【券商聚焦】国泰君安升京东集团(09618)目标价6% 指Q3净利润实现超预期增长

金吾财讯 | 国泰君安发研报指，FY24Q3京东集团(09618)收入同比+5.1%至2604亿元，较Q2同比零增显着回暖。实现毛利率17.3%，同比大幅提升0.7pct，判断主要系自零售商品结构高毛利的一般商品的占比提升、物流板块成本率显着下降。Non-GAAP净利润同比+29.3%至132亿元，高于预期的114亿元。该行指，以旧换新政策下，收入增长回暖，净利润实现超预期增长。京东物流成本管控持续，成本率下降明显，利润释放惊人。

该行小幅调整FY2024E/FY2025E/FY2026E营业收入分别为11,282/11,832/12,430亿元（前值为11,209/11,771/12,377亿元)；FY2024E/FY2025E/FY2026E经调整净利润分别为448/480/517亿元(前值为403/424/468亿元)。根据SOTP估值法，上调港股目标价至176港元（前值为166港元），维持“增持”评级。