成一般授权配售16.73亿股新B类股份，总集资额超过20亿港元，配售价格每股1.20港元，这也是商汤科技自2021年港股IPO以来首次股权类再融资。
针对新一轮配股，商汤科技在公告中指出，前次配售所得款项已全部使用。因此，在考虑最近的市场情况后，董事认为，配售事项对公司而言为一个合适的融资选择。
短短半年，20亿港元“已全部使用”，商汤科技的资金需求可见一斑。
财务报告显示，商汤科技2024年上半年实现营收17.4亿元人民币，同比增长21.4%；股东应占溢利-24.57亿元，亏幅同比收窄21.33%。净利润率为-141.22%，上年同期为-217.9%。
报告期内，销售费用为3.29亿元，同比降低21.2%；行政费用为7.35亿元，同比降低7.7%，商汤科技已尽量优化运营开支。
然而对于一家科创公司，研发费用才是大头，该项数据上半年为18.92亿元，同比增长6.11%，主要由于训练及微调模型费用增加、开发生成式AI应用而产生的折旧及摊销，以及服务器运营和云服务费所致。
年初时，商汤仍有现金及现金等价物94.23亿元，上半年末已降低到了76.27亿元。
一方面是AI行业瞬息万变，另一方面是自身面临现金压力，内因与外因的共同作用下，商汤开始寻求变革。
12月3日，商汤科技董事长兼CEO徐立发布全员信，宣布组织调整结束，开启新架构“1+X”，其中，“1”代表商汤核心业务，打造行业领先的AI云，实现大装置、基础模型和AI应用的无缝集成，在CV领域，打造通用视觉模型深耕各个应用场景。“X”代表商汤集团重组拆分的生态企业矩阵，包括智能汽车“绝影”、家庭机器人“元萝卜”、智慧医疗、智慧零售等。
各生态企业将设立独立的CEO，并对业务发展负责，还将获得更灵活的激励机制和融资通道，使其能够更敏捷地把握各自领域的市场机遇。
徐立在信中对新架构的战略意义进行阐述：一是坚定生成式AI为代表的核心业务，加速实现盈利和稳定现金流；二是基于集团基础设施优势的协同效应，更利于生态企业快速抓住垂直行业的市场机会；三是生态企业设立独立CEO机制更适应市场化发展。
这已经是商汤科技第三代业务架构。
在2022年和更早之前，商汤的业务主要分为智慧商业、智慧生活、智能汽车、智慧城市四大业务线，随着智慧城市业务营收明显下滑，商汤在2023年进行业务重组，分为三大业务板块: 生成式AI、传统AI和智能汽车。
从今年上半年来看，生成式AI收入10.5亿元，同比增长255.7%，占总收入的比重提升至60.4%；“绝影”智能汽车业务收入为1.68亿元，同比增长100.4%；传统AI收入5.2亿元，同比下降50.6%。
最新的业务架构中，传统AI与生成式AI不再区分，而细分业态则更加灵活。尤其从融资途径来看，虽然商汤科技今年顺利完成两次配售，但如果配售过于频繁，前期投资人权益或许会被摊薄，后续商汤科技旗下细分业态有望进行独立融资。
就在官宣架构调整前不久的 10月下旬就有市场消息传出，商汤科技已经开始筹划将芯片业务独立出去，芯片业务已引入外部投资者、完成了亿元级别的融资。如今芯片业务由一位具有官方履历的人士担任一号位。
此外，商汤科技联合创始人、绝影智能汽车事业群总裁王晓刚在3月17日中国电动汽车百人会上也回应了商汤绝影独立融资传言，他表示“至于说绝影，我们从2022年开始有这样独立的品牌在，到后面我们一定会想办法让它做大做强。”
“1+X”新架构的灵活性，一定程度上能为细分业态独立融资减轻障碍。
目前已有多家金融机构对商汤科技的新架构表示看好，如12月9日，招银国际将商汤科技的目标价由1.36港元上调至2港元，并预计商汤将在2026财年实现盈亏平衡；同一天，国投证券发布报告指出，商汤科技此次组织架构调整有望释放经营效率，预计公司2024至2026年分别实现营业收入45.21亿元、57.1亿元和70.77亿元，目标价2.12港元。
今年以来，商汤科技的股价呈现过山车走势，四月份一度下探至0.58港元，10月8日录得年内新高2.35港元，12月11日收盘价回落至1.58港元。
在旧故事不再新奇，商汤科技或许需要为资本市场抛出一些新故事。
（转自：观点）
精彩评论