美股还能牛多久？
随着投资者仍在消化特朗普胜选可能对经济和美联储政策带来的影响，美国国债抛售加剧，周一美国国债收益率继续飚高。
其中，30年期国债收益率一度上涨6个基点至4.68%，为5月底以来最高水平。10年期收益率上涨约3个基点至4.47%，此前欧洲多个国债的收益率也出现过类似涨幅。
长期美债收益率大涨，一方面是，供应面压力推动收益率走高。摩根士丹利宣布发行31年期债券，预计周一还有大量其他公司将发行投资级债券。此外，美国下任财长人选待定也对债市构成压力。
美银美林在上周五的研报中称，当10年期美债收益率突破5%，投资者往往将从股市转向债市，限制美股上涨。
美债再成“香饽饽”？
事实上，由于强劲的经济数据使交易员抑制了对美联储降息的预期，过去两个月的大部分时间里，债券收益率一直在下跌。
截至上周五收盘，Bloomberg美国国债收益率指数今年迄今的回报率已从9月17日的4.6%峰值降至0.7%左右，美债连续遭遇大举抛售。9月17日是美联储自2020年以来首次降息的前一天。
自11月5日特朗普胜选以来，美债抛售很大程度上在延续，因为特朗普当选总统加剧了人们对其提高关税、降低税收和放宽监管的承诺将如何影响利率的担忧。
值得注意的是，当地时间周一，九家公司发售了新的高评级公司债券，其中四笔发行包括30年期债券，这可能会导致美国国债和利率掉期市场出现与对冲相关的资金流动。
此外，特朗普对美国财政部部长人选的不确定性给债券市场带来了压力。据知情人士透露，特朗普的过渡团队正在考虑让前美联储官员Kevin Warsh担任财政部长，让对冲基金经理Scott Bessent担任白宫国家经济委员会主任。
不过，Richard Bernstein Advisors LLC固定收益主管Michael Contopoulos表示：“市场普遍承认，经济增长强劲，通胀并未完全消除，预算赤字可能扩大，长债几乎没有下跌的理由。”
对于摩根大通的策略师来说，短期美国国债的收益率已经攀升到足够有吸引力的程度。上周五，以Jay Barry为首的策略师建议他们的客户做多两年期国债，称只要美联储不再加息，短期国债进一步抛售的风险就会得到控制。
目前，利率掉期显示，交易员认为美联储在12月18日结束的政策会议上维持利率不变或再降息25个基点的可能性几乎相同。美联储主席鲍威尔上周表示，美联储并不“急于”降低利率。
9月外资持有美债规模再创新高，中日继续减持
随着美债价格在9月整体走强，外国投资者持有的美国国债规模整体进一步创下了历史新高。
当地时间周一，美国财政部公布了2024年9月的国际资本流动报告(TIC)。报告显示，9月份外国投资者持有的美国国债规模，从8月份的8.5034万亿美元进一步增至了8.6729万亿美元，续创历史新高。
其中，日本9月的美国国债持仓环比8月减少59亿美元，至1.1233万亿美元。这也是日本在过去六个月的时间里第五次减持美债。
自2019年6月以来，日本一直是美国国债最大的海外持有国。而过去几个月，为支撑日元，日本方面连续大举减持美债来干预汇市。
与此同时，美国第二大海外“债主”中国在9月也继续站在了减持美债的阵营之中。报告显示，中国9月的美债持仓量环比减少了26亿美元，总持仓规模降至了7720亿美元。这也是中国连续第三个月减持美债。
不过，在中日双双减持美债的同时，此份美国财政部最新TIC报告显示，排名居于两国之后的八大“债主”——英国、开曼群岛、卢森堡、加拿大、比利时、法国、爱尔兰、瑞士，在9月无一例外均选择了增持美债。
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