中银证券:给予韵达股份增持评级

证券之星11-19

中银国际证券股份有限公司王靖添,刘国强近期对韵达股份进行研究并发布了研究报告《把握快递小件化趋势,以价换量降成本保利润》,本报告对韵达股份给出增持评级,当前股价为8.15元。

  韵达股份(002120)  公司披露2024年Q3业绩,截至Q3,公司营业收入实现355.09亿元,同比增长8.14%;归母净利润实现14.08亿元,同比增长20.93%。2024Q3,公司实现营业收入122.57亿元,同比上升8.84%;归母净利润实现3.67亿元,同比增长24.25%,由于公司快递业务量增速高于行业增速,同时积极降成本释放利润,我们维持公司增持评级。  支撑评级的要点  公司快递业务量增速高于行业增速,成本降低把握快递小件化趋势红利。24年Q1-Q3公司快递业务量169.43亿件,同比增长27.7%,高于行业增速5.7pct。其中24年Q3公司快递业务量60.19亿件,同比增长23.72%。24年Q1-Q3公司单票收入2.10元,同比降低15.32%,以价换量策略奏效。与此同时,公司充分发挥件量增长带来的规模效益,24年Q1-Q3公司单票成本1.89元,同比降低15.06%,以量降本策略效益明显,有效缓解快递行业价格竞争带来的压力,帮助公司把握快递小件化趋势红利。  归母净利润同比增长24.25%,盈利能力逐步增强。公司2024Q3营业收入122.57亿元,同比上升8.84%;归母净利润3.67亿元,同比增长24.25%;扣非归母净利润3.40亿元,同比增长88.45%。2024Q1-Q3,公司营业收入355.09亿元,同比增长8.14%;归母净利润14.08亿元,同比增长20.93%;扣非归母净利润11.72亿元,同比增长20.86%。公司以价换量,以量降本策略奏效,经营利润持续增长。与此同时,公司上线全新智能分拣设备,提升扫描速度,实现节能降耗,未来公司盈利能力有望继续增强。  持续提高数字化能力,积极布局低空经济领域。公司实施全面数字化战略,通过数字化工具,高效协同全网核心资源,在运营时效、运营效率、运营质量方面实现全网全链路一体式数智化管理管控。公司基于揽转运派签,在数字化支撑下,进行设备升级柔性化改造,充分发挥集包仓、网格仓优势,持续提升揽件响应效率、集包效率,提高分拣、干线和派件时效,降低破损率,有效将服务品质恢复到行业优势地位。长期以来,公司高度重视数智化研发投入工作。公司间接全资持股嘉兴韵合科技有限公司,积极探索包括无人机在内的缩短运输时效的方式。截至24年三季度末,公司在部分地区进行无人机试点,积极布局低空经济领域。  估值  由于公司单票收入明显降低,我们调整公司盈利预测,预计公司2024-2026年归母净利润为20.75/24.05/28.57亿元,同比+27.7/+15.9%/+18.8%,EPS为0.72/0.83/0.99元/股,对应PE分别11.3/9.8/8.2倍,维持公司增持评级。  评级面临的主要风险  需求增长不及预期、行业同业间竞争加剧、人工成本上升、经济复苏不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,浙商证券李丹研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为79.4%,其预测2024年度归属净利润为盈利19.78亿,根据现价换算的预测PE为11.94。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有14家机构给出评级,买入评级8家,增持评级6家;过去90天内机构目标均价为10.49。

以上内容为证券之星据公开信息整理,由智能算法生成,不构成投资建议。

免责声明:本文观点仅代表作者个人观点,不构成本平台的投资建议,本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证,亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白
发表看法