近日，国海证券发布对回天新材（300041.SZ）的公司动态研究报告，预计回天新材2024-2026年营业收入分别39.45亿元、46.84亿元、54.72亿元，归母净利润分别1.87亿元、2.59亿元、3.48亿元，对应的PE分别为28倍、20倍和15倍，公司电子胶业务有望持续增长，对回天新材评级为“买入”。
实际上，由于电子电器领域是回天新材近几年重点资源投入的主要赛道之一，在部分下游行业需求疲软的背景下，公司力求在变革中稳健前行，发展具备差异化优势的产品，近年来电子胶业务增长显著。
同时，广州新基地的搬迁、扩建也为公司电子胶业务带来重大机遇。公司募投项目广州回天通信电子新材料扩建项目于2023年12月建成投产，随着广州回天新基地产能利用率的进一步提升，公司将进一步加速电子细化业务和客户的拓展。据悉，广州新基地主要生产供应单双组分有机硅胶、UV胶（紫外光固化胶粘剂）、环氧胶、导热材料、电子/芯片封装胶等胶粘剂产品，产能合计约3.93万吨/年。除了产能扩张外，新厂区产线自动化水平全面提升，也能更好地为消费电子、汽车电子、通信电子、电源及半导体封装等电子电器客户保供。
根据公司在10月末发布的2024年三季度报告，今年1-9月，公司实现营业收入30.28亿元，归属于上市公司股东的净利润1.63亿元，公司主营业务光伏胶、电子胶、汽车胶、包装胶销量均实现稳健增长，整体胶粘剂销量同比增长约20%。公司在三季报发布后与30家机构投资者代表的交流中表示，前三季度公司抢抓消费电子、汽车电子快速上量机会，实现多系列产品在头部客户导入和上量，销量和收入增速继续保持领先地位。
国海证券在研报中指出，回天新材持续推进电子各项业务和客户的拓展，随着产能利用率进一步提升，电子胶有望持续发力。
值得关注的是，2024年第三季度全球智能手机出货量同比增长4.0%，达到3.161亿部，实现连续五个季度出货量增长，而AI大模型、云计算带动高速通信产业链如火如荼，AI手机及AIPC的落地助推消费电子终端市场的景气修复，电动汽车销量继续保持高速增长带动汽车电子延续爆发态势。电子胶作为电子材料主要类别之一，各下游终端市场需求井喷式扩张，订单量充足。
回天新材表示，公司电子胶加速导入大客户，及时把握客户需求，持续改进产品和服务，实现产品的迭代升级，多方上量保持高增速。例如，公司环氧底填、PUR胶、三防漆、UV胶、有机硅胶等多系列产品在中兴、vivo、荣耀、联想、闻泰、华勤、龙旗等客户处稳定供货及快速上量。在芯片封装用胶板块，公司underfill、edgebond、TIM、LID粘接等系列产品已经在地平线、美国MPS、先导科技、日月新、长电科技、台湾力成等行业标杆客户处供货应用或推广验证。
“接下来，公司将加速电子细化业务和客户的拓展，推进电子胶产能释放。”回天新材相关负责人表示。
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