智通财经港股12月投资策略及十大金股

智通财经12-02

本以为港股11月会走一个震荡市，没想到比预期更差，恒指几乎形成了单边下跌的局面，最好的情况也就是横盘，市场完全没有反击的动力。恒指运行空间在19054.4.35-21355.44点。对于11月重大事件的判断还是相对准确的，如判断特朗普大概率会赢得选举。事实果然是压倒性获胜。特朗普获胜之后，美股三大指数再度走强，美元指数也不断创新高，港股则走势艰难，加上欧盟对能源汽车征收关税，导致整体投资低迷。在...

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丘钛科技(01478)24H1公司收入76.75亿人民币，同比增长40%，主要是由于1)摄像头模组出货量同比增长30%至2.2亿件，2)高端化战略下CCM产品的ASP有所提升。公司上半年毛利率同比/环比提升1.8pct/0.7pct至5.2%，主要是受益于1)销量改善情况下，产能稼动率明显提升;2)公司持续推进高端化，产品附加值整体提高。因此，公司归母净利润率亦明显提升，同比/环比分别提升1.1pct/0.6pct至1.5%。上半年归母净利润录得1.15亿，同比大幅增长454%。公司非手机领域高增速，看好车载成长性。出货量来看，公司年初指引2024年车载和IoT等非手机领域CCM出货量同比增速不低于50%，截至上半年增速高达100%。其中，车载CCM出货量同比增长超过15倍，达到200万件。期内，公司和国际Tier1B客户的合作进入到定点量产的阶段，并拿到了日系合资车厂的供应商资格。新能源汽车的竞争逐渐进入下半场后，智能驾驶将成为车厂比拼的核心能力。摄像头作为最重要的传感器之一，需求将大幅增长。因此看好公司车载CCM的长期成长机会。此外，公司积极拓展其他产品品类，例如激光雷达模块获得了领先无人机客户定点项目，且进入车载Tier1大客户AVL，未来成长空间广阔。3. 瀚森制药(03692)抗肿瘤药物是公司传统优势领域，2023年公司抗肿瘤药物收入达61.69亿元，占比59.7%，2024年上半年公司抗肿瘤药物收入达到44.75亿元，占比68.8%。目前公司在抗肿瘤领域已经形成健康的产品组合和丰富的研发管线：三代EGFRTKI阿美替尼市场份额不断上升，持续放量贡献主要收入;二代Bcr-AblTKI氟马替尼疗效优于伊马替尼，替代趋势明确;后续肿瘤研发管线丰富，涵盖多个潜力靶点，尤其是两款授权GSK的ADC产品，预计将为公司带来持续授权收入。看好公司在肿瘤领域持续发力，延续并强化在这一领域的优势地位。此外，非肿瘤领域全面布局。公司布局代谢、自免、中枢神经、抗感染的多个疾病领域，尤其在国内患者人数众多的大适应症领域布局充分，已上市产品包括治疗乙肝的二代核苷类药物艾米替诺福韦、治疗CKD引起的贫血的培莫沙肽、引进的CD19单抗伊奈利珠单抗等产品，在研管线包括针对降糖减重的GLP-1/GIP双靶药物HS-20094、针对自免多项适应症的TYK2抑制剂HS-10374等，看好公司上市产品销售放量、在研产品研发推进兑现带来的业绩持续提升。4. 心动公司(02400)24H1公司实现营收22.21亿元，同比增长26.7%;归母净利润2.05亿元，同比增长127.4%，符合此前预告区间;经调整归母净利润2.37亿元，同比增长110.0%。公司步入自研产品兑现周期。24H1公司游戏业务收入同比增长29.3%为14.9亿元，业绩增长主要受新游《出发吧麦芬》(2024年1月港澳台地区上线，5月中国大陆上线)和《铃兰之剑》(2023年8月港澳台地区上线，11月中国大陆上线)带动，其中《出发吧麦芬》属于放置+MMO闯关养成类游戏，是过往公司自研游戏《天天打波利》(2016年上线)、《不休的乌拉拉》(2019年上线)的升级迭代产品，上线以来表现亮眼，预计24H1流水约8亿元，目前iOS畅销榜稳居Top30，同时预计其韩服和日服将于9月/10月上线，有望进一步拉动流水提升，全年流水有望达20亿元。《铃兰之剑》海外版已于8月上线，根据sensortower数据，8月该游戏全球流水环比增长超15倍。此外，2024年7月模拟经营新游《心动小镇》上线首月下载次数超2500万次，畅销榜稳居Top50，表现持续超预期，考虑到其游戏品类和社交属性，看好其长线留存和商业化潜力。其余亦储备有未来题材策略卡牌RPG《伊瑟·重启日》等。同时，公司TapTap月活创新高，受新游拉动24H2有望持续增长。24H1TapTap社区收入同比增长21.7%达7.34亿元，其中MAU同比增长27.3%达4320万人次，达历史新高，预计主因自研等与TapTap独家合作的新游上线及相关营销活动投入拉动。