通用汽车：美国车企龙头新时代蓄势待发

中金公司12-13

投资亮点首次覆盖通用汽车（GM）给予跑赢行业评级，目标价65.00 美元，对应估值6.2 倍2025 年P/E。理由如下：皮卡是通用最重要的销量来源，并享有稳定的市场份额。2023 年通用在美国的皮卡销量占其零售销量的50.2%（1–3Q24：50.6%）。作为美国皮卡市场的领导者，通用汽车在2023 年的市占率为30.7%（1–3Q24：31.2%）。我们认为美国皮卡市场的竞争格局相对稳定，...

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完成。我们与市场的最大不同？ 我们更看好通用销售内燃机和纯电车的灵活性，且我们认为公司降本的作用及领先的股东回报未完全体现在市场价值中。潜在催化剂：新车成功；持续回购计划；利于利润更高的燃油车的政策。盈利预测与估值我们预计公司2024 年和2025 年EPS 分别为10.1 美元和10.6 美元，CAGR 为18.9%（2022–2025）。我们预计2024 年和2025 年经调整归属于普通股股东净利润将达111 亿美元和116 亿美元。我们认为通用汽车是在内燃机领域拥有稳定市场份额的美国车企，同时拥有优异的电动化生产能力和领先的自动驾驶技术。我们给予通用汽车“跑赢行业”评级，目标价为65 美元，对应2025 年市盈率为6.2 倍，上行空间为23.2%。当前股价对应5.2x 2024e P/E 和5.0x 2025e P/E。风险宏观经济不确定性；消费者偏好的变化；政策不确定性；汽油价格不稳定；供应链扰动；海外市场不确定性。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"corporation","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; 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