浙江鼎力：浙江鼎力的预期差是什么？

国投证券11-29 00:00

核心观点：我们认为，浙江鼎力当下的预期差在于两点：①被忽视的产品力，公司产品力不仅仅在于成本控制能力带来的性价比，更重要的是能够持续推陈出新、通过差异化保持技术引领；②被放大的税率影响，由于公司国际化程度较高、欧美市场敞口较大，市场存在对于贸易摩擦影响公司业绩的担忧，实际上公司具备贸易保护关税的成功应对经验，盈利能力稳定性较强。整体而言，公司是α突出的高机行业龙头，盈利稳定高企、业绩弹性较强，估值...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isChannel":false,"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2487863534?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2024-11-29 00:00","share_image_url":"https://static.laohu8.com/9a95c1376e76363c1401fee7d3717173","id":"2487863534","market":"sh","top_or_hot":-1,"title":"浙江鼎力：浙江鼎力的预期差是什么？","media":"国投证券","content":"<div>\n<p>核心观点：我们认为，浙江鼎力当下的预期差在于两点：①被忽视的产品力，公司产品力不仅仅在于成本控制能力带来的性价比，更重要的是能够持续推陈出新、通过差异化保持技术引领；②被放大的税率影响，由于公司国际化程度较高、欧美市场敞口较大，市场存在对于贸易摩擦影响公司业绩的担忧，实际上公司具备贸易保护关税的成功应对经验，盈利能力稳定性较强。整体而言，公司是α突出的高机行业龙头，盈利稳定高企、业绩弹性较强，估值...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20241129181127abe8587a&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"tencent","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>浙江鼎力：浙江鼎力的预期差是什么？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n浙江鼎力：浙江鼎力的预期差是什么？\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2024-11-29 00:00 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20241129181127abe8587a&s=b><strong>国投证券</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>核心观点：我们认为，浙江鼎力当下的预期差在于两点：①被忽视的产品力，公司产品力不仅仅在于成本控制能力带来的性价比，更重要的是能够持续推陈出新、通过差异化保持技术引领；②被放大的税率影响，由于公司国际化程度较高、欧美市场敞口较大，市场存在对于贸易摩擦影响公司业绩的担忧，实际上公司具备贸易保护关税的成功应对经验，盈利能力稳定性较强。整体而言，公司是α突出的高机行业龙头，盈利稳定高企、业绩弹性较强，估值...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20241129181127abe8587a&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"603338","symbol_name":"浙江鼎力","start_time":0,"source_url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20241129181127abe8587a&s=b","article_id":"2487863534","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":{"source":"tencent","url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20241129181127abe8587a&s=b","rn_cache_url":null,"customStyle":"body{padding-top:10px;}#news_title{font-weight:bold;#titleStyle#;}#news_description span{font-size:12px;#descriptionStyle#;}.footer-note{#statement#}","selectors":".mod-LoadTzbdNews, body","filters":".relate-stock, .hot-list, .recom-box, .wx-sou","directOrigin":true},"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2487863534","pubTimestamp":1732809600,"sourceInfo":{"source_id":"tencent","name":"腾讯"},"weMediaInfo":null,"summary":"11 月，公司美国、欧洲面临的反倾销关税陆续获得减免。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"qq.com","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"603338":"浙江鼎力","BK0186":"小盘成长","BK0251":"专用设备","BK0130":"工业4.0"},"translate_title":"Zhejiang Dingli: What is the expected difference of Zhejiang Dingli?","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"603338":1},"content_text":"核心观点：我们认为，浙江鼎力当下的预期差在于两点：①被忽视的产品力，公司产品力不仅仅在于成本控制能力带来的性价比，更重要的是能够持续推陈出新、通过差异化保持技术引领；②被放大的税率影响，由于公司国际化程度较高、欧美市场敞口较大，市场存在对于贸易摩擦影响公司业绩的担忧，实际上公司具备贸易保护关税的成功应对经验，盈利能力稳定性较强。整体而言，公司是α突出的高机行业龙头，盈利稳定高企、业绩弹性较强，估值较低，具备投资价值。预期差一：被忽视的产品力。2021 年起，国内传统工程机械龙头陆续入局高机行业，市场竞争加剧背景下，考验的不仅仅是产品性价比，更是创新驱动的长期产品竞争力。我们认为公司产品力的核心优势在于两点：①剪叉、臂式等传统产品能够推陈出新。剪叉式方面，公司发布电缸代替传统液压油缸的无油全电PA 系列等革新性品种，为客户在传统剪叉领域提供更丰富的选择。臂式方面，公司实现16～44m 臂式产品全系列的模块化，即全系列同平台研发、柴/电/混同平台、全部件85%以上通用，提升了后市场服务的效率，此外公司提供终身产品维修与配件保养，保障“7×24 小时”保姆式售后服务，客户TCO 使用体验较优。②全球创新性的差异化产品。公司利用底层技术的共通性横向开发具有多元化应用场景的新品，包括轨道高空车、大吸力电动玻璃吸盘车、智能定位打卡机器人、小型钻孔车等，丰富产品下游应用场景，打开未来成长天花板。预期差二：被放大的税率影响。11 月，公司美国、欧洲面临的反倾销关税陆续获得减免。①美国方面：根据美国商务部，11 月8 日，针对公司的反倾销调查终裁结果公布，公司反倾销税率由31.54%下降至12.39%，反补贴税率保持11.95%，美国双反税率由43.49%下降至24.34%，降幅达19.15pct。本次反倾销行政复审仅针对公司独家开展，其余中国企业面临的反倾销税率仍保持165.14%；②欧洲方面：根据Access International，针对国产高机的反倾销调查终裁结果公布，公司反倾销税率由31.3%下降至23.6%，降幅达7.7pct。此轮反倾销终裁结果针对其他企业的关税调整如下：星邦智能（56.1%→49.3%）、Genie（25.6%→22.9%）、JLG（23.6%→22.5%）、临工/中联/徐工等其他配合调查公司（32%→30.2%）、其他国产品牌（56.1%→49.3%），公司反倾销税率与Genie、JLG 等外资龙头接近。面对来自欧美的双反，公司税率相对较低，依然是真正具备全球化竞争能力的国产高机品牌。盈利能力创新高式发展，价值销售属性彰显。①行业：国内市场方面，根据工程机械工业协会，1-10 月，中国高机销量同比-14.34%；海外市场方面，根据Terex 投资者交流，Q1-Q3，Terex在手订单分别同比-18.29%、-31.9%、-49.51%。②公司：Q1-Q3，公司收入分别同比+11.53%、+34%、+38.37%，因阶段性补库完成行业需求短期波动，凭借产品谱系齐全、新品储备充分、渠道建设完善等优势，公司全球份额持续提升、收入加速增长且显著跑赢行业。盈利能力方面，Q1-Q3，公司净利率分别为20.82%、21.71%、28.01%，凭借差异化的产品属性以及欧美市场为主的外需导向，公司盈利能力持续维持高位，随着关税减免未来或进一步创新高式发展。投资建议：我们预计公司2024-2026 年的收入分别为76.9、94、115.5 亿元，增速分别为21.8%、22.3%、22.9%，净利润分别为20.7、26、32 亿元，增速分别为10.9%、25.4%、23.4%，对应PE分别为14.9、11.9、9.7 倍；维持“买入-A”的投资评级，12 个月目标价为71.82 元，相当于2025 年14X 的动态市盈率。风险提示：内需持续下行，海外需求下行，国际贸易摩擦加剧，新产品拓展不及预期，新项目产能爬坡进度不及预期。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.29.3","shortVersion":"4.29.3","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2487863534"}