此外，《心动小镇》发行工作与TapTap紧密合作，为TapTap带来了更广泛的新用户和品牌认知，预计24H2TapTap月活用户有望进一步提升。5. 高鑫零售(06808)2025财年中期业绩显示，高鑫零售营收347.08亿元人民币，税后溢利1.86亿元，同比增加5.64亿元，实现扭亏为盈。报告期内，高鑫零售的同店销售表现继续复苏。同店销售增长主要来自客单价的增长，低价策略及商品策略提升用户心智，驱动笔单件增加，用户黏性提升。线下营收表现逐步回暖企稳，线上新渠道及自有APP成为推动同店销售增长的主动力。承担高鑫零售第二增长曲线的中超业态大润发Super，已在全国10个省市开出了30家门店，经自我调改后业绩表现大幅提升，同店销售实现中高单位数增长。于11月2日开业的昆山花桥大润发Super店，创造了首日业绩破百万的纪录。据悉，大润发Super面积为1500平方米至3000平方米，依托大卖场的供应链资源，精选5000-8000款商品，其中超过1000款商品坚持长期低价。同时，为社区居民提供平价快餐，社区食堂成为特色商业配置。该业态业务模型已经跑通，将成为未来全国开店的主力。高鑫零售在新首席执行官的领导下，其战略重点或转至产品的价值定位、同店销售和毛利的增长。管理层在2025财年的目标为正面的同店销售、同比持平的租金收入及纯利。在2025财年的过渡期后，高鑫零售的纯利复苏应在2026财年更明显。此外，公司收购事宜仍在推进。高鑫零售董事会于今年9月27日收到一份来自潜在投资者的接触函。函件表明，在满足特定条件的前提下，该潜在投资者有意向高鑫零售的全部已发行股份提出一项附先决条件的收购要约。公司近期表示，尚未收到有意要约人进行可能要约的任何确实意图，亦无收到有意要约人决定不继续进行可能要约的任何通知。因此，可能要约会或未必会进行。据报道，市场传言称高瓴资本、润泰集团和KKR集团可能有意接盘，其中高瓴资本出手的可能性最高。6. 猫眼娱乐(01896)公司是国内领先的“科技+全文娱”服务提供商，大股东包括光线、腾讯、美团。目前业务主要包括在线娱乐票务服务、娱乐内容服务、广告服务及其他三部分。电影票务贡献稳定公司基本盘与现金流，现场娱乐为新增长点。1)电影票务：当前行业进入相对成熟期，在线电影票务“一超一强”格局基本确认。猫眼背靠股东坐拥腾讯+美团两大流量入口，拥有较强的流量及用户心智优势，优势有望保持。预计后续该业务主要随电影大盘波动;此外在线票务商业模式更“轻”，有望为公司贡献稳健现金流及盈利能力;2)现场娱乐票务：行业景气度较高，23年全国演出市场票房同比19年增长151%，24H1仍维持~30%同比增速。猫眼积极布局现场票务，包括利用资源优势积极获取头部演出总票代、基于自制内容优势打造差异化壁垒以及积极拓展港澳地区等。目前基数低增速快(24H1演唱会+音乐节GMV同比增长超3倍)，后续值得期待。整体来看，25年电影有望进入新一轮产品周期，看好行业修复。看好猫眼电影相关业务优势持续，预计随大盘快速修复;同时现场演出票务有望贡献第二增长曲线。7. 长飞光纤光缆(06869)2024前三季度公司实现营收86.94亿元，同比下滑13.31%;实现归母净利润5.73亿元，同比下滑34.94%。仅考虑Q3单季度，公司实现营收33.46亿元，环比增长13.01%，单季度归母净利润1.95亿元，同比下滑28.65%，而扣非利润为1.88亿元，环比提升97%。公司营收和利润体量环比增加，主要源于主业光纤光缆海外需求有所回暖外，Q2完成RFS德国与苏州并表，带来部分收入增量。利润端，除了营收端回暖外，控股子公司博创科技季度利润环比提升，也带来正向贡献。行业来看，海外率先复苏，需求回升可期。根据海外光纤光缆大厂康宁的2024Q3财报数据显示，其光通信业务实现营收32.89亿美金，净利润4.18亿美元，实现创纪录的发展。其在北美运营商端，与AT&T签署了价值10亿美金的多年供货协议;而此前也与Lumen等企业网运营商达成了每年10%光纤产能保供的合作。在生成式AI的大举投资下，海外CSP企业网、运营商网络将率先复苏，有望带动全球光纤光缆行业景气回升。8. 赣锋锂业(01772)公司前三季度实现营业收入139.25亿元，同比-45.78%;归母净利润-6.4亿元，同比-110.66%。公司Q3实现营业收入43.36亿元，同比-42.46%;实现归母净利润1.2亿元，同比-24.85%。Q3业绩为近4季度首次转正。