与维他奶一样，特海国际的Q3业绩算不上很亮丽，但股价也暴涨起来。
公司Q3实现收入1.99亿美元，同比增长14.6%（Q1/Q2增长为16.6%/12.5%）；经营利润1,490万美元（Q1/Q2为1,240万/850万美元），增长52%（Q1/Q2为增长9.7%/减少14.1%）；
经营利润率为7.5%（Q1/Q2为6.6%/4.6%），去年同期为5.7%；净利润3,770万美元（Q1/Q2为-450万/-10万美元），去年同期为亏损140万美元，净利润波动较大在于汇兑收益，Q3比去年同期多了3,460万美元。
虽然Q3各项指标同比改善，整体只是延续了上半年的趋势，但重点再次证实了公司运营效率在持续提升，而随着餐厅网络持续扩张，营运杠杆能释放更大盈利弹性。
另一方面，于Q1/Q2/Q3，同店销售额增长率为10%/6.6%/5.6%，总客流量为730/720/740万人次，翻台率为3.9/3.8/3.8次，人均消费24.9/24.4/25.8美元，每家餐厅平均每日收入为1.75万/1.68/1.77万美元。
数据平稳可能反映现有餐厅容量是差不多了，也可看到同店销售增长放缓。当然，个别地区表现不同，东亚地区表现亮眼，翻台率上升到国内水平4.3次。作为参考，海底捞上半年平均翻台率为4.2次，人均消费人民币97.4元。
特海国际目前开店速度仍然缓慢，Q3没有开新店，今年以来净增加了6家店，总店数121家，比Q2时还少了1家，而今年目标开10家店，针对2025年开店已储备了10多个项目。
虽然海底捞元老杨利娟于6月底时空降特海国际，但要提升开店速度仍是相对困难，不过确保效率的提升大概不是问题。基于Q4是旺季，相信经营利润率会进一步创新高，下年有望达到10%以上。
特海国际前三季度收入为5.7亿美元，全年有望达7.9亿美元，假设下年营收增速10%，净利率达6%（Q3不包括其他收益为6%，海底捞预计全年约10%），PE逾25倍。
虽然海外空间广阔，但营收增速过于慢，而盈利增长快速也只是亏转盈的边际表现，没有更多催化剂下，股价可能只会反复振荡。
当然，海底捞今年3月宣布开放加盟，特海国际于5月在美股上市，到了6月出现管理层变动，说不定海外也有可能改变开店模式，估值空间就能轻松打开，且公司还有清真火锅、面馆等不同品牌都在都在持续打磨单店模型。
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