【券商聚焦】建银国际指香港房地产市场更倾向于开发商而非收租股

金吾财讯 | 建银国际发研报指，香港房地产市场在经历了自2021年（住宅物业）或2019年（商业物业）以来的多年的调整后，在2024年接近一个转折点，主要受两个支持因素的影响：2月的政策放松和9月的降息。虽然2024年政策报告对房地产市场的直接支持有限，但该行认为在人口、经济和住房政策方面均走在了正确的轨道上。由于市场和政策的积极变化，房地产市场在第四季度趋于稳定，新盘销售情况有所改善，房地产价格也趋于稳定。该行预计在2025年，住宅市场将达到周期性底部，房价将有下行支撑，成交量也将改善。预计2025年商业物业市场将继续寻底。预计2025年香港的零售租金将下降约5%（2024年预计下降8%），这是由于2024年零售销售下滑的滞后影响。与零售物业市场相比，香港的写字楼物业市场面临更大的困难，2024年的空置率创下13%的新高水平，供应过剩、价格和估值暴跌、融资条件严苛以及流动性差。从整体视角来看，考虑到基本面改善，该行更偏向于住宅市场，而非零售和写字楼物业市场；因此，该行更青睐开发商而非收租股。该行看好信和置业(00083)，因其坐拥巨额现金，而且积极在当前市场下行的情况下的抄底土地市场。该行也看好新鸿基地产(00016)，虽然其库存较多，但同时也更受惠于住宅市场的触底回升。