华安证券发布研报称，春立医疗（688236）发布2024年三季报。2024年前三季度，公司营业收入5.08亿元（同比-35.84%），归母净利润0.61亿元（同比-66.14%），扣非净利润0.44亿元（同比-72.82%）。其中，2024年第三季度，公司营业收入1.28亿元（同比-49.03%），归母净利润-0.18亿元，扣非净利润-0.22亿元。
2024年第三季度，公司的关节（膝关节、髋关节）执行新一轮的集采价格，预计公司产品的出厂价有所下调，对渠道存货的补差价处理影响了公司的收入水平和毛利率水平。2024年第三季度公司销售毛利率约为62.70%，较前几个季度均有明显下降。公司毛利率水平一方面取决于产品结构的变化，一方面取决于公司降本增效的效果。公司通过集采产品可以扩大空白医院的覆盖，预计能够带动公司非集采产品快速入院，同时公司已逐步布局上游原材料，实现自给自足，通过降低原材料成本等方式来控制成本，毛利率预计未来不会再继续下降。
预计2024-2026年公司收入分别为7.75亿元、10.19亿元和13.02亿元（前值为12.85亿元、15.77亿元和19.70亿元），收入增速分别为-35.9%、31.5%和27.8%，2024-2026年归母净利润分别实现1.17亿元、2.04亿元和2.74亿元（前值为2.62亿元、3.52亿元和4.51亿元），增速分别为-57.7%、73.9%和34.0%，2024-2026年EPS预计分别为0.31元、0.53元和0.71元，对应2024-2026年的PE分别为45倍、26倍和19倍，维持“买入”评级。
（文章来源：财中社）
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