《分析》怕特朗普上台后贸易紧张局势加剧，中国出口商囤积美元过冬

路透上海11月22日 - 随着贸易紧张局势有可能扰动汇率，中国企业正在囤积更多美元，以人民币为合同定价，并开辟进口渠道，以降低汇率风险。

这一趋势表明，出口企业正在为贸易向亚洲、拉丁美洲和非洲的长期转移做准备，并防范美国当选总统特朗普第一个任期内出现的潜在汇率波动。

极低利润率也加剧了企业的焦虑，自11月5日美国大选以来的几周内，即期市场已将美元兑人民币汇率推高了约2%。

风险管理咨询公司 Qian Jing 的创始人 David Jiang 说：“离岸持有美元的意愿明显飙升。”

他说，江苏省一家年出口收入3亿美元的企业希望帮助保护5%的利润率免受汇率风险的影响，该企业还必须应对特朗普对中国商品征收60%关税的威胁。

目前，大多数企业都在持有出口带来的美元收入，并尽可能将其存放在离岸市场。中国央行的数据显示，10月末，中国外币存款余额8365亿美元，同比增长6.6%。

分析师平均预测，到明年年底，人民币兑美元即期CNY=CFXS将从目前的约7.24跌至7.3。

矿产品出口商浙商中拓集团（Zheshang Development Group）的金融市场业务部总经理刘杨说：“中美之间的利差很大，而且这种情况将持续很长一段时间...对中国出口商来说，持有美元资产是很自然的事情。”

**贸易格局在变化**

持有美元一直是一种制胜策略。美国的高利率和中国不断下降的利率使美元一直保持强势。

然而，鉴于特朗普第一任期内的贸易动荡，中国企业正在为未来的混乱做准备。人民币在特朗普第一任期的头18个月中反弹了10%，然后在他征收关税和新冠疫情的影响下下跌了约 12%。

这一经历使中国这次准备得更加充分，并已开始重塑全球贸易，这也正传导到金融市场，尤其是外汇市场。

花旗驻新加坡的亚太区外汇交易主管Nathan Swami说：“从长远来看，高额关税制度也可能改变外汇对冲流动的构成。”

“多年来，人民币在全球支付和贸易中的份额一直在增长，其中一些新贸易可能是非美元计价的，从而改变对标的货币对冲的需求。”

环球银行金融电信协会(SWIFT)的数据显示，截至10月底，人民币在全球贸易融资中的份额为5.77%，仅次于美元，而2020年这一份额约为2%。

海关数据显示，近年来中国对美国出口所占的份额稳步下降，而对东南亚、印度和墨西哥的出口份额则有所增加。

一些出口商已经在尝试通过以人民币报价或在双向贸易流动中建立头寸来降低汇率风险。

在南美和非洲销售LED灯的广东商人Jacky Wang正在与客户建立自己的外汇交易。他表示，企业应该通过开展双边交易来降低风险。

“这意味着用出口收入购买当地产品进口到中国，同时将利润转换成美元，”他说。“这是管理汇率风险的一种简单而基本的方式，”他表示，无需使用复杂的对冲工具。

虽然大多数企业不够灵活，无法有效降低风险，但出口企业正从人民币疲软中获益，因人民币疲软提高了出口企业的全球竞争力，并在兑换成人民币时增加了利润。

尽管如此，顾问们表示，这样的背景让对冲成为人们关注的焦点。

咨询公司FX Expert的首席运营官Joseph Liu说：“当中国企业涉足新市场时，他们需要认真考虑自己是在餐桌上还是在菜单上。”

“虽然特朗普......引发了短期焦虑，但走向海外的趋势对我的业务是长期利好。”(完)

(编审 汪红英)

((Hongying.Wang@thomsonreuters.com; 86-10-56692073;))