口出狂言，“背刺”新疆棉，优衣库的口气背后有底气吗？

市值风云2024-11-30

全文2719字，阅读约需8分钟，帮我划重点划重点01优衣库创始人柳井正明确表示，其产品并未使用来自中国新疆地区的棉花，与两年前的措辞形成鲜明对比。02优衣库在中国市场取得了巨大成功，全球门店数量最多的市场，中国内地门店数量占比为37%。03然而，2024财年大中华地区营收和经营利润增速最低，其中内地市场盈利微增主要得益于汇率因素。04与此同时，优衣库在欧美地区的表现亮眼，营收和经营利润均实现大幅...

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| 小白11月29日，据BBC报道，知名快时尚品牌优衣库（UNIQLO）的创始人柳井正在接受采访时明确表示，其产品并未使用来自中国新疆地区的棉花。柳井正坚定的最新表态，与其两年前的措辞，形成了鲜明对比，简直是翻脸比翻书还快。柳井正当时表示，希望“在美国和中国之间保持中立”，优衣库不会在美国和中国之间“选边站”，他还点明“美国的做法是迫使公司效忠，我想要表明我不会玩这种游戏。”2年过去了，柳井正为何不再“保持中立”？长期以来，我国新疆棉以绒长、品质好、产量高闻名于世。然而，2022年，以美国为首的西方国家发起舆论战，自导自演“新疆棉事件”，打压我国棉花产业链和新疆整体经济。期间，受伤最重的不是别人，而是以H&M、耐克（NKE.N）、巴宝莉（Burberry）和阿迪达斯（Adidas）为代表的西方品牌，可以说是丑态频现。“猪八戒照镜子——里外不是人”。毫无意外，这些品牌遭到了我国消费者的自发抵制，最后都搬起石头砸了自己的脚。而在当时，优衣库与那些站队抵制新疆棉的西方企业显然不同，采取的是“明哲保身”的策略。到底是什么原因，使得精于算计的柳井正也一边倒了呢？答案就藏在优衣库母公司迅销集团（挂牌名称“FAST RE-DRS-NEW”，06288.HK，“公司”）的近期财报中：无他，唯利是图尔！中国市场成就了优衣库1963年，优衣库创始人柳井正接管家族企业，更名为“小郡商事株式会社”，即迅销集团的前身。1984年，柳井正在广岛开设首家“UNIQLO”门店，标志着优衣库品牌的从此诞生。商业版图不断扩大的同时，柳井正也在积极筹划资本市场布局。1994年，公司于广岛证券交易所上市，随后于1997年在东交所第二板上市，并于1999年转至东交所主板上市。2014年3月，公司挂牌香港联交所主板。回顾过去，公司业绩爆发的起点，是在千禧年初。体现为公司的营收和门店数量，均一改此前的平稳增长趋势，从此步入高速增长的快车道。（来源：公司官网）比如，2004-2005年，公司门店数量从期初的655家，一跃至期末的1232家，短短1年内实现接近翻倍。原因是公司打开了中国内地的服装零售市场。公司早于1999年已在上海设立办事处，最初只是为了利用中国内地丰富、廉价的原材料和劳动力，为全球生产“Made in China”的商品。不过，公司很快便意识到了中国市场蕴藏的巨大消费潜力。于是，2002年，公司在上海开设了国内首2家优衣库门店。目前，中国内地，已经是优衣库在全球范围内门店最多的市场。截至2024年8月末，优衣库在全球共有2495家门店，其中926家位于中国内地，数量占比为37%，甚至超过其“老家”日本的797家。（来源：公司官网）可以说，是中国市场，成就了优衣库如今堪舆H&M、ZARA等比肩的全球快时尚龙头的地位。近期中国内地出现亏损11月29日，公司公布了2024财年年报（注：公司完整财年截至当年8月31日）。2024财年，公司营收首次突破3万亿日元，至3.1万亿日元，同比增12.2%；经营利润5009亿日元，同比增31.4%。当期的营收和经营利润，均创下有史以来的最高水平。（来源：公司2024财年年报）目前，公司旗下有6个主要品牌：优衣库、GU、Theory、PLST、Comptoir des Cotonniers和Princesse tam tam。优衣库一直是公司的核心品牌，2024财年营收占比为85.2%，较上年同期增长1.1个百分点。