摩根大通尹贺：预计潜在的关税政策对中国家电企业影响可控

摩根大通亚洲消费行业研究主管尹贺对华尔街见闻表示，目前市场所担忧的美国政府潜在的关税政策对出口企业，尤其是家电行业的影响，在他看来对此不必过于担忧。中国大家电企业的中国制造并销往北美的产品业务占集团总营收的比例基本都是单位数的，另外国内推出的消费刺激政策料会起到一定的对冲作用，因此整体影响可控。

尹贺表示，过去十余年时间以来，中国家电企业在出海方面，通过出口目的地的多元化来提升业务的稳定性。比如说有的企业在收购北美当地企业后，产品几乎都是在美国或者墨西哥制造的；此外，也有企业通过转口贸易的渠道，来化解地缘政治和关税等带来的问题。诚然关税会对企业营收带来一定的影响，但中国企业也已经做好了灵活调整的准备。 在经历了多年的全球行业整合和国内地产行业表现疲软之后，领先的中国企业已经迅速获得了市场份额，建立了全球业务，并稳定了自身的盈利能力。

他还进一步表示，目前国内的刺激政策也能在一定程度上，减轻美国潜在关税对家电企业带来的影响。他预计中国有机会在2025/26年延长以旧换新的政策，这或将对大型家电企业的每股收益带来单位数的提升。尹贺表示，回顾过往的刺激政策来看，相关政策对于家电的零售增长、对需求的驱动所带来的效果是显著的。当然，要进一步改善行业的基本面，还需要看消费者收入提升预期、房地产价格企稳和宏观经济回暖的进度。