中国燃气：全国城市燃气龙头居民气占比奠定高顺价弹性盈利有望触底反弹

东吴证券11-22 00:00

投资要点全国城市燃气龙头，盈利有望触底反弹。公司于2002 年成立，同年港股上市，2008 年起逐步发展液化石油气和增值服务业务，转变为综合能源供应服务商。2023/24 财年公司城镇管网售气量235 亿方，占全国消费量5.9%，龙头地位稳固。2023/24 财年公司归母净利润31.85 亿港元，同比-25.82%，主要系受地产周期影响接驳业务量下滑；随2023 年各地推动天然气顺价政策、公司挖掘...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isChannel":false,"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2485283718?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2024-11-22 00:00","share_image_url":"https://static.laohu8.com/9a95c1376e76363c1401fee7d3717173","id":"2485283718","market":"hk","top_or_hot":-1,"title":"中国燃气：全国城市燃气龙头 居民气占比奠定高顺价弹性 盈利有望触底反弹","media":"东吴证券","content":"<div>\n<p>投资要点全国城市燃气龙头，盈利有望触底反弹。公司于2002 年成立，同年港股上市，2008 年起逐步发展液化石油气和增值服务业务，转变为综合能源供应服务商。2023/24 财年公司城镇管网售气量235 亿方，占全国消费量5.9%，龙头地位稳固。2023/24 财年公司归母净利润31.85 亿港元，同比-25.82%，主要系受地产周期影响接驳业务量下滑；随2023 年各地推动天然气顺价政策、公司挖掘...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20241122140117a24d16e9&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"tencent","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>中国燃气：全国城市燃气龙头 居民气占比奠定高顺价弹性 盈利有望触底反弹</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n中国燃气：全国城市燃气龙头 居民气占比奠定高顺价弹性 盈利有望触底反弹\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2024-11-22 00:00 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20241122140117a24d16e9&s=b><strong>东吴证券</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>投资要点全国城市燃气龙头，盈利有望触底反弹。公司于2002 年成立，同年港股上市，2008 年起逐步发展液化石油气和增值服务业务，转变为综合能源供应服务商。2023/24 财年公司城镇管网售气量235 亿方，占全国消费量5.9%，龙头地位稳固。2023/24 财年公司归母净利润31.85 亿港元，同比-25.82%，主要系受地产周期影响接驳业务量下滑；随2023 年各地推动天然气顺价政策、公司挖掘...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20241122140117a24d16e9&s=b\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"BK1589","symbol_name":"北水核心资产","start_time":0,"source_url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20241122140117a24d16e9&s=b","article_id":"2485283718","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":{"source":"tencent","url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20241122140117a24d16e9&s=b","rn_cache_url":null,"customStyle":"body{padding-top:10px;}#news_title{font-weight:bold;#titleStyle#;}#news_description span{font-size:12px;#descriptionStyle#;}.footer-note{#statement#}","selectors":".mod-LoadTzbdNews, body","filters":".relate-stock, .hot-list, .recom-box, .wx-sou","directOrigin":true},"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2485283718","pubTimestamp":1732204800,"sourceInfo":{"source_id":"tencent","name":"腾讯"},"weMediaInfo":null,"summary":"投资要点全国城市燃气龙头，盈利有望触底反弹。2023/24 财年公司归母净利润31.85 亿港元，同比-25.82%，主要系受地产周期影响接驳业务量下滑；随2023 年各地推动天然气顺价政策、公司挖掘接驳业务内生增长，盈利有望触底反弹。1）全面布局增值业务，“壹品慧”计划分拆上市，品牌效应转换经济价值。“壹品慧”采用域外拓展模式输出，目前已签约50 余个域外燃气客户，与城燃主业协同发展。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"qq.com","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"BK1589":"北水核心资产","BK1566":"燃气股","BK1500":"做空集合股","BK1221":"燃气公用事业","00384":"中国燃气"},"translate_title":"China Gas: The proportion of residential gas, the leading urban gas in the country, establishes high price flexibility and is expected to make profits in bottom out","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"00384":1},"content_text":"投资要点全国城市燃气龙头，盈利有望触底反弹。公司于2002 年成立，同年港股上市，2008 年起逐步发展液化石油气和增值服务业务，转变为综合能源供应服务商。2023/24 财年公司城镇管网售气量235 亿方，占全国消费量5.9%，龙头地位稳固。2023/24 财年公司归母净利润31.85 亿港元，同比-25.82%，主要系受地产周期影响接驳业务量下滑；随2023 年各地推动天然气顺价政策、公司挖掘接驳业务内生增长，盈利有望触底反弹。公司现金流良好，2023/24 财年净现比2.94，股利支付率85.3%，股息率ttm7.74%（2024/11/20），具备安全边际。城燃价差修复，接驳业务转向内生拓展。1）多地推行天然气顺价政策，2023/2024 公司毛差同比回升0.08 元/方；积极签订LNG 低价低波动长协，增强成本优势。2023 年起，我国加大力度推动居民端上下游联动机制的落地，联动机制更加完善。2023 年2 月，国家发改委发布《关于提供天然气上下游价格联动机制有关情况的函》，截至2024 年9 月底，全国有163 个地级及以上城市进行了调价，占比56%；平均上调幅度约0.21 元/方。2023/24 公司毛差达0.50 元/方，同增0.08 元/方，盈利能力修复。公司积极签订LNG 低价低波动长协，2022/23 财年公司子公司与三家美国LNG 出口商签订采购量合计约370 万吨/年的LNG 长协，缓解单一国内气源带来的成本上涨压力，增强成本优势。2）积极拓展接驳业务，2023/24 财年存量客户渗透率提至71%。随着接驳业务增量放缓，公司积极开发存量客户的渗透率，2023/24 财年累计城市用户已达5440 万户，城市用户渗透率提至71%，带来内生增长。发掘增值业务和综合能源服务，打造公司第二增长极。1）全面布局增值业务，“壹品慧”计划分拆上市，品牌效应转换经济价值。增值服务业务分为传统城燃和壹品慧两个模块，公司积极发挥网格优势，利用原有的用户基础，创新性融合线上服务和线下资源。“壹品慧”采用域外拓展模式输出，目前已签约50 余个域外燃气客户，与城燃主业协同发展。2）落实绿色城市运营商战略，提供智慧化综合能源服务。公司投资建设优质工商业屋顶分布式光伏，并积极寻求业务合作方，推进EPC+运维服务；合作成立零碳环境能源研究院，整合头部资源并利用全产业链优势，为政府打造双碳战略示范基地，为企业提供全面的碳管理体系建设服务；加强绿色交通业务布局，增加盈利贡献；积极开展售电业务，探索电力运营维护新模式。截至2023/24 财年末，综合能效已签约总装机容量221.6MWh。其中，工商业用户侧储能完成112.7MWh。盈利预测与投资评级：公司城燃项目提价顺畅，价差提升；积极布局国外长协资源获取成本优势。我们预计FY2025-FY2027 公司归母净利润40.17/44.64/49.14 亿港元， 同比 26%/11%/10% ， PE 8.7/7.9/7.1 倍（2024/11/21）。首次覆盖，给予“买入”评级。风险提示：安全经营风险，天然气需求恢复不及预期，汇率波动","kind":null,"is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.29.2","shortVersion":"4.29.2","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2485283718"}

中国燃气：全国城市燃气龙头 居民气占比奠定高顺价弹性 盈利有望触底反弹

精彩评论

中国燃气：全国城市燃气龙头居民气占比奠定高顺价弹性盈利有望触底反弹