（来源：公司2024财年年报）公司将优衣库业务划分了5个地区：日本地区，大中华地区，东南亚、印度及澳洲地区，北美地区，欧洲地区。其中，大中华地区包括中国内地、香港和台湾。值得注意的是，在管理层讨论的业绩总结中，公司对于除大中华地区外的其余4个地区，均用到了“增长”一词，比如：日本地区：“实现稳定增长”北美、欧洲地区：“努力实现高增长”；东南亚、印度及澳洲地区：“实现收益增长”、“有助于未来加速增长”。至于大中华地区，公司的用词相当耐人寻味：“回归成长轨道”。（来源：公司2024财年年报）结合财务数据来看，2024财年，大中华地区营收6770亿日元，同比增9.2%；经营利润1048亿日元，同比增0.5%。大中华地区，也成为了公司2024财年盈利增速最低的市场。而大中华地区的盈利微增，也只是得益于汇率因素。公司称，如果按当地货币计，中国内地和香港市场的经营利润均有所下滑。公司在中国内地具体表现如何？据披露，公司在中国内地主要有三家子公司：迅销（中国）商贸有限公司（“迅销商贸”）、优衣库商贸有限公司、迅销（上海）商业有限公司。（来源：公司2024财年年报）其中，迅销商贸是公司在中国内地的最大经营实体。在合并报表层面，迅销商贸和UNIQLO CO., LTD.（注：即日本优衣库最大经营实体），是唯二两家营收占比在10%以上的子公司。2024财年，迅销商贸营收4831亿日元，同比增8.6%；净利润为549亿日元，较上年同期的559亿日元，同比跌1.8%。（来源：公司2024财年年报）将欧美视为中长期增长引擎值得一提的是，尽管优衣库在中国内地拉胯，在欧美地区的表现却异常亮眼。2024年上半年，北美地区营收2177亿日元，同比增32.8%；经营利润348亿元，同比增65.1%。欧洲地区营收2765亿日元，同比增44.5%；经营利润466亿元，同比增70.1%。公司称，优衣库在欧美地区不但新店销售十分强劲，同店销售净额也呈现两位数大幅增长。此外，公司将刚刚结束的2024财年，称为“第四创业期开端”，其目标是后续达成10亿日元的营收，而中期目标则是到2028年实现5万亿元的营收。（来源：公司2024财年年报）在柳井正的布局中，北美和欧洲市场，是中长期增长的关键引擎。或许不难理解柳井正的选择。欧美一直是服装文化发达地区，有着较强的消费能力。近年来，随着环保主义、简约主义等理念，在西方日益高涨，欧美消费者也开始青睐于那些设计简约、穿着舒适自在、主打环保可持续的服装。纵观近年来在西方“出圈”的服饰品牌，走的基本是这一路子，其中典范当属Allbirds（BIRD.O）。在此背景下，长期强调“LifeWear服适人生”品牌理念、主打设计简约和高性价比的优衣库，意外地迎合了欧美消费者的新口味。于是，公司迫不及待地朝着欧美消费者奔赴，并不断迎合后者的所谓“价值观”。比如，公司在财报中越来越频繁地提及“供应链人权”。公司表示：要尊重供应链的人权和劳动环境，建立可追溯性、尊重人权及劳动环境的相关措施。原材料方面，同样遵循国际标准，采购确认在生产过程中合理保障人权及劳动环境的原材料。……综上，柳井正突然背刺“新疆棉”，其实早已有迹可循。中国内地和欧美市场，哪个是未来的战略重心？公司已经做出了选择。而在今天下午的例行记者会上，外交部发言人毛宁表示，新疆地区的棉花是世界上最好的棉花之一，我们希望有关企业能够排除政治压力和不良干扰，独立自主作出符合自身利益的商业决策。而对于这种“既当又立”，相信内地消费者也会做出自己的选择。免责声明：本报告（文章）是基于上市公司的公众公司属性、以上市公司根据其法定义务公开披露的信息（包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等）为核心依据的独立第三方研究；市值风云力求报告（文章）所载内容及观点客观公正，但不保证其准确性、完整性、及时性等；本报告（文章）中的信息或所表述的意见不构成任何投资建议，市值风云不对因使用本报告所采取的任何行动承担任何责任。以上内容为市值风云APP原创未获授权 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