公司Q3业绩环比扭亏主要系公允价值变动净收益转正，由Q2的-6.05亿元变为Q3的3.03亿元。但锂价仍处于下跌态势，2024年Q3碳酸锂和氢氧化锂平均价格分别为8.03万元/吨和7.56万元/吨，环比Q2下滑28%和21%。全球资源端步入收获期，公司远期冶炼产能规划达到60万吨。根据公司公告，阿根廷Cauchari-Olaroz项目已于去年投产，2023年大约产出6000吨碳酸锂，2024年预计产出约20,000吨-25,000吨碳酸锂;阿根廷Mariana项目预计于今年底开始试车;阿根廷PPG项目正在完成一系列前期工作，目前已完成一条中试线的建设。马里项目建设已基本完成，正在进行生产前的准备工作。公司仍然预计该项目2024年会产出首批锂精矿。公司计划2030年或之前形成总计年产不低于60万吨LCE的锂产品供应能力。此外，通过两轮出清周期对比，本轮矿山停产/减产策略更为主动，账面现金更为充裕，考虑到成本曲线右侧矿山未来仍有降本空间同时成本曲线左侧盐湖等供给有望释放新产能，本轮锂价底部有可能跌破理论测算的成本支撑线，达到6-7万/吨区间。截至2024年10月31日，碳酸锂价格为7.32万元/吨，已接近底部区间。复盘两轮出清周期，板块或可逐步增配。9. 嘉里物流(00636)1H24公司营业收入同比增长10%至254.3亿港币;归母净利8.3亿港币，同比大幅增长126%，主因国际货代业务表现向好和出售快递业务的处置收益;国际货代业务盈利增长强劲，中国大陆/北美市场表现亮眼1H24受出口需求强劲和国际海空运价上涨推动，公司国际货代业务表现亮眼。上半年实现营业收入185亿港币，同比增长14.9%;营业利润为7.4亿港币，同比增长18.1%。其中，中国大陆/北美市场实现收入71.8亿/63.5亿港币，同比增长14.8%/33.4%;营业利润2.9亿/2.1亿港币，同比增长25.0%/65.4%，盈利表现亮眼。中国香港/亚洲/欧洲中东及非洲市场营业收入分别同比增长1.3%/4.6%/2.0%至8.3亿/31.3亿/36.1亿港币;营业利润同比+263.1%/+2.8%/-38.5%至3,334万/1.4亿/5,375万港币。综合物流业务受需求偏弱影响，盈利同比小幅下滑1H24公司综合物流业务收入69.3亿港币，同比下滑2.2%;营业利润6.9亿港币，同比下滑3.4%，主因整体宏观需求偏弱，综合物流货运需求较低。展望下半年，货代盈利环比有望进一步提升，综合物流业务或小幅改善展望下半年，尽管海空运价格在2Q高基数上有所回落，但整体国际货代市场货运需求强劲，运价维持高位。下半年公司国际货代业务盈利环比有望进一步增长。综合物流业务方面，考虑下半年季节性旺季，货运需求环比或小幅改善，带动综合物流盈利环比小幅提升。10. 天工国际(00826)1H24天工国际收入为25.22亿，同比增长1.0%;归母净利润为1.84亿元。1H24公司各品种钢材销量延续高速增长，高速钢/模具钢/切削工具/钛合金销量同比+19.2%/7.8%/26.6%/14.4%至0.8万吨/7.1万吨/1.2亿件/0.3万吨。公司高端钛材持续放量，市场竞争力有望持续提升。1H24公司EB炉顺利投产，年产3千吨高端钛材项目建设持续推进，产品结构的改善叠加原料海绵钛价格趋弱，推动钛产品毛利率稳健增长，1H24钛合金业务毛利同比+7.8ppt至39.0%。公司积极探索钛材在消费电子/航天/医疗领域的应用场景，目前钛材在多个下游应用领域加速渗透，公司作为民用钛合金龙头有望抢占发展先机，开启新的盈利增长极。此外，公司出海战略持续推进，迈向全球高端材料供应服务商。1)海外客户开拓取得突破：1H24公司持续推进海外压铸模具的多项认证工作，3D打印用钛材获得海外多家知名客户认可，均进入前期供货阶段，这标志着公司在高端钛材及压铸模具取得重要突破，看好公司盈利伴随钛材及压铸模具放量稳步提升。2)布局海外冶炼基地：泰国3万吨特钢项目建设稳步推进，预计有望于25年投产，海外产能扩张将进一步帮助公司规避贸易摩擦风险，提升公司海外高端客户的服务能力，帮助公司向全球高端材料供应服务商迈进。文/万永强智通财经研究中心总监免责申明：文章股票只供股友讨论，不得构成投资建议。股市有风险，投资需谨慎","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":0},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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