思林杰“蛇吞象”保壳：拟收购IPO撤回企业科凯电子，军工跨界消费电子难言协同

时代周报-时代在线11-21 15:20

来源|时代投研作者|雷映编辑|郑少娜今年以来，随着IPO审核趋紧，多家企业撤回IPO申请，转向上市公司并购重组之路，谋求曲线上市。9月24日，证监会发布了《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（下称“并购六条”），支持上市公司合理的跨行业并购。同日晚间，思林杰（688115.SH）公告其筹划收购青岛科凯电子研究所股份有限公司（下称“科凯电子”）71%的股份。科凯电子曾在经过两轮审核问询后，于...

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计算机、通信和其他电子设备制造业”。而招股书中所披露科凯电子的5家同行业可比上市公司，所属申万一级行业主要为“国防军工”，所属申万二级行业主要为“军工电子Ⅱ”。这与思林杰的业务领域差距较大。2023年年报显示，根据《国民经济行业分类与代码》（GB/T4754-2017），思林杰所属行业为“C40 仪器仪表制造业”，所属申万一级行业为“机械设备”，所属申万二级行业为“通用设备”。从下游客户看，思林杰的客户主要为苹果产业链企业，终端的检测需求来自苹果公司。除了苹果产业链领域，在2023年年报中，该公司披露近年来也取得了VIVO、Meta Platform Inc（原名Facebook Inc，META.O)、亚马逊等企业的合格供应商资质，产品应用集中于消费电子检测领域。以2022年为例，思林杰来自前五大客户的销售收入占营业收入的比例达74.89%，而科凯电子来自前五大客户的销售收入占营业收入的比例超99%。综上，不难发现，思林杰与科凯电子在业务领域、所属行业、下游客户类型上均不相同，且两家公司在各自领域内的客户集中度均偏高，因此难以有并购整合上的业务协同空间。时代投研认为，证监会“并购六条”虽然明确支持合理的跨行业并购，但对于盲目跨界并购一直秉承从严监管的态度。因此，在实际操作层面，上市公司仍需审慎进行跨行业并购，尤其是对于那些缺乏整合管理能力和业务协同空间的并购行为。（全文2073字）免责声明：本报告仅供时代商学院客户使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成所述证券的买卖出价或征价。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本公司及作者在自身所知情的范围内，与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为之提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“时代商学院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。\n\n\n海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP","kind":null,"is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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