哔哩哔哩：《三谋》S4赛季开局良好 Q3实现首次盈利

光大证券11-22

事件：B 站独代SLG 手游《三国：谋定天下》（简称《三谋》）第一批次服务器S4 问鼎赛季于11 月16 号正式开启；根据七麦数据，当日游戏升至IOS 畅销榜游戏第2 名，17-19 日仍保持位居IOS 畅销榜游戏第2 名，即S4 赛季初连续4 天位居IOS 游戏畅销榜第2 名，而S3 赛季初连续2 天位居第2。24Q3 实现总收入73.06 亿元（yoy+26% vs 彭博一致预期+23%），分...

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亿；用户日均使用时长达106 分钟，较去年同比增长6 分钟；月均互动数达193 亿次，同比上涨14%。2）创作者：24Q1-Q3 期间，于平台渠道取得收入的创作者数量达270 万人，创作者总收入增幅达24%，基于粉丝付费产品的收入同比增长超过400%。3）观看量：日均视频观看量同比增长23%达5.7 亿次；消费类别观看量持续上升，原因系消费主力逐渐转为年轻一代，即平台主要年龄阶段用户，其中时尚/家电/装修类视频观看量同比增长超25%，汽车/婴幼儿/运动健身等类别观看量同比增长超40%。盈利预测、估值与评级：哔哩哔哩在中短视频竞争中保持独特地位，核心用户粘性较强，未来C 端付费挖掘空间较大，盈利预计可持续。考虑人力成本略有增加，小幅下修24 年归母净利润预测至-13.6 亿元（vs 上次预测-12.6 亿元），未来随着收入增长，固定成本占比将继续下降，上修25-26 年归母净利润预测至4.1/19.7 亿元（较上次预测+51%/+19%），维持“增持”评级。风险提示：宏观经济修复不及预期，新游表现不及预期，付费业务承压。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":0},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; 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