特朗普归来可能带来通胀，大宗商品是最好的对冲

巴伦周刊11-18 21:08

全文1461字，阅读约需5分钟，帮我划重点划重点01特朗普胜选引发市场对美国通胀卷土重来的担忧，大宗商品成为理想的通胀对冲工具。02景顺大宗商品策略师凯西·克里斯基表示，相比60/40股债组合，60/35/5股债大宗商品组合能为投资者带来更多保护。03由于高关税可能给其他国家的经济造成拖累，大宗商品市场已经消化了许多坏消息。04然而，铜作为“绿色金属”在电动汽车和可再生能源中的应用引发了很多兴趣，...

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Kriskey)说：“大宗商品是一种通胀对冲工具，也是一种多元化工具，我们可能会面临一段通胀较高的时期，而大宗商品是最有效的通胀对冲工具。”就算克里斯基对通胀的预期不准确，大宗商品也值得持有——这就是对冲的意义所在。克里斯基指出，如果投资者在2022年配置了5%的大宗商品，那么绝对会对他们的投资业绩有帮助，当年标普500指数下跌了19%，彭博大宗商品指数上涨了14%。未来几年，相比60/40股债组合，60/35/5股债大宗商品组合可能是更好的选择。许多投资者通过资源生产商的股票（主要是能源股）来投资大宗商品，但投资者也可以直接投资于大宗商品。举个例子，过去五年，买入黄金或者SPDR Gold Trust等黄金ETF带来的回报要比买入巴里克黄金(GOLD)和纽蒙特(NEM)等矿商股带来的回报高得多。投资者可以通过宽基ETF或者共同基金来投资大宗商品。来源：彭博不同的共同基金和ETF跟踪不同的大宗商品指数，这些指数对单个大宗商品的敞口也不一样。Pimco CommodityRealReturn Strategy跟踪的是彭博大宗商品指数，大约三分之一的资金分别配置给了能源、农业和金属。iShares S&P GSCI Commodity-Indexed Trust和两只景顺ETF跟踪的是能源权重超过50%的指数。高波动和跑输股票是大宗商品失宠的两个原因。今年大宗商品连续第二年跑输股票，彭博大宗商品指数今年目前为止下跌2%，标普500指数则上涨了25%。2023年，彭博大宗商品指数下跌13%，标普500指数上涨26%。但过去25年，黄金的回报率高于标普500指数。特朗普的关税政策也给大宗商品的前景蒙上了阴影，因为高关税可能会给其他国家的经济造成拖累。不过，大宗商品市场已经消化了许多坏消息。今年美国基准油价下跌4%，跌至70美元/桶，天然气价格下跌30%，至不到3美元/千立方英尺。品浩(Pimco)大宗商品联席基金经理格雷格·沙里诺(Greg Sharenow)指出，投资者对中国经济的担忧给包括石油在内的大宗商品带来了压力，他认为，这些担忧已经被市场消化，进而带来了买入机会。此外，虽然铜作为“绿色金属”在电动汽车和可再生能源中的应用引发了很多兴趣，但今年铜价仅略高于4美元/磅，带来了一个很好的切入点，尤其是在全球最大的铜消费国中国继续刺激经济的情况下。作为太阳能板的组成部分，白银仍然是可再生能源的关键金属，每年开采出来白银总价值约为300亿美元，约为每年开采的黄金价值的十分之一。目前玉米和小麦价格接近多年低点和生产成本，说明进一步下跌的空间有限。玉米价格仅略高于4美元/蒲式耳，小麦价格为5.50美元/蒲式耳，均为2022年峰值的一半。Teucrium高级投资组合策略师杰克·汉利(Jake Hanley)认为，小麦的前景可能是所有谷物中最好的，因为在过去五年里，全球小麦的消耗量有四年超过了产量。此外，尽管受到全球气候变暖的影响，美国中西部地区十多年来并没有出现过干旱导致的粮食减产，如果2025年也是如此，粮食价格可能会大幅上涨。Teucrium旗下的玉米和小麦ETF Teucrium Corn和Teucrium Wheat目前价格接近52周低点。黄金、白银和许多大宗商品自美国总统大选以来都面临压力，未来利率可能上升是原因之一，自从特朗普胜选以来，彭博大宗商品指数下跌了3%，投资大宗商品的时机非常重要，对投资者而言，这看起来是一个不错的切入点。文 | 安德鲁·巴里编辑 | 郭力群版权声明：查看原图 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