【券商聚焦】摩根大通发布2025年全球商品展望

金吾财讯 | 摩根大通近日发布2025年全球商品展望报告，预计BCOM指数在2024年持平后，2025年将继续相对持平，能源价格下降被金属和农业价格进一步上涨所抵消。报告强调，食品和能源成分对今年美国CPI的下降贡献了35%，预计2025年大宗商品将继续作为通胀下降趋势的助力。报告核心观点如下：1.贵金属：摩根大通对贵金属保持积极看法，特别是黄金，连续第三年看涨，并预计白银和铂金将有更强劲的上涨。2.工业金属：工业金属可能在2025年初触底，铜和铝等供应受限的金属将为2025年后期的价格上涨奠定基础。3.农产品：相对于远期曲线，摩根大通对农产品持积极态度，特别看好ICE #11糖和MDE棕榈油。4.能源：对美国天然气持中性看法，预计2025年价格将平均为3.50美元/百万英热单位，略高于当前远期曲线。对石油的看法从中性转为明显看跌，预计布伦特原油价格将从2024年的80美元/桶下降至2025年的73美元/桶，2026年进一步下降至61美元/桶。5.宏观经济：预计在特朗普政府下，美国经济将在2025年增长2.2%，超过其他发达经济体，并推动美元上涨。预计美国核心PCE通胀率将在明年年底降至2.3%，略高于之前的预测，但仍属良性。6.风险因素：报告指出，如果特朗普政府实施更广泛的贸易战，可能会通过提高价格水平1.5%，潜在地将核心PCE通胀率推至接近4%。此外，中国GDP预测也因美国关税提高而下调至3.9%。