金吾财讯 | 摩根大通发布的研究报告指出，中国11月官方制造业PMI符合预期，上升0.2个百分点至50.3，创下七个月新高。其中，产出指数进一步上升0.4个百分点至52.4，新订单指数上升0.8个百分点至50.8，而出口订单指数也上升0.8个百分点至48.1。非制造业PMI在11月下降0.2个百分点至50.0，为疫情重新开放以来的最低水平。建筑活动指数进一步下降0.7个百分点至49.7，为历史最低水平，除了疫情高峰期。总体而言，官方综合PMI产出保持在50.8不变，为5月以来的最高水平，支持了对四季度GDP增长6.9%的预测，预计2024年全年增长4.8%。摩根大通分析认为，11月制造业PMI的进一步上升，尤其是产出指数的增长，表明工业生产活动势头可能在近期保持稳健，政策支持效果正在显现。新订单指数的显著上升也表明工业部门的短期需求状况有所改善。此外，出口订单指数的上升可能支持了对出口部门需求的短期前置预期，尤其是在对美国关税提高的担忧加剧的情况下。尽管如此，服务业活动PMI保持在50.1，表明消费和服务部门活动需要时间才能显示出持续改善。建筑活动指数的进一步下降令人关注，表明整体建筑活动可能保持疲软，房地产投资持续低迷，尽管基础设施建设活动可能有所回升。摩根大通预计，2025年一季度中国经济增长将保持稳健，预计增长5.7%，部分受到出口前置的推动，随后在二季度和三季度将显著放缓，预计分别为1.2%和2.0%的增长，全年增长预测为3.9%。
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