商品交易活跃度下降，股指尝试看多【中信建投策略陈果团队】

研报精选12-03

本文转载自微信公众号：CSC策略陈果团队重要提示：通过本订阅号发布的研究观点和信息仅供中信建投证券股份有限公司（下称“中信建投”）客户中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的机构类专业投资者参考。因本订阅号暂时无法设置访问限制，若您并非中信建投客户中的机构类专业投资者，为控制投资风险，请您取消关注，请勿订阅、接收、使用或转载本订阅号中的任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与...

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、创业板、沪深300和上证50的期权成交较为活跃。上证50：上证50期货，近月贴水、远月升水，期货市场对上证50近期中性偏空，对2025Q1乐观，对2025Q2略微悲观；，基差率和成交额震荡下行。上证50期权，中短期看涨期权的隐含波动率高于看跌期权，期权市场情绪对中短期乐观；上证50指数的历史波动率高位下降，VIX高位下降后有抬升迹象；期权短期收盘价、隐含波动率、持仓量和成交量有所抬升。沪深300：沪深300期货，各个合约的基差率呈现贴水状态，期货市场情绪对2025年2-3月偏乐观，对其它月份悲观；沪深300近期多空持仓比从高位下降有所抬升。沪深300指数期权，期权市场对沪深300指数2024年12月的行情较为乐观；沪深300指数的历史波动率和VIX从高位持续下降；近期隐含波动率下降，认购认沽比抬升。中证500：中证500期货，各个合约的基差率呈现贴水状态，期货市场情绪悲观。南方中证500ETF期权，期权市场情绪较为悲观；南方中证500ETF的历史波动率和VIX从高位下降；近期持仓量认购认沽比和隐含波动率有所抬升。中证1000：中证1000期货，各合约的基差率呈现贴水状态，期货市场情绪偏空；中证1000基差率和成交额有抬升迹象，多空持仓比抬升后下降。中证1000指数期权，期权市场情绪偏空；历史波动率和VIX从高位下降后呈现震荡状态，处于历史中高水平；看涨期权隐含波动率抬升，认购认沽比抬升。黄金：沪金期货，各合约的基差率呈现升水状态，偏多。沪金期权，各合约看跌期权的隐含波动率高于看涨期权。历史波动率抬升，VIX下降；隐含波动率下降，认购认沽比下降。白银：沪银期货，各合约的基差率呈现升水状态，偏多。沪银期权，历史波动率持平，VIX高位下降；持仓量隐含波动率和认购认沽比下降。铜：沪铜期货，各合约的基差率呈现升水状态，偏多。沪铜期权，历史波动率持平，VIX从高位下行。螺纹钢：螺纹钢期货，短期合约基差率呈现贴水状态，中长期合约基差率呈现升水状态，短空长多。螺纹钢期权，短期看涨期权的隐含波动率高于看跌期权，历史波动率和VIX高位下降；隐含波动率、持仓量和成交量下降，多空持仓比底部震荡。风险分析（1）期权模型的信号为期权市场行为人一致预期的提取再加工，模型基于期权市场的信息给出配置建议，未考虑宏观环境的变化、政策的变化和突发事件的影响。（2）国内宏观经济、宏观调控政策和产业政策存在超预期波动的可能性；海外局势动荡，地缘政治冲突问题尚未完全解除；美国欧洲等发达国家面临经济下行，或对外需造成扰动，主权债务风险可能加大；全球流动性紧缩超预期，中美利差走阔存在风险，人民币汇率存在波动风险；海外黑天鹅事件，关注海外资本市场风险溢出效应传染国内市场。说明：本报告源自中信建投研究发展部策略团队所公开发布的证券研究报告证券研究报告名称：《商品交易活跃度下降，股指尝试看多——股指和大宗商品期货期权衍生品跟踪》对外发布时间：2024年12月03日报告发布机构：中信建投证券股份有限公司本报告分析师：陈   果 SAC 编号：S1440521120006王程畅 SAC 编号：S1440520010001欢迎联系我们！中信建投策略研究团队陈果 首席策略投资策略组陈果  首席策略 chenguodcq@csc.com.cn张雪娇  行业比较 zhangxuejiaobj@csc.com.cn  夏凡捷  大势研判 xiafanjie@csc.com.cn王程畅  另类投资策略 wangchengchang@csc.com.cn何盛  大势研判 hesheng@csc.com.cn姚皓天  大势研判 yaohaotian@csc.com.cn李家俊  行业比较 lijiajunbj@csc.com.cn 郑佳雯  行业比较 zhengjiawen@csc.com.cn胡远东  行业比较 huyuandong@csc.com.cn新股策略组张玉龙  新股策略首席 zhangyulong@csc.com.cn  邱季  新股研究  qiuji@csc.com.cn赵子鹏   新股研究 zhaozipeng@csc.com.cn毛晨   新股研究 maochen@csc.com.cnESG策略组徐建华  ESG策略首席 xujianhua@csc.com.cn陈添奕  ESG策略 chentianyi@csc.com.cn王宏  ESG策略 wanghongdcq@csc.com.cn袁兆含 ESG策略 yuanzhaohan@csc.com.cn免责声明本订阅号（微信号：chenguostrategy）为中信建投证券股份有限公司（下称“中信建投”）研究发展部权益策略研究团队运营的唯一订阅号。本订阅号所载内容仅面向符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的机构类专业投资者。中信建投不因任何关注本订阅号或接收、阅读本订阅号内容的行为而将订阅人视为中信建投的客户。本订阅号不是中信建投研究报告的发布平台，所载内容均来自于中信建投已正式发布的研究报告或对报告进行的跟踪与解读，任何完整的研究观点应以中信建投正式发布的研究报告为准。订阅者若使用本订阅号所载内容，有可能会因缺乏对完整报告的了解而对其中关键假设、评级、目标价等产生误解。提示订阅者应参阅中信建投已发布的完整证券研究报告，仔细阅读其所附各项说明、声明、信息披露事项及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期，并准确理解投资评级的含义。中信建投对本订阅号所载内容的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。本订阅号所载内容、意见仅代表来源证券研究报告发布当日的判断，相关研究观点可依据中信建投后续发布的证券研究报告在不发布通知的情形下作出更改。中信建投的其他部门、人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本订阅号中内容、意见不一致或相反的市场评论和/或观点，中信建投没有将此内容、意见向订阅者进行更新的义务。本订阅号发布的内容并非投资决策服务，在任何情形下都不构成对接收本订阅号内容受众的任何投资建议。本订阅号所载内容、意见仅供参考，亦不构成任何保证，订阅者不应单纯依靠本订阅号的信息而取代自身的独立判断，订阅者应当充分了解各类投资风险，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。在任何情况下，中信建投不对任何人因使用本订阅号中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，订阅者根据本订阅号所载内容做出的任何决策与中信建投或相关作者无关。本订阅号发布的所有内容的著作权归属于中信建投所有。未经中信建投事先书面许可，任何机构和/或个人不得以任何形式修改、转发、翻版、复制、发布或引用本订阅号发布的全部或部分内容，亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用本订阅号发布的全部或部分内容。版权所有，违者必究。查看原图 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